Денежная иллюзия в теории предпочтения ликвидности

(12.7)

\' MD = kpy + L<2 (г)

причем равновесие Денежного рынка выражается следующим равенством:

(12.8)

Ms = kpy + Lzir)

то деньги в подобной модели не будут нейтральными.

Допустим, что первоначально модель находится в состоянии равновесия при полной занятости (что обозначается включением в приведенные выше уравнения у, а не у) и что произошел экзогенный рост денежной массы. Пусть количество денег удвоится в результате того, что правительство напечатает новые долларовые билеты и распределит их среди населения в виде бесплатного дара. Денежный и товарный рынки достигнут нового равновесия при полной занятости, но при этом абсолютный уровень цен более чем удвоится. Это видно на рис. 12.5.

r

У. У

Кривые IS и LM сначала находятся в положении IS1 и LM1. Удвоение номинальной денежной массы вызывает перемещение кривой LM в положение LM2. Если бы произошло удвоение абсолютного уровня цен, то кривая LM переместилась бы в положение LM3. Это следует из уравнения (12.8). Если бы Ms и р удвоились и ничего больше не изменилось, то рост совокупного спроса не был бы достаточным для сохранения его равенства с предложением, ибо, хотя номинальный трансакционный спрос удвоился, желаемые спекулятивные остатки денег не изменились. Поэтому при удвоении Ms и р для сохранения равновесия денежного рынка и обеспечения дохода полной занятости необходимо снижение нормы процента с г1 до г3, ибо кривая LM при этих условиях находится в положении LM3. Но при LM3 существует избыточный спрос на товары.

Новое равновесие будет таким же, как и первоначальное, в том смысле, что норма процента равна г1, а реальный доход-у. Но реальные переменные изменились. Удвоение денежной массы вызвало увеличение уровня цен более чем вдвое. Поэтому в точке нового равновесия реальная стоимость денежных остатков MS/p изменилась. Деньги в этой модели не являются нейтральными.

Полезно выяснить, почему они не нейтральны. Это связано с фактом наличия денежной иллюзии в уравнении спроса на деньги 12.7. Денежную иллюзию можно опре-делить так: действия индивида отражают наличие денежной иллюзии, если изменения его спроса или предложения в реальном выражении представляют собой реакцию на изменения одних лишь номинальных переменных.

В нашем примере изменение абсолютного уровня цен, т.е. номинальной переменной, не сопровождается изменением реальных переменных у и г, которые определяют спрос индивида на деньги. Но оно изменяет реальную величину этого спроса, так как реальный спрос на деньги для осуществления сделки остается неизменным (на уровне кру/р = ку), а реальная величина спекулятивного спроса [(l//>)L2(r) при неизменном г] изменяется. Подобная денежная иллюзия служит источником ненейтральности денег в модели. В определенном смысле можно утверждать, что денежная иллюзия является причиной ненейтральности денег во всех случаях, когда мы обнаруживаем это явление (см., например, Джонсон-Johnson, 1962).

Присутствие денежной иллюзии в функции спроса на деньги-это неглавный пример ненейтральности в кейн-сианской модели. Не можно легко устранить, записав кейнсианскую функцию спроса на деньги:

MD = кру + рЬ2(г) (12.9)

где спрос на реальные кассовые остатки М°/р- это функ-ция одних только реальных переменных у и г (вывод, который впервые продемонстрировал Патинкин-Patin- kin, 1954). Эта процедура применяется последователями школы синтеза в кейнсианских моделях. Но эти модели в отличие от той, которая только что рассматривалась нами, включают также эффект богатства, который в свою очередь порождает ненейтральность денег в хозяйстве с внешними активами.