Канальная (коридорная) система установления процентных ставок в других странах

Отмена резервных требований породила мнение, что если спрос на резервы уменьшается до нуля, центральный банк не может контролировать процентные ставки . Однако так называемая канальная, или коридорная, система проведения монетарной политики (принятая в Канаде, Австралии, Новой Зеландии, исключивших резервные требования) показывает, что центральные банки могут продолжать эффективно устанавливать краткосрочные межбанковские процентные ставки (ставки овернайт).

При канальной системе центральный банк постоянно готов предоставить кредит овернайт любого размера при фиксированной процентной ставке г. Такие кредиты называют ломбардными кредитами, а г —ломбардной ставкой. Поэтому кривая предложения резервов горизонтальна (бесконечно эластична) при процентной ставке /.

Кроме того, центральный банк предлагает другую постоянную возможность: он платит банкам фиксированный процент Г по резервам (депозитам), размещенным в центральном банке. Соответствующая кривая предложения резервов горизонтальна при процентной ставке Г. В пределах между f и Г объем предложения резервов — это объем незаимствованных резервов Rn, который определяется операциями на открытом рынке. Следовательно, кривая предложения резервов — это ступенчатая функция, изображенная на рис. 17.6.

Рис. 17.6. Канальная (коридорная) система установления процентных ставок

Г

Я„ Объем

резервов, Я

Процентная ставка овернайт, iff

При коридорной системе установления процентных ставок кривая предложения /? имеет ступенчатый вид. Когда кривая спроса смещается из положения К\'х в положение Р^ процентная ставка по кредитам овернайт f постоянно находится между ? и i.

Кривая спроса на резервы R1 всегда имеет отрицательный наклон. Когда кривая спроса смещается из положения /7*, в положение R", процентная ставка по кредитам овернайт \\„ постоянно находится между f и [.

В Канаде, Австралии и Новой Зеландии ломбардная ставка /\'устанавливается на 25 базисных пунктов (0,25 процентного пункта) выше, а процентная ставка по резервам — на 25 базисных пунктов ниже целевой ставки.

Важно отметить, что канальная (коридорная) система позволяет центральному банку устанавливать ставку овернайт при любом спросе на резервы (включая нулевой). Следовательно, продолжающееся падение спроса на резервы может привести к тому, что центральные банки пойдут по стопам центральных банков Канады, Австралии, Новой Зеландии и примут канальную (коридорную) систему проведения монетарной политики.