<<
>>

Резюме

\r\n1.

По облигациям с одинаковым сроком погашения процентные ставки могут быть разными в силу действия трех факторов: риска дефолта, ликвидности и ставки налогообложения. Чем больше риск неплатежа по облигации, тем выше процентная ставка по ней относительно других ценных бумаг.

Чем выше ликвидность облигации, тем ниже процентная ставка по ней. По облигациям, освобожденным от налогов, будут выплачиваться более низкие проценты, чем по не освобожденным. Взаимосвязь процентных ставок по облигациям с одинаковыми сроками погашения, основанная на действии этих трех факторов, называется рисковой структурой процентных ставок.

2

*

3

Существует четыре теории временной структуры процентных ставок, объясняющие соотношение между процентными ставками по облигациям с разными сроками погашения. В рамках теории ожиданий долгосрочные процентные ставки равны среднему арифметическому ожидаемых значений будущих краткосрочных ставок в течение срока жизни долгосрочной облигации. Теория сегментированных рынков, наоборот, объясняет процентные ставки для облигаций с каждым сроком погашения исключительно спросом и предложением на рынке. Ни одна из этих теорий не может объяснить тот факт, что процентные ставки по облигациям с различными сроками погашения изменяются синхронно, а соответствующие кривые доходности обычно имеют положительный наклон. Теории премии за пониженную ликвидность и предпочтительного сектора рынка представляют собой сочетание двух других теорий, что позволяет на их основе объяснить синхронность изменения процентных ставок по облигациям с различными сроками погашения и положительный наклон кривых доходности. В рамках этих теорий долгосрочные процентные ставки равны среднему значению будущих ожидаемых краткосрочных процентных ставок в течение срока жизни долгосрочной облигации плюс премия за ликвидность. Эти теории позволяют на основании кривой доходности судить об ожиданиях участников рынка относительно будущих краткосрочных процентных ставок. Резко возрастающая кривая доходности указывает на ожидания резкого роста краткосрочных процентных ставок в будущем. Умеренно возрастающая кривая доходности говорит о постоянстве краткосрочных процентных ставок, а горизонтальная кривая доходности указывает на небольшое ожидаемое снижение краткосрочных процентных ставок. Наконец, кривая доходности с отрицательным наклоном свидетельствует об ожидании существенного снижения краткосрочных процентных ставок в будущем. \r\nГЛАВА 6. Рисковая и временная структуры процентных ставок 189 \r\n

<< | >>
Источник: Мишкин, Фредерик С.. Экономическая теория денег, банковского дела и финансовых рынков, 7-е издание. Часть 1: Пер. с англ.,2006. - 880 с: ил. - Парал. тит. англ.. 2006

Еще по теме Резюме:

  1. Резюме
  2. Резюме
  3. Резюме
  4. Резюме
  5. Резюме
  6. Резюме
  7. Резюме
  8. Резюме
  9. Резюме
  10. Резюме
  11. Резюме
  12. Резюме
  13. Резюме
- Авторское право - Аграрное право - Адвокатура - Административное право - Административный процесс - Антимонопольно-конкурентное право - Арбитражный (хозяйственный) процесс - Аудит - Банковская система - Банковское право - Бизнес - Бухгалтерский учет - Вещное право - Государственное право и управление - Гражданское право и процесс - Денежное обращение, финансы и кредит - Деньги - Дипломатическое и консульское право - Договорное право - Жилищное право - Земельное право - Избирательное право - Инвестиционное право - Информационное право - Исполнительное производство - История - История государства и права - История политических и правовых учений - Конкурсное право - Конституционное право - Корпоративное право - Криминалистика - Криминология - Маркетинг - Медицинское право - Международное право - Менеджмент - Муниципальное право - Налоговое право - Наследственное право - Нотариат - Обязательственное право - Оперативно-розыскная деятельность - Права человека - Право зарубежных стран - Право социального обеспечения - Правоведение - Правоохранительная деятельность - Предпринимательское право - Семейное право - Страховое право - Судопроизводство - Таможенное право - Теория государства и права - Трудовое право - Уголовно-исполнительное право - Уголовное право - Уголовный процесс - Философия - Финансовое право - Хозяйственное право - Хозяйственный процесс - Экологическое право - Экономика - Ювенальное право - Юридическая деятельность - Юридическая техника - Юридические лица -