<<
>>

Риск дефолта

www.federalreserve.aov/releases/hi5/update/

Данные Федерального резерва о доходности различных облигаций. Сравните процентные ставки по последним облигациям с рейтингами AAA и ВВВ.

Одно из свойств облигации, влияющих на ставку процента, — риск дефолта (неплатежа, отказа выплачивать долг).

Риск неплатежа возникает, когда эмитент не может или не хочет выплачивать проценты или номинал облигации в надлежащий срок. Корпорация, несущая большие убытки, может приостановить выплату процентов по своим облигациям, как это сделала, например, компания Chrysler в 1970-х годах . Следовательно, риск дефолта по таким облигациям довольно велик. Напротив, казначейским облигациям вовсе не присущ риск неплатежа, поскольку федеральное правительство всегда может увеличить налоги, чтобы выплатить долги. Облигации, для которых риск неплатежа равен нулю, называются безрисковыми. (Однако при обсуждении проекта бюджета в Конгрессе США в 1995 и 1996 годах республиканцы говорили об угрозе дефолта по казначейским облигациям. О том, как это повлияло на рынок облигаций, рассказано во врезке Применение теории.) Спред между ставкой процента по рисковым и безрисковым облигациям называется премией за риск. Премия за риск — дополнительная сумма процента, при которой рисковые облигации станут привлекательными. Почему премия за риск по рисковым облигациям всегда положительна (и чем выше риск неплатежа, тем выше премия за риск)? Для получе-

ГЛАВА 6. Рисковая и временная структуры процентных ставок 169

ния ответа на этот вопрос применим модель спроса и предложения, использованную нами при изучении рынка облигаций в главе 5.

Чтобы изучить влияние риска дефолта на процентные ставки, рассмотрим диаграммы спроса и предложения для рынков безрисковых (казначейских) и рисковых (корпоративных) долгосрочных облигаций (рис. 6.2). Для простоты предположим, что сначала корпоративные облигации были такими же безрисковыми, как и казначейские. В этом случае характеристики обеих облигаций (риск и срок погашения) совпадают, поэтому равновесные цены и ставки процента по ним тоже должны быть равны (PC = Pj, z\

<< | >>
Источник: Мишкин, Фредерик С.. Экономическая теория денег, банковского дела и финансовых рынков, 7-е издание. Часть 1: Пер. с англ.,2006. - 880 с: ил. - Парал. тит. англ.. 2006

Еще по теме Риск дефолта:

  1. Оглавление
  2. Риск дефолта
  3. Краткие выводы
  4. Словарь терминов
  5. Предметный указатель
  6. Управление кредитным риском.
  7. 2.2 Экономические риски и оценка устойчивости банковской системы России
  8. Фундаментальные недостатки модели рисков Блэка Шоулза
  9. Доходность и риски акций
  10. Кредитные риски и кредитоспособность заемщика
  11. Купи мой дефолт!
  12. Эмиссия ценных бумаг
  13. З.Учет инфляции и рисков
  14. 1.2. Долги в системе рисков организации: риск контрагента, рыночный риск, операционный риск, системный подход к рискам
- Авторское право - Аграрное право - Адвокатура - Административное право - Административный процесс - Антимонопольно-конкурентное право - Арбитражный (хозяйственный) процесс - Аудит - Банковская система - Банковское право - Бизнес - Бухгалтерский учет - Вещное право - Государственное право и управление - Гражданское право и процесс - Денежное обращение, финансы и кредит - Деньги - Дипломатическое и консульское право - Договорное право - Жилищное право - Земельное право - Избирательное право - Инвестиционное право - Информационное право - Исполнительное производство - История - История государства и права - История политических и правовых учений - Конкурсное право - Конституционное право - Корпоративное право - Криминалистика - Криминология - Маркетинг - Медицинское право - Международное право - Менеджмент - Муниципальное право - Налоговое право - Наследственное право - Нотариат - Обязательственное право - Оперативно-розыскная деятельность - Права человека - Право зарубежных стран - Право социального обеспечения - Правоведение - Правоохранительная деятельность - Предпринимательское право - Семейное право - Страховое право - Судопроизводство - Таможенное право - Теория государства и права - Трудовое право - Уголовно-исполнительное право - Уголовное право - Уголовный процесс - Философия - Финансовое право - Хозяйственное право - Хозяйственный процесс - Экологическое право - Экономика - Ювенальное право - Юридическая деятельность - Юридическая техника - Юридические лица -