<<
>>

КОЛЛАР

Коллар ограничивает для покупателя или продавца колебания цены товара в определенных границах в обмен за отказ воспользо­ваться от дополнительной прибыли в случае движения цены товара в благоприятном направлении. В рамках коллара продается один опцион и покупается другой. Опцион колл имеет более высокую цену исполнения по сравнению с опционом пут. Если в рамках контрактно­го периода цена товара не выйдет за ценовые границы коллара, то товар будет продан по существующей спотовой цене.

Производитель или поставщик энергетической продукции в рам­ках коллара продает колл и покупает пут.

Продажа опциона колл ограничивает его прибыль в случае роста цены выше цены исполне­ния, однако покупка опциона пут гарантирует продажу товара не ни­же цены исполнения опциона.

Потребитель энергетической продукции в рамках коллара поку­пает колл и продает пут. Покупка опциона колл страхует его от до­полнительных издержек в случае роста цены, однако продажа оп­циона пут ограничивает его возможность воспользоваться снижени­ем цены, поскольку он должен купить товар по цене не ниже цены исполнения опциона.

Покупатели и продавцы могут обеспечить себе коллар с нулевы­ми издержками за счет выбора таких цен исполнений опционов, что­бы уровни премий по контрактам были одинаковыми.

Пример.

Компания А, поставляющая газ для отопительных целей, прогно­зирует более теплую зиму. На основе средней температуры за по­следние 10 лет для области, в которой реализуется газ, она опреде­лила, что средний уровень HDD за период с октября по апрель со­ставлял 5000 пунктов. Статистика данных также показала: изменение температуры на один пункт HDD приводит к колебаниям в доходах компании на сумму в 1 тыс. долл.

Энергетическая компания может застраховаться от более теплой зимы покупкой опциона пут. Однако, чтобы компенсировать издержки по покупке опциона пут она решает сформировать коллар. В рамках коллара компания покупает пут с ценой исполнения 4900 HDD и продает колл с ценой исполнения 5100 HDD. Премии опционов оди­наковые. Стоимость одного пункта HDD в контрактах составляет 1 тыс. долл. Таким образом, если зима окажется более теплой, и фак­тическое значение HDD за расчетный период окажется ниже 4900

пунктов, то от реализации своей продукции компания получит мень­шую прибыль. Однако она исполнит опцион пут, что компенсирует ей потери. Если зима окажется более холодной, и значение HDD за расчетный период окажется выше 5100 пунктов, то контрагент ис­полнит опцион колл. Это не позволит компании получить дополни­тельную прибыль. Таким образом, сформировав коллар, компания обеспечила себе уровень дохода от реализации продукции, который соответствует диапазону значений HDD от 4900 до 5100 пунктов. Максимальная сумма колебаний ее дохода составит порядка:

(5100 - 4900) • 1 ООО долл. = 200000долл.

17.1.

<< | >>
Источник: Буренин А.Н.. Форварды, фьючерсы, опционы, экзотические и погодные производные М, Научно-техническое общество имени академика С.И. Вави­лова, 2005, - 534 + 6 с. 2005

Еще по теме КОЛЛАР:

- Авторское право - Адвокатура - Административное право - Административный процесс - Антимонопольно-конкурентное право - Арбитражный (хозяйственный) процесс - Аудит - Банковская система - Банковское право - Бизнес - Бухгалтерский учет - Вещное право - Государственное право и управление - Гражданское право и процесс - Денежное обращение, финансы и кредит - Деньги - Дипломатическое и консульское право - Договорное право - Жилищное право - Земельное право - Избирательное право - Инвестиционное право - Информационное право - Исполнительное производство - История государства и права - История политических и правовых учений - Конкурсное право - Конституционное право - Корпоративное право - Криминалистика - Криминология - Маркетинг - Медицинское право - Международное право - Менеджмент - Муниципальное право - Налоговое право - Наследственное право - Нотариат - Обязательственное право - Оперативно-розыскная деятельность - Права человека - Право зарубежных стран - Право социального обеспечения - Правоведение - Правоохранительная деятельность - Предпринимательское право - Семейное право - Страховое право - Судопроизводство - Таможенное право - Теория государства и права - Трудовое право - Уголовно-исполнительное право - Уголовное право - Уголовный процесс - Философия - Финансовое право - Хозяйственное право - Хозяйственный процесс - Экологическое право - Экономика - Ювенальное право - Юридическая деятельность - Юридическая техника - Юридические лица -