Процентный риск
Риск потерь от изменения потоков денежных средств
Компания, намеревающаяся взять взаймы сумму денег, или компания, имеющая долговые обязательства, по которым выплачиваются проценты по плавающей ставке, могут понести убытки в случае повышения процентных ставок, так как потребуется увеличение потока денежных средств для обслужи-вания долга. И наоборот, компания, управляющий фондом, имеющие депозиты, по которым выплачиваются проценты на основе плавающей ставки, подвержены риску в случае падения процентных ставок.
Колебания процентных ставок создают неопределенность как для заемщиков, так и для кредиторов. Неопределенность уровня процентных ставок в будущем может создавать препятствия при планировании бизнеса. Повышение процентных ставок по уже полученным денежным займам может серьезно отразиться на потоке денежных средств. Методы уменьшения неопределенности, касающейся будущих процентных ставок, могли бы устранить основное препятствие для планирования и инвестиций.
Следующий гипотетический пример демонстрирует необходимость в инструментах хеджирования риска потерь от изменения потока денежных средств, связанного с колебаниями процентных ставок. Финансовый директор компании 1 февраля планирует получить 1 марта сумму в 1 млн. ф. ст. от продажи активов. Учитывая финансовые потребности компании, он решает инвестировать денежные средства, которые будут получены 1 марта, в 3-месячный стерлинговый депозит-ный сертификат. Текущая процентная ставка для подобного рода активов составляет 11,25% годовых, что могло бы принести доход в 27 739 ф. ст. за дериод инвестирования.
Однако к 1 марта процентная ставка может снизиться, уменьшив поступления от предполагаемой инвестируемой суммы. Финансовый директор мог бы избежать такой возможности, попытавшись "зафиксировать" процентную ставку на 1 февраля, или, по крайней мере, устранить риск потерь от неожиданного падения процентной ставки.Портфельный риск
Существует обратная связь между процентными ставками и ценами на финансовые активы. Наиболее очевидно эта взаимосвязь проявляется для долгосрочных активов, например, акций и долгосрочных государственных облигаций. Держатель портфеля подвергается риску убытков от повышения процентных ставок по ценным бумагам, так как в этом случае уменьшится стоимость портфеля.
Например, портфель управляющего фондом может включать долгосрочные государственные облигации стоимостью в 10 млн. ф. ст. В случае повышения процентных ставок стоимость портфеля уменьшится. К примеру, изменение ставки с 9 до 11% годовых может обесценить портфель ни больше, ни меньше, как на 1,8 млн. ф. ст., что не может не беспокоить управляющего. Этой опасности можно избежать, продав портфель, но это оказалось бы дорогостоящей и невыгодной операцией. Следовательно, управляющие фондами будут заинтересованы в знании методов хеджирования от снижения стоимости портфеля, которые позволили бы избежать дорогостоящей процедуры продажи портфеля, а значит, и последующей повторной покупки долгосрочных облигаций в портфель.
Экономический риск
Изменения процентных ставок могут оказывать опосредованное воздействие на компанию, вызывая изменения в ее экономическом окружении. Если конкурентами компании являются производители, привлекающие для своей деятельности большие суммы заемных средств, то конкуренция может усилиться в случае снижения процентных ставок. Компания, производящая инвестиционные товары или товары, часто оплачиваемые в кредит, может столкнуться с падением спроса в результате роста процентных ставок. В особенности это относится к компаниям, занимающимся жилищным строительством. Изменения процентных ставок, отразившись на ставке процента по выплате ипотечных ссуд, влияют на спрос на услуги этих компаний. Изменения процентных ставок могут вызвать изменение обменных курсов валют, колебания которых, в свою очередь, эоздействуют на деятельность компаний. Это только некоторые примеры источников, создающих экономический риск вследствие изменения процентных ставок.