<<
>>

Резюме

Существует восемь основных особенностей финансовой структуры, вызывающих вопросы. Первые четыре подчеркивают, что предприятия привлекают финансовые ресурсы преимущественно через финансовых посредников, а не на рынках ценных бумаг; пятая признает, что финансовые рынки жестко регулируются государством; шестая — что только крупные известные корпорации имеют доступ на рынки ценных бумаг; седьмая указывает на то, что обеспечение — важная особенность долговых соглашений; и восьмая — на то, что долговые соглашения представляют собой сложные юридические документы, накладывающие существенные ограничения на поведение заемщика.

Операционные издержки отстраняют мелких вкладчиков от непосредственного участия в работе финансовых рынков.

Финансовые посредники могут использовать преимущества экономии, обусловленной эффектом роста масштаба операций, и успешно развивать свой профессиональный уровень для снижения операционных издержек. Таким образом, финансовые посредники помогают вкладчикам и заемщикам воспользоваться преимуществами финансовых рынков.

Асимметричность информации приводит к двум проблемам: ложному выбору, который присутствует перед заключением сделки, и моральному риску, появляющемуся после ее заключения. Ложный выбор основан на том, что заемщики с высоким кредитным риском с большей вероятностью будут стремиться получить ссуду. Моральный риск — это риск того, что заемщики будут участвовать в деятельности, нежелательной с точки зрения кредитора.

Ложный выбор влияет на эффективность функционирования финансовых рынков. Инструменты, позволяющие смягчить проблему ложного выбора, включают: производство и продажу информации частными фирмами, государственное регулирование в целях раскрытия информации, финансовое посредничество, обеспечение и собственный капитал. Проблема "безбилетника" проявляется тогда, когда люди пользуются информацией, за которую заплатили другие.

Эта проблема объясняет, почему финансовые посредники, особенно банки, играют более важную роль в финансировании деятельности предприятий, чем рынки ценных бумаг.

\r\n2. При покупке акций моральный риск проявляется в виде проблемы "принципал-агент", потому что менеджеры (агенты) менее заинтересованы в максимизации прибыли фирмы, чем акционеры (принципалы). Проблема "принципал-агент" объясняет, почему на финансовых рынках долговые соглашения используются шире, чем акции. Инструменты, помогающие в некоторой степени устранить проблему "принципал-агент", включают: мониторинг, государственное регулирование в целях раскрытия информации и финансовое посредничество.

Инструменты, снижающие моральный риск в долговых соглашениях, — это собственный капитал, мониторинг, контроль за соблюдением ограничений и финансовое посредничество.

Финансовые кризисы разрушают финансовые рынки. Их причина — обострение проблем ложного выбора и морального риска, препятствующих передаче средств от тех субъектов, которые их накапливают, тем, которые обладают продуктивными инвестиционными возможностями, посредством финансовых рынков. В результате это приводит к резкому снижению экономической активности. Существует пять типов факторов, вызывающих финансовые кризисы: рост процентных ставок, рост неопределенности, влияние фондового рынка на состояние бухгалтерских балансов, проблемы в банковском секторе и несбалансированность фискальной политики государства. \r\n

<< | >>
Источник: Мишкин, Фредерик С.. Экономическая теория денег, банковского дела и финансовых рынков, 7-е издание. Часть 1: Пер. с англ.,2006. - 880 с: ил. - Парал. тит. англ.. 2006

Еще по теме Резюме:

  1. Резюме
  2. Резюме
  3. Резюме
  4. Резюме
  5. Резюме
  6. Резюме
  7. Резюме
  8. Резюме
  9. Резюме
  10. Резюме
  11. Резюме
- Авторское право - Аграрное право - Адвокатура - Административное право - Административный процесс - Антимонопольно-конкурентное право - Арбитражный (хозяйственный) процесс - Аудит - Банковская система - Банковское право - Бизнес - Бухгалтерский учет - Вещное право - Государственное право и управление - Гражданское право и процесс - Денежное обращение, финансы и кредит - Деньги - Дипломатическое и консульское право - Договорное право - Жилищное право - Земельное право - Избирательное право - Инвестиционное право - Информационное право - Исполнительное производство - История - История государства и права - История политических и правовых учений - Конкурсное право - Конституционное право - Корпоративное право - Криминалистика - Криминология - Маркетинг - Медицинское право - Международное право - Менеджмент - Муниципальное право - Налоговое право - Наследственное право - Нотариат - Обязательственное право - Оперативно-розыскная деятельность - Права человека - Право зарубежных стран - Право социального обеспечения - Правоведение - Правоохранительная деятельность - Предпринимательское право - Семейное право - Страховое право - Судопроизводство - Таможенное право - Теория государства и права - Трудовое право - Уголовно-исполнительное право - Уголовное право - Уголовный процесс - Философия - Финансовое право - Хозяйственное право - Хозяйственный процесс - Экологическое право - Экономика - Ювенальное право - Юридическая деятельность - Юридическая техника - Юридические лица -