1.1. Наращение и дисконтирование

Нсотьсмлсмоп сости1^1/иищ(/п фининсового иНиДмзи ЯиЛЯыСл учет фактора времени. В его основе лежит принцип иеравноцениости денег в разные календарные сроки.

Чем вызваны подобные предпочтения?

Во-первых, возможностью продуктивного использования денег как приносящего доход финансового актива. Так, производственные инвестиции позволяют в перспективе не только вернуть затраченные средства, но и получить весомый добавочный эффект.

Другой фактор, влияющий на предпочтения, - неопределенность будущего и связанный с нею риск. Деньги "в кармане" могут быть израсходованы на потребление сиюминутно.

Сберегаемые же деньги подвержены всевозможным рискам в зависимости от способа сбережения. Если они хранятся на домашнем "депозите", например под матрацем, им грозит обесценение из-за инфляции или кончины их владельца.

В случае, когда деньги даются в долг, риск невозврата зависит от ус-пешности кредитуемого мероприятия, которое может завершиться убытками или полным крахом. Потому-то возвращаемая сумма всегда должна быть больше заемной как с учетом срока ссуды, так и существующего риска потерь.

^Иіу/іьі, приводимые в данном разделе, пошоляют пересчитывать и прИцодцт"ь денежные потоки к различным временным датам оез учета неопределенности. Для случаев, когда нельзя пренебречь влиянием стохастически* факторов и дефицита информации, разработаны специальные подходы. Некоторые из них, в частности для операций с ценными бумагами %Лу! рассмотрели п следующих темах пособия.

В ближайших параірафах дается методическая и математическая база для вычисления денежных сумм, как наращенных по вкладу, так и пред-шествующих заданному платежу. Она же является основой для более сложных расч.еіон. например, потоков платежей или инвеепший Эго позволяет, в частности, сэкономить на изложении многочисленных частных вариантов, заменив их на обобщенный или на задачи для самостоятельных упражнений.