Нижняя граница премии американского опциона колл. Раннее исполнение американского опциона колл
Американский опцион колл обладает всеми характеристиками европейского опциона, но также позволяет держателю исполнить его в любой момент времени до истечения срока действия контракта.
Поэтому американский опцион колл должен стоить по крайней мере столько же, сколько и европейский опцион колл с той же ценой исполнения и датой истечения контракта. Отсюда можно заключить, что для американского опциона верна формула (7.2). Она и принимается в качестве его нижней границы. Если премия опциона окажется меньше, то можно совершить арбитражную операцию. Действия арбитражера аналогичны случаю с европейским опционом.Если держатель американского опциона колл исполнит его в свя- іи с ростом цены акции, он выиграет сумму равную S - X. Однако данная величина меньше, чем нижняя граница премии, которая определяется по формуле (7.2). Таким образом, не оптимально исполнять американский опцион колл досрочно, так как в этот момент его выгоднее продать, поскольку он стоит дороже. Можно также сказать, чго при досрочном исполнении контракта его держатель реализует голько внутреннюю стоимость опциона, но теряет временную стоимость. Получается, что право раннего исполнения опциона не имеет
никакой ценности. Поэтому американский опцион колл на акции, по которым не выплачиваются дивиденды, будет стоить столько же, сколько и европейский.
7.1.6.