Резюме
Доходность к погашению — показатель, наиболее точно отражающий величину процентной ставки, — определяется из условия равенства сегодняшней стоимости долгового инструмента и текущей дисконтированной стоимости будущих платежей по нему.
Практические расчеты показывают, что между ценой облигации и процентной ставкой существует обратная связь: при увеличении процентной ставки цена облигации падает, и наоборот.Помимо доходности к погашению, существует два других, менее точных, показателя процентных ставок, обычно используемых для вычисления процентных ставок по купонным и дисконтным облигациям. Текущая доходность — отношение купонного платежа к цене купонной облигации — менее точный показатель по сравнению с доходностью к погашению. Чем короче срок погашения и больше разность между ценой облигации и ее номиналом, тем значительнее отклонение текущей доходности от доходности к погашению. Дисконтная доходность (для дисконтных облигаций) меньше доходности к погашению. Отклонение доходности к погашению от дисконтной доходности тем больше, чем длиннее срок погашения дисконтной облигации. Несмотря на то, что текущая доходность и дисконтная доходность могут сильно отличаться от доходности к погашению, важно, что все они изменяются в одном направлении. \r\n1. Доходность ценной бумаги, отражающая выгоду от владения ею на протяжении определенного периода, может существенно отличаться от процентной ставки, измеренной как доходность к погашению. Цены на долгосрочные облигации значительно изменяются при изменении процентных ставок, т.е. владение такими облигациями связано с риском изменения процентных ставок. Долгосрочные облигации нельзя рассматривать в качестве надежных активов с устойчивой доходностью, так как изменение процентных ставок приводит к большим колебаниям прироста капитала.
Реальная процентная ставка определяется как разность между номинальной процентной ставкой и ожидаемым изменением уровня цен. Этот показатель больше отражает издержки кредитования и заимствования, чем номинальная процентная ставка. Реальная процентная ставка — более точный индикатор жесткости кредитного рынка, чем номинальная процентная ставка.