Банкротство Enron и увеличение спреда между процентными ставками ? по облигациям класса Ааа и Ваа
В декабре 2001 года энергетическая компания Enron Corporation, одна из семи крупнейших корпораций США, была вынуждена объявить о своем банкротстве после того, как стало известно о фи.
нансовых махинациях ее руководства, которое пыталось скрыть истинное финансовое положение. (Обсуждение этого крупнейшего в истории США банкротства мы продолжим в главе 8.) Учитывая масштабы банкротства и важность обнаружившихся в результате вопросов, касающихся бухгалтерской отчетности, крах Enron кардинально повлиял на ситуацию на рынке облигаций. Посмотрим, как наша модель спроса и предложения объясняет рост спреда между процентными ставками на корпоративные облигации среднего уровня (с рейтингом Ваа) и самого высокого уровня (с рейтингом Ааа) после падения Enron.Вследствие банкротства Enron многие инвесторы начали сомневаться в финансовых показателях корпораций с рейтингом Ваа. Рост риска дефолта для облигаций уровня Ваа сделал их менее привлекательными при каждом значении процентной ставки, что привело к падению спроса на облигации Ваа и смещению кривой спроса на них влево. Как следует из рис. 6.2а, процентная ставка по облигациям Ваа должна была вырасти, что и произошло на самом деле. Процентные ставки по облигациям Ваа выросли на 24 базисных пункта (0,24 процентного пункта) — с 7,81% в ноябре 2001 года до 8,05% в декабре того же года. Однако увеличение риска дефолта для облигаций Ваа после банкротства Enron повысило относительную привлекательность облигаций высшего качества {Ааа) и сместило кривую спроса на эти облигации вправо. (Некоторые аналитики называют это явление "flight to quality" — стремление инвесторов к переводу средств в первоклассные активы.) В соответствии с рис. 6.26, процентные ставки по облигациям Ааа упали на 20 базисных пунктов — с 6,97% в ноябре до 6,77% в декабре 2001 года. В итоге спред между процентными ставками на облигации Ваа и Ааа вырос на 44 базисных пункта: с 0,84% накануне банкротства Enron до 1,28% после него.
Еще по теме Банкротство Enron и увеличение спреда между процентными ставками ? по облигациям класса Ааа и Ваа:
- Банкротство Enron и осуждение Arthur Andersen
- Суды в капиталистическом государстве являются важнейшими орудиями классового господства буржуазии— орудиями подавления ее классовых противников, а также органами, разрешающими споры между отдельными представителями господствующего класса в интересах этого класса в целом.
- Врезка 4.4. Процентные ставки по индексированным облигациям соответствуют реальным процентным ставкам
- • увеличение разрыва между бедными и богатыми странами
- Рынок облигаций и процентные ставки
- Процентные ставки и цены облигаций
- Снижение налогов и процентные ставки по облигациям
- Срок погашения и доходность облигаций: риск изменения процентных ставок
- 6.1.2. Процентные облигации и векселя
- Различие между процентной ставкой и доходностью
- Различие между реальными и номинальными процентными ставками
- Хеджирование процентного риска с помощью облигаций
- 4. Диффузионные модели ЭВОЛЮЦИИ процентных ставок, стоимостей акций и облигаций
- 63. Критерии банкротства. Процедура банкротства. Меры по предотвращению банкротства предприятия.
- 99 Облигации: виды, стоимостная оценка и доходность облигаций
- Облигации: виды, стоимостная оценка и доходность облигаций
- Фьючерсные контракты на государственные облигации Великобритании и казначейские облигации США