НЕТОЖДЕСТВЕННОСТЬ ДВУХ ТЕОРИЙ ПРОЦЕНТА:ПРЕДПОЧТЕНИЯ ЛИКВИДНОСТИ И ССУДНЫХФОНДОВ

Первый вопрос-о соответствии этих теорий концепциям потока и запаса. В теории предпочтения ликвидности опрос на деныи представляет собой желаемый запас денег, а предложение денег-существующий их запас. С другой стороны, теория ссудных фондов имеет дело со спросом и предложением ссудных фондов или облигаций за определенный период времени. Это-теория потока. Даже в той ее части, где речь идет о спросе и предложении денег, имеются в виду потоки-изменения в планируемом фактическом запасе денег за период. Сле-довательно, проблема сводится к тому, идентичны ли в содержательном плане концепции запаса и потока. Если идентичны, то различия между теориями не принци-пиальны.

В разделе 16.1 содержатся предварительные замечания по этой проблеме и комментируется вывод Патинкина (Patinkin, 1958) об отсутствии различий между теориями потока и запаса.

Второй вопрос заключается в следующем. Даже если концепция потока может быть переведена в термины концепции запаса, то и в этом случае между теорией предпочтения ликвидности и теорией ссудных фондов сохранятся различия, поскольку в первой норма процента рассматривается как производная от спроса и предложения денег, а вторая исходит из спроса и предложения облигаций. Проблема заключается в том, является ли это различие существенным или же, напротив, модели могут быть преобразованы так, что норма процента, уравнивающая спрос и предложение на денежном рынке, также будет уравновешивать рынок облигаций. Этот вопрос будет рассмотрен в разделе 16.2.

В разделе 16.3 мы вернемся к вопросу об эквивалентности концепций потока и запаса и покажем, что положительный ответ на этот вопрос (см. раздел 16.1) возможен при определенных предпосылках и зависит главным образом от определения условий равновесия потока и запаса.