15.2. ДЕНЕЖНАЯ МОДЕЛЬ ЗАЕМНЫХ ФОНДОВ
1802) непосредственно учитывал роль денежных факторов в краткосрочном аспекте, и он не был одинок.
Однако наибольшее внимание проблеме включения спроса и предложения денег в теорию процента было уделено в иссл е д о ваішях Кейнса, в его теорий предпочтения ликвидности, а также работах тех экономистов -современников Кейнса, которые в отличие от него вводили деньги путем расширения модели ссудных фондов.Такие работы _ велись как экономистами шведской школы, которые при этом исходили из идей Викселля
,-наиболее известное из их исследований принадлежало перу Олина (1937),-так и английской школы, виднейшим представителем которой являлся Робертсон
. В этом разделе мы рассмотрим модель ссудных фондов, которая обобщает различные способы включения денег в теорию спроса и предложения, как в разделе 15.1 эта модель выражает спрос и предложение ссудных фондов (новых облигаций) в значениях потока. Однако здесь принимаются в расчет два источника спроса и два источника предложения. Предполагается, что источники ссудных фондов или, другими словами, поток спроса на облигации состоит из суммы планируемых инвестиций плюс некоторый прирост массы денег за неделю:
fiD = S + AMs (15.3)
Предполагается далее, что спрос на заемные фонды или поток предложения облигаций вызывается потребностью в финансировании производственных инвестиций, а также спросом на займы со стороны тех, кто стремится увеличшь кассовые остатки:
В?=.1 + Ш° (15.4)
Условие равновесия для рынка денег при этом имеет вид:
S + AMS = / + AMD (15.5)
Данное уравнение содержит все компоненты спроса на новые облигации и их предложения, но требует некоторых дополнительных пояснений.
Во-первых, даже если предположить, что весь прирост денежной массы первоначально приходится на долю кредиторов, он можег быть расходован не только на приобретение облигаций, но и на закупки потребительских товаров. Однако гакая ситуация не приводит к нарушению равенства правой и левой частей уравнения, так как покупка товаров учитывается в показателе сбережений S. Если AMs идет частично на покупку товаров, то такое увеличение потребления влечет за собой уменьшение 5 на равную величину. Очевидно, что уменьшение AMs на эту же величину при оценке суммы новых денег, затраченных на покупку облигаций, означало бы повторный счет. Во-вторых, может возникнуть вопрос, почему в спросе и предложении облигаций учитывается только по два компонента: ведь люди получают займы (выпускают облигации) не только для финансирования инвестиций. Ответ заключается в том, что займы связаны также с потребностью в деньгах для покрытия поіребительских и других нужд, но, будучи введены в обе части уравнения, они взаимно компенсируют друг друга Таким образом, наша модель настолько агрегирована, что непосредственно не отражает некоторые особенности спроса и предложения. Тем не менее уравнения подобного типа широко использовались приверженцами теории ссудных фондов.Выявив компоненты спроса и предложения для новых облигаций, мы должны рассмотреть, какие факторы их определяют. Предполагается, что S и I функционально связаны с нормой процента по облигациям. Кроме того, АМ° может также рассматриваться как функция нормы процента на основаниях, подобных тем, которые предложил Кейнс в своей теории предпочтения ликвидности . Что же касается AMs, то она задается экзогенно. Следовательно, условие равновесия (уравнение 15.5) может быть записано как:
1{г) + A MD{r) = S(r) + A Ms (15.6)
Норма процента является раповесной при тех значениях, которые удовлетворяют уравнению.
Графически это показано на рис. 15.2, где 5s является результирующей кривых II и AMDAMD, a BD-кривых SS и АМіЛМі. Равновесная норма процента гх; при этой норм\'е процента инвестиции и сбережения в нашем примере равны друг другу, так же как и прирост предложения денег и желаемый прирост кассовых остатков. Однако, как будет показано в следующих разделах, равновесие на рынке может быть достигнуто при 5s = BD и одновременном превышении S над I и AMD над AMs (или наоборот),
Рассмотрим, в каком смысле эта модель является денежной моделью частичного равновесия. Обратившись к рис. 15.2, предположим, что предложение денег увеличилось не на AM\
Еще по теме 15.2. ДЕНЕЖНАЯ МОДЕЛЬ ЗАЕМНЫХ ФОНДОВ:
- Модель рынка заемных средств
- Порядок финансирования инвестиционных проектов из фондов городских облигационных займов, схемы обеспечения возвратности заёмных инвестиционных ресурсов
- Организационная модель инвестиционного комплекса в инвестиционно-заемной системе.
- Модели и методы для прогнозирования фондовых индексов
- Модель рациональной динамики фондовых инвестиций
- 4.4. Модели расчета дополнительных фондов
- 3.3. Модель совокупного денежного оборота. Денежные потоки.
- Этапы управления активами корпоративных негосударственных пенсионных фондов – стратегическая модель
- Приложение 1. Подробное изложение метода прогнозирования фондовых индексов на основе нечеткой модели
- Глава 18. Денежная система и теоретиическая модель денежнего рынка
- 22. Понятие фондовой биржи. Организационная структура фонд. биржи. Участники биржи. Модели.
- Раздел III. Правовой режим децентрализованных денежных фондов
- 14.4 Товарно-денежное равновесие: модель IS—LM
- 4.2. Институциональная модель денежного рынка.
- Модели денежного рынка в условиях выпуска электронных денег
- Модель предложения денег и денежный мультипликатор