ПРЕДИСЛОВИЕ

Повышение значения денежных параметров - кредита, ставки дис-контирования, бюджетных ограничений и пр. - тпебуст самого Г!г,истадь- ного внимания к области финансового обучения и ее базовой части - финансовой математики.

По уровню сложности в данной дисциплине можно выделить ее начальный и продвинутый курсы. Элементарная финансовая математика не перекрывает требований школьной программы и содержит алгебраические основы приведения денег во времени и обработки потоков платежей, а также приложения в области кредитных расчетов и оценивания инвестиций, как прямых, так и в ценные бумаги. Эта отрасль финансовой математики имеет сугубо практическое значение. С ее помощью решаются многие задачи, которые возникаю! в банковской сфере, а также при проведении количест-венного финансового анализа, например, в ходе заключения коммерческих сделок, при инвестировании и амортизации долга.

Если бы не декларируемая повсюду перегруженность учащихся, то соответствующую финансовую подготовку вполне допустимо перевести на уровень среднего образования. В пользу подобного решения можно привести целый ряд аргументов, начиная с финансовой повседневности ведения домашнего хозяйства и вплоть до оживления хрестоматийной математики житейскими примерами.

Следующая ступень поднимает содержание обсуждаемого курса до уровня математической подготовки студентов по экономическим специальностям. Подобное расширение связано не только с усложнением расчетных задач, ориентированных на оптимизацию, вероятностно-статистический подход и методы вычислительной математики, но и с рассмотрением теоретико-аналитических моделей финансового рынка и его закономерностей.

Характеризуя современное состояние этой области, можно отметить, что по большей части наши вузы уже освоили обучение тем разделам финансово-математической науки, которые относятся к теории инвести-рования. Из наиболее известных уместно сослаться на результаты американских ученых Г. Марковица (1952) и Д. Тобина (1958), заложивших основы теории оптимального портфеля ценных бумаг, а также на смежную модель ценообразования капитальных активов У. Шарпа (1964).

Вместе с тем вне поля зрения все еще остаются вопросы хеджирования - противостояния риску финансовых операций и риску инвестиций, в том числе производственных. Здесь в первую очередь можно отметить те разделы финансовой инженерии, которые опираются на известную 1еорему об иммуншеге и понятие дюрации (П. Самуэльсон), а также на результаты теории рациональных расчетов опционов.

исновы опционной теории, изложенные в работах Ф. Блэка, М. Шо- улза и Р. Мертона (1973), ознаменовали принципиально новый подход и в рекордно сжатые сроки были востребованы финансовым рынком, на-шли применение в практических расчетах На этом фоне отставание обучающего процесса объясняется теоретической сложностью вероятностных моделей и понятий, используемых стохастической финансовой маге мати кои и которые находятся пне математического кругозора студентов-экономистов. В результате насущные дня рыночной экономики проблемы риска и возможности применения опционов, в том числе реальных, не находят достойного их значимости отражения в учебных планах, и студенты, знакомые с золотым правилом инвестирования, остаются вне веде-ния о существовании его зеркального эквивалента для хеджеров

Ситуация не нова и разрешается но мере осмысления прикладной наукой новых для нее результатов фундаментальной науки. Например, что касается достижений в математике, то на первых порах они отражаются в профильных для математической специализации курсах, и лишь впоследствии по итогам "заземления" на прикладную науку оказываются ГПП ПТИроппннЫМИ К инженерному УПОПНЮ ПОСПрНЧТП.Ч И И ТОМ !! !\' трутом случаях можно говорить о посреднической миссии преподавателя, приспосабливающего свой курс к аудиторному пониманию.

Именно этих благих намерений придерживается автор на пути к читателю. В предлагаемой им книге выделенные выше направления - алгебраические основы финансовых расчетов, оптимальные инвестиционные и хеджирующие портфели - рассматриваются на паритетных началах и следуют в порядке возрастания их математической сложности.

В связи с этим начальную часть книги - алгебру финансов - можно использовать для "ликбеза" в области финансовых вычислений. После-дующие же разделы доступны читателю с вузовским уровнем математической подготовленности.

Книга рассчитана на студентов экономических специальностей и их преподавателей. Она также может быть воспринята широким кругом специалистов, использующих финансовую аналитику в своей практической деятельности.