<<
>>

Резюме

Существует два вида эмпирического доказательства: сокращенный способ эмпирического доказательства и эмпирическое доказательство, основанное на структурной модели. У каждого вида есть свои преимущества и недостатки.

Главное преимущество эмпирического доказательства, основанного на структурной модели, состоит в попытке объяснить, как экономика работает. Такое эмпирическое доказательство позволяет более уверенно судить о направлении причинно-следственной связи между предложением денег и выпуском. Однако если структурная модель некорректна, т.е. не учитывает важные передаточные механизмы монетарной политики, то возможна серьезная недооценка ею влияния монетарной политики. Сокращенный способ эмпирического доказательства позволяет полнее оценить воздействие монетарной политики на экономическую активность, так как не ограничивает каналы такого воздействия. Однако при сокращенном способе эмпирического доказательства могут существовать обратная причинно-следственная связь или внешний фактор, влияющий и на монетарную политику, и на экономическую активность. Это способно привести к ошибочным выводам о роли денег.

Наблюдая слабую взаимосвязь между процентными ставками и инвестиционными расходами, ранние кейнсианцы полагали, что деньги никак не влияют на экономическую активность. Низкие процентные ставки по казначейским ценным бумагам также убедили их в том, что монетарная политика была мягкой в период Великой депрессии — глубочайшего экономического спада в истории США. Монетаристы опровергли выводы кейнсианцев и привели собственное доказательство, состоящее из трех пунктов. Во-первых, рассматривая номинальные, а не реальные процентные ставки, можно не увидеть взаимосвязь между процентными ставками и инвестициями. Во-вторых, влияние процентных ставок на инвестиции — только один из каналов воздействия монетарной политики на совокупный спрос. В-третьих, с учетом реальных процентных ставок и процентных ставок по облигациям низкого уровня, монетарная политика в годы Великой депрессии была очень жесткой.

Ранние монетаристы использовали три вида сокращенного способа эмпирического доказательства: временное, статистическое и историческое доказательства. Ввиду того, что при сокращенном способе эмпирического доказательства могут существовать обратная причинно-следственная связь или внешний фактор, выводы отдельно взятых временного и статистического доказательств вызывают серьезные сомнения.

Однако в истории многократно повторялась ситуация, когда после экзогенного падения прироста денежной массы следовала рецессия. Исторические доказательства подкрепляют выводы временного и статистического доказательств о том, что деньги играют роль. В результате эмпирических исследований точки зрения монетаристов и кейнсианцев сблизились. Представители обоих течений признали, что деньги влияют на экономическую активность и уровень цен. Однако кейнсианцы не согласились с позицией монетаристов о том, что на экономическую активность влияют только деньги.

Передаточные механизмы монетарной политики традиционно включают процентные ставки, которые действуют через издержки заимствования и влияют на инвестиционные расходы. Кроме того, монетарная политика воздействует на экономику через цены других активов: валютный курс, коэффициент q Тобина и эффект богатства. Важную роль играют каналы, связанные с кредитованием: банковское кредитование, чистая стоимость фирм и домашних хозяйств, кассовая наличность, непредвиденное изменение уровня цен и ликвидность домашних хозяйств.

На основе материала этой главы можно сформулировать четыре полезные рекомендации по проведению монетарной политики центральными банками. Опасно судить о мягкости или жесткости монетарной политики по поведению краткосрочных номинальных процентных ставок. Цены других активов, кроме краткосрочных долговых инструментов, содержат важную информацию о состоянии монетарной политики. Эти цены — важные элементы различных передаточных механизмов монетарной политики. Последняя может быть высокоэффективной при восстановлении экономической активности, даже если краткосрочные процентные ставки близки к нулю. Стабильность цен — главная долгосрочная цель монетарной политики. \r\n

<< | >>
Источник: Мишкин, Фредерик С.. Экономическая теория денег, банковского дела и финансовых рынков, 7-е издание. Часть 2: Пер. с англ.,2006. - 880 с: ил. - Парал. тит. англ.. 2006

Еще по теме Резюме:

  1. Резюме
  2. Резюме
  3. Резюме
  4. Резюме
  5. Резюме
  6. Резюме
  7. Резюме
  8. Резюме
  9. Резюме
  10. Резюме
  11. Резюме
  12. Резюме
  13. Резюме
  14. Резюме заявки.
  15. Резюме
  16. Резюме
  17. Финансовое резюме
  18. Резюме
  19. 4.3. Аннотация и резюме
- Авторское право - Аграрное право - Адвокатура - Административное право - Административный процесс - Антимонопольно-конкурентное право - Арбитражный (хозяйственный) процесс - Аудит - Банковская система - Банковское право - Бизнес - Бухгалтерский учет - Вещное право - Государственное право и управление - Гражданское право и процесс - Денежное обращение, финансы и кредит - Деньги - Дипломатическое и консульское право - Договорное право - Жилищное право - Земельное право - Избирательное право - Инвестиционное право - Информационное право - Исполнительное производство - История - История государства и права - История политических и правовых учений - Конкурсное право - Конституционное право - Корпоративное право - Криминалистика - Криминология - Маркетинг - Медицинское право - Международное право - Менеджмент - Муниципальное право - Налоговое право - Наследственное право - Нотариат - Обязательственное право - Оперативно-розыскная деятельность - Права человека - Право зарубежных стран - Право социального обеспечения - Правоведение - Правоохранительная деятельность - Предпринимательское право - Семейное право - Страховое право - Судопроизводство - Таможенное право - Теория государства и права - Трудовое право - Уголовно-исполнительное право - Уголовное право - Уголовный процесс - Философия - Финансовое право - Хозяйственное право - Хозяйственный процесс - Экологическое право - Экономика - Ювенальное право - Юридическая деятельность - Юридическая техника - Юридические лица -