Резюме
Модель спроса и предложения на рынке резервов позволяет сделать несколько выводов. Покупка ФРС на открытом рынке или ослабление резервных требований ведет к снижению процентной ставки по межбанковским кредитам.
Когда ФРС продает ценные бумаги на открытом рынке или усиливает резервные требования, процентная ставка по межбанковским кредитам растет. Изменения дисконтной ставки также могут вызывать колебания межбанковской процентной ставки.Объем операций на открытом рынке, проводимых в течение дня торговым отделом ФРБ Нью-Йорка, зависит от объема динамических операций на открытом рынке, предназначенных для изменения уровня резервов и монетарной базы, и защитных операций на открытом рынке, призванных компенсировать влияние сторонних факторов на монетарную базу. Операции на открытом рынке — важнейший инструмент, который ФРС использует для контроля за денежной массой, потому что эти операции проводятся по ее инициативе, осуществляются гибко, быстро и носят обратимый характер.
Объем дисконтных ссуд зависит от дисконтной ставки. Помимо того, что дисконтная ставка влияет на монетарную базу и денежную массу, дисконтное кредитование позволяет ФРС играть роль кредитора последней инстанции. Однако поскольку ФРС не полностью контролирует решения банков по поводу дисконтного заимствования (в отличие от операций на открытом рынке, которые контролируются ею полностью), дисконтная политика — довольно слабый инструмент монетарной политики.
Изменение резервных требований — слишком грубый инструмент контроля за денежной массой, поэтому он редко используется.