Врезка 4.4. Процентные ставки по индексированным облигациям соответствуют реальным процентным ставкам

Казначейство США в январе 1997 года приняло решение о выпуске TIPS (Treasury Inflation Protection Securities) — индексированных казначейских купонных облигаций. Можно сказать, что это произошло с опозданием, поскольку ряд других стран (Великобритания, Канада, Австралия и Швеция) давно опередили США.

Эти индексированные ценные бумаги успешно заняли свое место на рынке облигаций и помогли правительству привлечь большие средства. Кроме того, процентные ставки по ним соответствуют реальным процентным ставкам, так как размеры процентных платежей и основной суммы долга в этом случае определяются с учетом изменения уровня цен.

Индексированные облигации помогают проводить денежно-кредитную политику. Вычитая из номинальной ставки по неиндексированным облигациям процентную ставку по TIPS, получаем ценные сведения об ожидаемом уровне инфляции. Например, 22 января 2003 года процентная ставка по 10-летним казначейским обязательствам была 3,84%, а по 10-летним TIPS — 2,19%. Следовательно, ожидаемый темп инфляции для следующих 10 лет, полученный вычитанием второй ставки из первой, составляет 1,65%. Данная информация имеет большую ценность для негосударственных предприятий. Многие коммерческие и инвестиционные банки постоянно публикуют ожидаемые темпы инфляции в США, вычисленные с помощью процентных ставок по TIPS.