<<
>>

15.4. РЕАЛЬНАЯ И ДЕНЕЖНАЯ ТЕОРИИ ПРОЦЕНТА В СИСТЕМЕ ОБЩЕГО РАВНОВЕСИЯ

В предыдущих трех разделах мы рассматривали реальную и денежную теории процента с позиций частичного равновесия. Однако этого явно недостаточно для реше-ния вопроса о том, является ли норма процента реаль-ным феноменом, который определяется факторами про-изводительности и бережливости, или же она-денежный феномен и может изменяться пол воздействием пред-ложения денег таким образом, что кредитно-денежная политика способна влиять на накопление капитала.
Что-бы ответить на этот вопрос, необходимо учитывать связь между рынком денег и рынком облигаций, с одной

стороны, и по меньшей мере еще с одним рынком - товарным-с другой. Неоклассический метод исследования этих связей состоит в построении модели общего равновесия и выяснения на ее основе вопроса, вызовет ли изменение массы денег изменения нормы процента в промежутке между первоначальным и последующими состояниями равновесия. Если норма процента изменится, то ее можно охарактеризовать как денежный феномен, если нет-как реальный.

Этот вопрос уже рассматривался в гл. 12. Он сводился к тому, нейтральны деньги или нет. Модели, представлен-ные в этой главе, были построены, исходя из пред-посылок теории предпочтения ликвидности, хотя они эксплицитно учитывали также спрос и предложение запаса облигаций. Хотя в этих моделях использовались положения теории предпочтения ликвидности, мы виде-ли, что при определенных условиях деньги могут быть нейтральными, а норма процента-реальным феноменом, тогда как при других условиях подобный вывод не оправдывался.

Сам Кейнс считал, что деньги не-нейтральны, и мы можем привести несколько доводов в пользу этого утверждения. В рамках модели кейнсианско-неоклассического синтеза можно утверждать, что, с точки зрения Кейнса, полное отсутствие гибкости номинальной заработной платы и нормы процента ограничивает способность последней уравнивать сбережения и инвестиции при достижении уровня полной занятости.

Или в рамках той же модели мы вправе утверждать, что спекулятивный спрос определялся Кейнсом в номинальном, а не реальном выражении, что не позволяет сохранить нейтральность денег даже при достижении полной занятости (см. гл. 12). В плане обоснования позиции Кейнса заслуживает внимания аргументация представителей неокейнсианской нпсолы, которые полагают, чю вследствие эластичности спроса на деньги по проценту изменение нормы процента для уравнивания инвестиций и сбережений происходит с некоторым запозданием и это приводит к измене\'нию реального дохода. Однако данная аргументация относится не к норме процента в системе общего равновесия, в пределах которой традиционно рассматривается вопрос о нейтральных деньгах, а к неравновесным ситуациям.

г

ЛMSI дMs2 Bs2 I

\\ s2 I BSI S\'S S/ I

Рассмотрим рис. 15.4. Согласно принятым на нем обозначениям, исходные кривые помечены индексом 1, а равновесная норма процента-г^ Следует иметь в виду, что кривые отражают номинальные, а не реальные значения переменных, при этом мы отвлекаемся от действия эффекта Пигу, или эффекта реальных кассовых остатков. Предположим, имеет место увеличение темпов роста предложения денег, прирост которого за педелю составляет АМІ- Кривая спроса на облигации примет вид В02В02, а норма процента, при которой восстановится равновесие на рынке ссудных фондов, снизится до г2. Если норма процента окажется ниже rt, возникает избыточный спрос на товары, поскольку при любом ее уровне

5(i5

Какими бы ни были аргументы Кейнса в пользу денежной природы нормы процента, они оспариваются сторонниками теории ссудных фондов, такими, как, например, Робертсон. Он утверждал, что даже в денежной модели ссудных фондов норма процента определяется, по существу, факторами производительности и бережливости. Остановимся в этой связи на модели ссудных фондов в условиях общего равновесия, для того чтобы устано-вить, могут ли при определенных предпосылках деньги в такой модели играть нейтральную роль.

ниже г j планируемые инвестиции превышают планируемые сбережения.

Результатом нарушения равновесия на товарном рынке является повышение уровня цен. По-скольку мы полагаем, что экономические субъекты планируют как реальные сбережения и инвестиции, так и спрос на деньги в зависимости от уровня нормы процен-та, то повышение уровня цен вызывает смещение кривых номинальных сбережений и инвестиций, а также номинального спроса на денежные кассовые остатки вправо, в положение, отмеченное кривыми с индексом 2. В результате новое равновесие будет достигнуто при той же норме процента г1( как и до увеличения темпов роста предложения денег. Следовательно, в рассмотренном случае денежной модели ссудных фондов деньги нейтральны. На норму процента не влияют изменения в темпах роста предложения денег. А поскольку действует условие, что товарный рынок должен находиться в состоянии равновесия, то величина нормы процента определяется исключительно положением кривых планируемых сбережений и инвестиций.

Равным образом аналогичный вывод может быть получен в кейнсианской модели общего равновесия, рассматривавшейся в гл. 12. Следовательно, решение вопроса, является ли процент денежным или реальным феноменом, не зависит от того, применяем ли мы модель предпочтения ликвидности или ссудных фондов, если анализ ведется с позиций системы общего равновесия. Это подводит нас к более общему вопросу - имеются ли вообще какие-либо различия между указанными моделями? Мы рассмотрим его в следующей главе.

<< | >>
Источник: Харрис Л.. Денежная теория: Пер. с англ./Общ. ред. и вступ, ст. В.М. Усоскина.-М.: Прогресс,1990.-750 с.. 1990

Еще по теме 15.4. РЕАЛЬНАЯ И ДЕНЕЖНАЯ ТЕОРИИ ПРОЦЕНТА В СИСТЕМЕ ОБЩЕГО РАВНОВЕСИЯ:

  1. 2.3. Теория процента
  2. Харрис Л.. Денежная теория: Пер. с англ./Общ. ред. и вступ, ст. В.М. Усоскина.-М.: Прогресс,1990.-750 с., 1990
  3. Глава 4КОЛИЧЕСТВЕННАЯ ТЕОРИЯ И АНАЛИЗ ОБЩЕГО РАВНОВЕСИЯ
  4. Глава 15РЕАЛЬНЫЕ И ДЕНЕЖНЫЕ ТЕОРИИ ПРОЦЕНТА
  5. 15.1. РЕАЛЬНАЯ МОДЕЛЬ НОРМЫ ПРОЦЕНТА
  6. 15.4. РЕАЛЬНАЯ И ДЕНЕЖНАЯ ТЕОРИИ ПРОЦЕНТА В СИСТЕМЕ ОБЩЕГО РАВНОВЕСИЯ
  7. Глава 16НЕТОЖДЕСТВЕННОСТЬ ДВУХ ТЕОРИЙ ПРОЦЕНТА:ПРЕДПОЧТЕНИЯ ЛИКВИДНОСТИ И ССУДНЫХФОНДОВ
  8. НЕТОЖДЕСТВЕННОСТЬ ДВУХ ТЕОРИЙ ПРОЦЕНТА:ПРЕДПОЧТЕНИЯ ЛИКВИДНОСТИ И ССУДНЫХФОНДОВ
  9. Раздел 3 Методические материалы по основам денежной теории
  10. 1 Методические указания по изучению основ денежной теории (Парусимова Н.И., Наровлянская Т.Н.)
  11. 4. Основные принципы денежной теории
  12. Направления совершенствования денежной теории
- Авторское право - Аграрное право - Адвокатура - Административное право - Административный процесс - Антимонопольно-конкурентное право - Арбитражный (хозяйственный) процесс - Аудит - Банковская система - Банковское право - Бизнес - Бухгалтерский учет - Вещное право - Государственное право и управление - Гражданское право и процесс - Денежное обращение, финансы и кредит - Деньги - Дипломатическое и консульское право - Договорное право - Жилищное право - Земельное право - Избирательное право - Инвестиционное право - Информационное право - Исполнительное производство - История - История государства и права - История политических и правовых учений - Конкурсное право - Конституционное право - Корпоративное право - Криминалистика - Криминология - Маркетинг - Медицинское право - Международное право - Менеджмент - Муниципальное право - Налоговое право - Наследственное право - Нотариат - Обязательственное право - Оперативно-розыскная деятельность - Права человека - Право зарубежных стран - Право социального обеспечения - Правоведение - Правоохранительная деятельность - Предпринимательское право - Семейное право - Страховое право - Судопроизводство - Таможенное право - Теория государства и права - Трудовое право - Уголовно-исполнительное право - Уголовное право - Уголовный процесс - Философия - Финансовое право - Хозяйственное право - Хозяйственный процесс - Экологическое право - Экономика - Ювенальное право - Юридическая деятельность - Юридическая техника - Юридические лица -