Совмещение операционного анализа с расчетом денежных потоков в управлении оборотным капиталом

Как уже было показано ранее, основная проблема ассортиментной политики заключается в решении вопроса, достоин ли тот или иной товар быть включенным в гамму производимых продуктов.

I — нерентабельный товар порождает отрицательные текущие финансовые потребности (ТФП), т. е. генерирует излишек денежных средств;

П — нерентабельный товар порождает положительные ТФП, т. е. нуждается в дополнительных затратах средств;

III — рентабельный товар порождает положительные ТФП;

IV — рентабельный товар порождает отрицательные ТФП.

Второй и четвертый случаи не вызывают удивления, первый и третий — напротив, воспринимаются обычно с недоумением: «Так не бывает!.. Это несправедливо!..» Между тем, подтверждение реалистичности и выявление природы этих «неправильных» случаев помогает ответить на едва ли не самые жгучие вопросы, встающие перед предпринимателем:

• Товар идет на-ура с высокой нормой прибыли, а в бюджете дыра. Почему?

• Товар идет ни шатко-ни валко, бухгалтер только и твердит об убыточности, а денег на жизнь вполне хватает. Как это получается?

Рассмотрим конкретный пример.

Предприятие производит два вида механических изделий. Стоимость основных средств для производства изделия А — 500 000 тыс. руб., изделия Б — 1 300 000 тыс. руб. ТФП для изделия А — минус 100 000 тыс. руб. (излишек оборотных средств в 10% выручки), для изделия Б — плюс 200 000 тыс. руб. (недостаток оборотных средств в 10% выручки). Данные для операционного анализа имеются следующие:

Изделие А дает убыток в 20 000 тыс.

Не отказаться ли от производства изделия А?

1. Рассмотрение с позиций операционного анализа показывает, что отказ от производства изделия А будет ошибочным, ибо оно покрывает своей выручкой прямые затраты, дает положительное значение и валовой, й промежуточной маржи , и вносит, таким образом, свою лепту в покрытие общехозяйственных расходов предприятия. Если отказаться от изделия А, то выручкой от изделия Б придется покрывать ВСЮ сумму общехозяйственных затрат, и это пагубно скажется на рентабельности изделия Б. Кроме того, доля валовой маржи в выручке по изделию А существенно выше, чем по изделию Б. Доля промежуточной маржи в выручке тоже больше, но выигрышное расхождение уже не столь значительно: прямые постоянные затраты на изделие А все же великоваты по сравнению с выручкой от него. [5]

2. Расчет денежных потоков побуждает задуматься, почему у изделия А отрицательное значение величины ТФП: во-первых, излишек собственных оборотных средств в 100 000 тыс. руб. образуется благодаря низким (относительно выручки) затратам на сырье и материалы и, вследствие этого, повышенным значениям валовой и промежуточной маржи; во-вторых, изделие А менее капиталоемко, для получения каждого рубля выручки оно требует по 0,5 руб. основных средств (500 000 тыс. руб. : 1 000 000 тыс. руб.), а изделие Б — по 0,65 руб. (1 300 000 тыс. руб. : 2 000 000).

Таким образом, формально убыточное, но зато менее капиталоемкое и генерирующее излишек оборотных средств изделие А становится «банкиром» формально рентабельного, но более капиталоемкого и требующего крупных затрат оборотных средств изделия Б.

Изделие А — иллюстрация к случаю I;

Изделие Б — иллюстрация к случаю III.

Попробуем теперь произвести разработку ассортиментной политики на основе маркетингового прогноза изменения емкости рынка по каждому из изделий. Предположим, мы располагаем следующими четырьмя вариантами прогностических данных:

Вариант 1

Выручка за изделие А возрастает на 200 000 тыс. руб.:

Теперь имеется возможность оценить полученные результаты и сделать практические выводы.

Выводы

1. Если предприятие выберет наращивание производства изделия Б за счет отказа от производства изделия А (третий, либо четвертый варианты), то в любом случае произойдет не только снижение финансового результата, но и возрастет текущая потребность в оборотных средствах (на 30 000 или 80 000 тыс. руб.).

2. Следует застабилизировать среднегодовую выручку от изделия Б на уровне 2 000 000 тыс. руб., если, конечно, речь не идет о стратегическом маркетинговом прорыве.

3. Следует сосредоточиться на наращивании выручки от изделия А до суммы 1 500 000 тыс. руб., поскольку, во-первых, сегодняшний убыток превратится тогда в прибыль (143 750 тыс. руб.), а во-вторых, денежный поток увеличится на 50 000 тыс. руб. благодаря отрицательному значению ТФП.

Воплощение этих выводов в жизнь даст следующую картину в целом по предприятию: