<<
>>

Рекомендации по проведению монетарной политики на примере Японии

До 1990 года казалось, что Япония может обогнать США по уровню дохода на душу населения. Однако начиная с этого периода японская экономика находится в состоянии стагнации, т.е.

дефляции и низких темпов роста. В результате по показателям уровня жизни населения Япония все больше отстает от США. Многие экономисты считают, что одна из причин низких темпов развития ее экономики — несовершенная монетарная политика. Можно ли чем-то помочь японским властям, используя четыре изложенные выше рекомендации по проведению монетарной политики?

Первая рекомендация гласит: падение процентных ставок не всегда означает, что монетарная политика мягкая. В середине 1990-х годов, когда краткосрочные процентные ставки начали падать (опустившись до нулевой отметки в конце 1990-х— начале 2000-х годов), монетарные власти Японии считали, что монетарная политика достаточно мягкая. Сейчас уже всем известно, что это было ошибочное мнение, потому что низкие, нулевые и даже отрицательные значения номинальных процентных ставок говорили о том, что реальные процентные ставки были довольно высокими, т.е. монетарная политика была жесткой, а не мягкой. Если бы японские политики следовали первой рекомендации, то проводили бы более мягкую монетарную политику, которая помогла бы ускорить экономическое развитие.

Второй урок заключается в том, что монетарные власти должны принимать во внимание цены других активов, кроме краткосрочных долговых инструментов. В то время как процентные ставки в Японии падали, цены акций и недвижимости резко росли, что еще раз подтверждает жесткость монетарной политики. Следуя второй рекомендации, японские власти проводили бы более стимулирующую монетарную политику.

Согласно третьей рекомендации, монетарная политика может быть высокоэффективной при восстановлении экономической активности, даже если краткосрочные процентные ставки близки к нулю. Следовательно, монетарные власти Японии могли стимулировать совокупный спрос, поднимая цены других активов и инфляционные ожидания.

Четвертая рекомендация подчеркивает вред непредвиденных колебаний уровня цен. Если бы монетарные власти Японии учитывали этот аспект, то признали бы, что дефляция противоречит стратегической цели стабильности цен и может оказаться губительной для экономики. В действительности же, Банк Японии не соглашался с экспертами, которые рекомендовали ему публично объявлять целевые значения инфляции, чтобы способствовать ценовой стабильности.

Следование этим четырем рекомендациям привело бы к значительному улучшению монетарной политики в Японии в последние годы. \r\n

<< | >>
Источник: Мишкин, Фредерик С.. Экономическая теория денег, банковского дела и финансовых рынков, 7-е издание. Часть 2: Пер. с англ.,2006. - 880 с: ил. - Парал. тит. англ.. 2006

Еще по теме Рекомендации по проведению монетарной политики на примере Японии:

- Авторское право - Аграрное право - Адвокатура - Административное право - Административный процесс - Антимонопольно-конкурентное право - Арбитражный (хозяйственный) процесс - Аудит - Банковская система - Банковское право - Бизнес - Бухгалтерский учет - Вещное право - Государственное право и управление - Гражданское право и процесс - Денежное обращение, финансы и кредит - Деньги - Дипломатическое и консульское право - Договорное право - Жилищное право - Земельное право - Избирательное право - Инвестиционное право - Информационное право - Исполнительное производство - История - История государства и права - История политических и правовых учений - Конкурсное право - Конституционное право - Корпоративное право - Криминалистика - Криминология - Маркетинг - Медицинское право - Международное право - Менеджмент - Муниципальное право - Налоговое право - Наследственное право - Нотариат - Обязательственное право - Оперативно-розыскная деятельность - Права человека - Право зарубежных стран - Право социального обеспечения - Правоведение - Правоохранительная деятельность - Предпринимательское право - Семейное право - Страховое право - Судопроизводство - Таможенное право - Теория государства и права - Трудовое право - Уголовно-исполнительное право - Уголовное право - Уголовный процесс - Философия - Финансовое право - Хозяйственное право - Хозяйственный процесс - Экологическое право - Экономика - Ювенальное право - Юридическая деятельность - Юридическая техника - Юридические лица -