Опцион пут

Опцион пут предоставляет покупателю опциона право продать базисный актив по цене исполнения в установленные сроки продавцу опциона или отказаться от его продажи. Инвестор приобретает опци­он пут, если ожидает падения курсовой стоимости базисного актива.

Пример.

Цена спот акции равна 100 руб. Инвестор покупает трехмесячный европейский опцион пут на акцию с ценой исполнения 100 руб. за 5 руб. Это означает, что он уплачивает продавцу опциона 5 руб. и по­лучает право продать ему акцию через три месяца за 100 руб.

Допустим, инвестор является спекулянтом, играющим на понижение. Он ожидает падения цены акции к моменту истечения срока контракта до 80 руб. Он оказался прав. Тогда через три месяца он покупает акцию на спотовом рынке за 80 руб. и исполняет опцион, т. е. продает ее по цене исполнения. На разнице цен он получает выигрыш:

100 — 80 — 20 руб.

Чистый выигрыш с учетом уплаченной премии равен:

20-5-15руб.

Если спотовая цена к моменту истечения контракта оказалась равной 120 руб. опцион не исполняется, так как отсутствует возмож­ность купить акцию по более низкой цене и продать по более высо­кой. Выигрыши-проигрыши покупателя опциона пут представлены на рис. 6.3. Как из него следует, при цене акции больше или равной 100 руб. опцион не исполняется, и покупатель несет потери в размере

уплаченной премии. При ST \\ 00руб. При Sr =95 руб, он получит нулевой результат. При

более низкой цене акции - понесет потери. Максимальный проигрыш ограничен падением цены акции до нуля, В этом случае он составит:

Х-р.

График на рис. 6.4 называют графиком продавца опциона пут или короткий пут. Финансовый результат для продавца опциона пут можно представить следующей таблицей:

Например, курс акции упал до 80 руб. Согласно алгоритму табл. 6.4 проигрыш продавца опциона составит:

-(l00-80)+5 = -15руб.

Опцион пут может быть покрытым. Это означает, что, выписы­вая опцион, продавец осуществляет короткую продажу базисного актива. Если опцион является расчетным, то он резервирует сумму денег достаточную для приобретения базисного актива,

6.1,3.