<<
>>

Короткое хеджирование

В рассмотренных выше примерах мы представили статичное хеджирова­ние, т. е. хеджер рассчитывал количество фьючерсных контрактов в начале операции и не корректировал его в последующие дни.

На практике в ряде слу­чаев более целесообразно использовать динамичное хеджирование. Во-первых, когда позиция держится открытой несколько дней, то ежедневно можно кор­ректировать коэффициент хеджирования согласно текущей конъюнктуре. На­пример, если на следующий день существенно изменится внутренняя ставка фьючерсного контракта, то изменится и коэффициент хеджирования, и его ра­зумно подкорректировать. Это позволит улучшить результат хеджа. Во-вторых, изначально инвестор может планировать краткосрочный хедж, допустим на один день. Однако на завтра ситуация говорит о том, что целесообразно про-

длить хедж еще на несколько дней. В этом случае вновь возникает необходи­мость в текущей корректировке коэффициента хеджирования. Поясним сказан­ное на примере.

Пример 6.(Сохраняются условия примера 2.)

26.02.7г. инвестор решает хеджировать свой портфель из акций РАО ЕЭС на следующие три дня мартовским 2007 г. фьючерсом на акции РАО ЕЭС, ис­пользуя динамичное хеджирование. До истечения контракта остается 16 дней. Коэффициент хеджирования для следующего дня, т. е. 27.02.07 г. равен:

Поэтому инвестор продал контракты в количестве:

Вечером 27.02.07 г. хеджер рассчитал коэффициент хеджирования на следую­щий день, т.е. 28.02.07 г.:

Таким образом, 28.02.07 г.
ему надо располагать контрактами в количестве:

Поэтому он продал еще три контракта при закрытии биржи по цене 32081 руб. Вечером 28.02.07 г. хеджер рассчитал коэффициент хеджирования на следую­щий день, т.е. 1.03.07 г.:

1.03.07 г. ему надо располагать контрактами в количестве:

Поэтому он продал при закрытии биржи еще три контракта по цене 31150 руб.

Рассмотрим результаты хеджирования. За три дня по 9953 фьючерсным контрактам хеджер получил выигрыш:

9953контракта • 3429руб. = 34128837руб.

По 3 контрактам за два дня он выиграл:

3контракта-(3208\\ — 3029%)руб. = 5349 руб.

По трем контрактам за последний день выиграл:

14

Зконтракта-{3\\150-30298)/тИ5. = 255

В примере использованы котировки из торговой системы Quik.

В общей сумме выигрыш по фьючерсным контрактам составил:

34128837 + 5349 + 2556 = 34136742руб.

По акциям он проиграл 33890000 руб. Сальдо по операции составило:

34136742 - 33 890000 = 246742руб.

Как следует из расчетов, динамичное хеджирование позволило несколько улучшить результат хеджирования по сравнению со статичным хеджированием. Напомним, в примере 2 положительное сальдо по операции составило 259411 руб.

В данном примере мы использовали внутреннюю ставку доходности, кото­рую получили на момент начала хеджирования. Если в последующие дни при динамичном хеджировании ставка будет меняться, то корректировку количест­ва фьючерсных контрактов следует осуществить исходя из новых условий конъюнктуры.

2.1.2.1.

<< | >>
Источник: Буренин А.Н.. Хеджирование фьючерсными контрактами Фондовой биржи РТС М., Научно-техническое общество имени академика С.И. Вавилова, 2009, - 174 с.. 2009

Еще по теме Короткое хеджирование:

  1. Хеджирование
  2. Хеджирование с помощью финансовых фьючерсов
  3. Хеджирование валютного риска с помощью форвардных контрактов
  4. 3. Хеджированиеприбылей зарубежныхфилиалов
  5. Короткое хеджирование. Срок хеджирования равен времени обращения фьючерсного контракта
  6. Длинное хеджирование. Срок хеджирования равен времени обращения фьючерсного контракта
  7. Короткое хеджирование. Срок хеджирования меньше времени обращения фьючерсного контракта
  8. Приложение 1. Коэффициенты хеджирования, рассчитанные на основе абсолютных значений изменений спотовой и фьючерсных цен, простой и непрерывно начисляемой доходностей33
  9. Короткое хеджирование
  10. Длинное хеджирование
  11. Короткое хеджирование на основе регрессионного анализа. Определение коэффициента хеджирования с помощью программы Excel
  12. 5.2.1.5. Хеджирование портфеля ценных бумаг до момента истечения фьючерсного контракта
  13. Хеджирование портфеля ценных бумаг, стоимость которого выражена в рублях. Страхование валютного риска по хеджируемой позиции
  14. МЕТОДЫ СНИЖЕНИЯ РИСКА. ДИВЕРСИФИКАЦИЯ И ХЕДЖИРОВАНИЕ. ВИДЫ ХЕДЖИРОВАНИЯ
  15. ХЕДЖИРОВАНИЕ ФЬЮЧЕРСНЫМИ КОНТРАКТАМИ
  16. ХЕДЖИРОВАНИЕ ОПЦИОНАМИ
  17. Дельта-хеджирование
  18. 3. Примеры хеджирования европейских опционов
  19. 9. Сравнение метода Хита — Джерроу — — Мортона с другими подходами, используемыми при оценке и хеджировании
  20. Хеджирование валютных рисков
- Авторское право - Аграрное право - Адвокатура - Административное право - Административный процесс - Антимонопольно-конкурентное право - Арбитражный (хозяйственный) процесс - Аудит - Банковская система - Банковское право - Бизнес - Бухгалтерский учет - Вещное право - Государственное право и управление - Гражданское право и процесс - Денежное обращение, финансы и кредит - Деньги - Дипломатическое и консульское право - Договорное право - Жилищное право - Земельное право - Избирательное право - Инвестиционное право - Информационное право - Исполнительное производство - История - История государства и права - История политических и правовых учений - Конкурсное право - Конституционное право - Корпоративное право - Криминалистика - Криминология - Маркетинг - Медицинское право - Международное право - Менеджмент - Муниципальное право - Налоговое право - Наследственное право - Нотариат - Обязательственное право - Оперативно-розыскная деятельность - Права человека - Право зарубежных стран - Право социального обеспечения - Правоведение - Правоохранительная деятельность - Предпринимательское право - Семейное право - Страховое право - Судопроизводство - Таможенное право - Теория государства и права - Трудовое право - Уголовно-исполнительное право - Уголовное право - Уголовный процесс - Философия - Финансовое право - Хозяйственное право - Хозяйственный процесс - Экологическое право - Экономика - Ювенальное право - Юридическая деятельность - Юридическая техника - Юридические лица -