3.3. Модель совокупного денежного оборота. Денежные потоки.

     Для выяснения закономерностей и особенностей движения денег в процессе общественного воспроизводства предложена условная модель денежного оборота. Для этого использовали методику построения модели доходов и продуктов, широко известной в иностранной литературе.

     Для упрощения построения модели денежного оборота сгруппировали все его субъекты в четыре укрупненные группы: фирмы, семейные хозяйства, правительство, финансовые посредники.

     К группе «Фирмы» отнесены все юридические и физические лица, которые участвуют в создании и реализации валового национального продукта.

     В группу «Семейные хозяйства» входят все семейные единицы, которые имеют самостоятельные денежные доходы и расходы и ведут общий семейный бюджет. В такую единицу может входить как одно, так и несколько лиц. Эта группа противостоит в обороте группе «фирмы», обеспечивая ее ресурсами (рабочей силой, средствами производства) и формирует на этом основании денежные доходы (национальный доход) как основной источник платежеспособного спроса для реализации, изготовленной фирмами продукции (национальный продукт).

     В группу «Правительство» входят юридические лица – государственные управленческие и другие структуры, которые обеспечивают распределение и перераспределение национального дохода и национального продукта, осуществляя влияние на реализацию и потребление последнего.

     В группу «Финансовые посредники» входят субъекты денежного рынка, которые, выступая в роли посредников, аккумулируют на этом рынке свободные денежные средства и размещают их от своего имени и за свой счет (банки, страховые, инвестиционные, финансовые компании).

     Все разнообразие доходов и расходов каждой группы субъектов оборота сгруппированы в несколько экономически обособленных основных денежных потоков, которые опосредуют отношения между этими группами субъектов.

     Поскольку большинство отношений между экономическими субъектами осуществляется через рынки, в модели выделено четыре вида рынков:

     рынок продуктов, на котором реализуется созданный фирмами национальный продукт;

     рынок ресурсов, на котором фирмы покупают необходимые для обеспечения производства ресурсы (рабочую силу, земельные наделы, постройки);

     денежный рынок, на котором реализуются свободные денежные средства;

     мировой рынок.

     Денежные потоки связывают между собой не только все группы экономических субъектов, но и все виды рынков, обеспечивая тем самым функционирование единого рыночного простора государства.

     С целью упрощения схемы денежных потоков при построении модели денежного оборота было сделано несколько условных допущений, которые не отвечают реальным условиям переходной экономики Украины. Наиважнейшими из них являются:

1. в экономической системе преобладает частная собственность, поэтому все производственные ресурсы являются собственностью семейных хозяйств, которые продают их через рынок ресурсов фирмам;
2. по той же причине сами фирмы находятся в собственности семейных хозяйств и поэтому вся прибыль фирм поступает к ним в виде дивидендов как плата за ресурсы;
3. в связи с допущением (2) правительство получает все налоговые поступления только от семейных хозяйств и в модели учтена только их чистая сумма (чистые налоги), т.е. за исключением трансфертных выплат из государственного бюджета;
4. правительство имеет возможность все свои расходы, которые не покрываются поступлениями чистых налогов обеспечить за счет средств, которые можно заныть на внутреннем денежном рынке, т.е. прибегая к эмиссионным кредитам центрального банка или займов на мировом рынке; 
5. в связи с допущением (2) фирмы все свои инвестиционные нужды, связанные с расширением производства, удовлетворяют за счет мобилизации средств на внутреннем денежном рынке;
6. в потоках, которые отражают движение сбережений семейных хозяйств, учтены чистые сбережения и кредиты, т.е.
   за исключением встречных потоков, связанных с возвращением ссуд и вкладов, а также с выплатой процентов;
7. в потоках, которые связывают внутренний рынок с мировым, отображены только платежи, которые опосредуют чистый экспорт или чистый импорт.

     С учетом названных семи допущений модель совокупного денежного оборота можно построить в виде кругооборота доходов и затрат. (рис. 1)

     В приведенной модели совокупного денежного оборота выделено 16 отдельных денежных потоков. Первым (под номером 1) определена совокупность платежей (расходов) фирм, связанных с покупкой производственных ресурсов: рабочей силы, земельных участков, сооружений, других способов производства. Навстречу этому потоку денег движутся в направлении фирм купленные ресурсы, что обозначено тонкой встречной линией. Чтобы этот поток состоялся, фирмы должны иметь необходимое количество денег. Откуда берутся эти деньги? Вспомните обсуждение кругооборота индивидуального капитала. Поэтому можно допустить на этом этапе анализа, что фирмы имеют деньги и успешно оплатили все закупки производственных ресурсов. Проследим дальнейшее движение денег в модели. В результате денежного потока и происходит реализация ресурсов, предложенных на рынок семейными хозяйствами и сформируются денежные доходы последних, они показаны в модели как поток 2. В этом потоке учтены такие виды доходов семейных хозяйств: зарплата, гонорары, выручка от продажи материальных ценностей (с/х продукции, земельных участков, зданий), рента, доходы по акциям, паям и др. В совокупности они составляют национальный доход страны.

     В дальнейшем национальный доход распределяется на три части, каждая из которых порождает отдельный денежный поток. Большая его часть растрачивается семейными хозяйствами на потребление, в связи с чем оплачивается покупка продуктов на внутреннем рынке продуктов и на мировом рынке. Эти платежи создают потоки 3 и 10. Определенная часть национального дохода выплачивается семейными хозяйствами правительству в виде налогов, что создает поток 4.

     Сбережения населения в данной модели выступают обобщающим источником поступления средств на денежный рынок, а, следовательно, обобщающим источником инвестирования расширения производства в секторе «фирмы». Это обусловлено тем, что в соответствии с сделанными допущениями, вся прибыль фирм поступает семейным хозяйствам как их собственникам в виде дивидендов и процентов, т.е. входит в состав национального дохода. Поэтому у фирм не остается средств для расширения своего капитала и они мобилизируют их на денежном рынке.

     В связи с этим формируется денежный поток 6, в котором учитываются кредиты, полученные фирмами у финансовых посредников, доходы от эмиссии ценных бумаг (акций и облигаций).

     Мобилизированные на денежном рынке средства фирмы инвестируют на расширении производства, для чего расходуют их на покупку необходимых материальных ценностей (строительных материалов, оборудования, приборов). В связи с их оплатой формируется новый денежный поток 7.

     К услугам денежного рынка, кроме фирм, обращается также правительство, когда ему недостаточно налоговых поступлений для покрытия своих затрат. Размещая на денежном рынке свои обязательства (облигации, бонды, казначейские векселя), правительство занимает деньги для оплаты покупок на рынке продуктов. Мобилизация правительством средств на денежном рынке способствует появлению денежного потока 8, а расходы этих средств для оплаты государственных закупок обуславливает формирование денежного потока 9.

     Т.о., денежные средства, которые получили семейные хозяйства по потоку национального дохода, после распределения и определенных трансформаций, поступили на рынок продуктов по потокам 3, 7, 9, сформировав там соответствующий объем спроса.

     Полученная фирмами выручка сформировала бы последний денежный поток (№12 на схеме), который «замкнул» бы кругооборот денежных средств. Объем этого потока определяется объемами реализованного валового национального продукта и равняется объему национального дохода, отображенного в потоке 2. Балансирование указанных потоков – доходов фирм от реализации национального продукта (12) и национального дохода, полученного семейными хозяйствами (2) имеют решающее значение для нормального функционирования денежного оборота и всей экономической системы, обеспечение устойчивости денег и конъюнктуры рынка.

     Однако указанное допущение возможно только для закрытой экономики. Поскольку экономика Украины открыта и ее связи с мировым рынком интенсивно развиваются, в модель введены денежные потоки, которые связывают внутренний оборот с мировым рынком.

     Ранее уже был назван один из таких потоков (10), который обслуживает потребление семейных хозяйств за счет импорта. В рамках этого потока семейные хозяйства уменьшают спрос на внутреннем рынке продуктов и переключают его на внешний рынок. Часть денег покидает сферу внутреннего оборота и не поступает на внутренний рынок продуктов.

     Связь национальной экономики с мировым рынком не ограничивается импортом, а неминуемо включает экспорт, благодаря этому часть производственного национального продукта поступает на мировой рынок, минуя внутренний. Оплата иностранными покупателями экспортных поставок фирм создает новый денежный поток 11, по которому во внутренний оборот поступает дополнительная масса денег. Эти деньги могут быть в форме национальной валюты, если она свободно конвертируемая и широко используется в международных расчетах или же в форме иностранной валюты.

     Если объем импорта превышает объем экспорта, то в сумме чистого импорта остаток денег с внутреннего рынка по потоку 10 превышает их поступления с мирового рынка по потоку 11. В этом обращении недостает денежного спроса на рынке продуктов, возникнут осложнения с реализацией соответствующей массы национального продукта, изготовленного в стране.

     Ликвидировать указанный дефицит платежеспособного спроса на рынке продуктов можно двумя способами:

1. дополнительной кредитной эмиссией, благодаря которой фирмы и правительство смогут мобилизировать на денежном рынке (потоки 6 и 8) больше денег, чем туда поступит по потоку сбережений семейных хозяйств (поток 5);
2. привлечением денежных средств во внутренний оборот с мирового рынка.

     Первый их этих способов имеет преимущество, что дополнительный спрос можно сформировать быстро, без утраты национального продукта на выплату процентов нерезидентам. Но этот способ содержит в себе угрозу инфляционного роста цен. Однако в объеме чистого импорта уменьшаются валютные запасы страны или ее национальная валюта окажется за границей и в любое время может быть использована для закупки национального продукта, что приведет к разбалансированию спроса и предложения на рынке продуктов.

     Поэтому надежнейшим и целесообразным хоть и не таким оперативным и дешевым как первый, является другой способ – привлечение денежных средств на мировом финансовом рынке. Оно может быть осуществлено в виде получения ссуд в иностранных банках для оплаты закупок по импорту или путем продажи на заграничных рынках национальных финансовых активов (акций, облигаций), или обоими способами одновременно. Во всех случаях формируется новый денежный поток 13, по которому с мирового рынка на внутренний денежный рынок поступает дополнительный капитал. На сумму этих поступлений фирмы и правительство смогут мобилизовать на денежном рынке средств больше, чем туда поступило сбережений семейных хозяйств и увеличить свои закупки на фирме продуктов до уровня предложения, что обеспечит реализацию всего национального продукта.

     Если объем экспорта превышает объем импорта, т.е. возникает чистый экспорт, то в величине последнего на внутренний денежный рынок по потоку 11 поступят денежные средства с мирового рынка больше, чем было направлено туда в связи с оплатой импорта (поток 10). В связи с этим во внутреннем обороте оказывается денег больше. Чем нужно, чтобы сформировать платежеспособный спрос на рынке продуктов, достаточный для реализации той части национального продукта, которая поступит на внутренний рынок. Возникает угроза разбалансирования спроса и предложения на рынке продуктов и рост цен. Избежать этой угрозы можно двумя способами:

1. замедлением движения денег по каналам оборота, вследствие чего дополнительное поступление денег по потоку 11 осядет в текущей кассе (деньги в кассах, на счетах) фирм и семейных хозяйств и не будет предъявлено на денежный рынок и не поступит на рынок продуктов. В этом случае новые потоки денег не возникнут.
2. направлением части денежных средств с внутреннего рынка на мировой.

Оно может быть осуществлено теми же способами, которыми импортеры данной страны взяли взаймы средства на иностранных рынках: предоставлением банковских кредитов иностранным импортерам и покупкой иностранных финансовых активов.

     Первый способ возможен при условии увеличения спроса на деньги на внутреннем рынке, его применяют когда улучшается экономическая, социальная и политическая обстановка в Украине. Пока это маловероятно.

     Более реален другой способ, когда свободные средства, прежде всего валютные, размещаются на мировых рынках. При таком способе формируется поток оттока денежного капитала за границу, который обозначен в модели денежного оборота №14.

     Итак, через механизм уравновешивания чистого импорта притоком денежных средств извне и чистого экспорта оттоком денежных средств за границы внутреннего рынка достигается балансирование денежных потоков, которые связывают национальную экономику с мировым рынком, и наконец, сбалансирование всего денежного оборота страны.

     Сбалансирование денежного оборота, и, следовательно, его нормальное функционирование, обеспечивается выравниванием двух ключевых потоков – национального дохода и реализации национального продукта. Между этими потоками существует внутренняя связь, обусловленная единством процесса общественного воспроизводства, что создает объективную основу для их выравнивания. Это обстоятельство вызывает формирование в процессе распределения и использование национального дохода 2х видов денежных потоков, которые относительно национального дохода можно назвать потоками оттока (потерь) и потоками притока (инъекций).

     К потокам оттока относятся: чистые налоги (поток 4), сбережения семейных хозяйств (поток 5) и оплата импорта (поток 10). К потокам поступления относят: инвестиционные затраты фирм (поток 7), государственные закупки правительственных структур (поток 9), поступления по экспорту (поток 11). В объеме потоков утечки уменьшается использование семейными хозяйствами национального дохода на внутреннем рынке продуктов, что сужает возможности реализации произведенного национального продукта. В объеме потоков поступления увеличивается поступление денег на внутренний рынок, они как бы возвращаются в основное русло своего движения, что расширяет возможности реализации национального продукта. Если объемы потоков поступления и утечки денег будут уравновешиваться, то потоки национального дохода и реализации национального продукта сбалансируются.

     Однако уравновешенность потоков утечки и поступления денег автоматически не обеспечивается. Она может быть доступна только через механизм денежного рынка. Этот механизм выполняет две важные для уравновешивания указанных потоков функции:

1. трансформирует сбережения семейных хозяйств в новые виды платежеспособного спроса (фирм и правительственных структур);
2. колебания рыночной конъюнктуры (спроса и предложения денег) обуславливают утечку лишних денег на мировой рынок или приток их с мирового рынка в случае дефицита предложения денег.

     Благодаря этим двум функциям денежный рынок обеспечивает сбалансирование национального дохода и национального продукта как необходимую предпосылку его реализации.

     Если денежный рынок неразвит и не выполняет определенных функций или выполняет не полностью, то в процессе балансирования денежного оборота вынужден вмешаться центральный банк.  Ему приходится обеспечивать регулирование оборота «вручную» - путем дополнительной эмиссии денег или исключения лишней массы денег из оборота чрезвычайными мерами, в частности валютной интервенцией. В такой ситуации в модели денежного оборота появляется еще один субъект – центральный банк и еще один денежный поток – или пополнение оборота дополнительной массой денег путем увеличения кредитования центральным банком коммерческих банков (поток 15) или исключения излишка денежных средств путем сокращения кредитования (поток 16).

     Оба эти потока, балансируя оборот денег в текущем воспроизводительном цикле, содержат в себе угрозу нарушения баланса в следующем цикле. Такие нарушения могут возникнуть как в результате изменения объемов произведенного внутреннего национального продукта, так и изменения соотношения между объемами экспорта и импорта.

     Если, например, вместо чистого импорта в следующем цикле сложится чистый экспорт, то из оборота придется исключить не только соответствующую массу денег, но и массу денег, которая была дополнительно выпущена в оборот для компенсации платежей по чистому импорту в соответствии с потоком 15 в предыдущем цикле.

     Необходимо обратить внимание, что между потоками13, 14, 15 и 16 существует связь как между такими, которые взаимно исключают один другого. Например, если при чистом импорте формировался поток 13, то потоков 14 и 15 вообще может не быть. Поток 15 может возникнуть только при условии, что объем потока 13 недостаточен, чтобы сбалансировать потоки утечки и притока денег в обороте национального дохода.

     Если же сформировался чистый экспорт, то отпадает потребность в потоках 13 и15, а балансирование осуществится потоком 14. Необходимость в потоке 16 возникает только при условии, что поток 14 вообще был сформирован или объем его оказался недостаточным для сбалансирования национального дохода и валового национального продукта.

     Представленная модель, несмотря на ряд допущений, в целом достаточно обоснованно раскрывает движение денег в процессе общественного воспроизводства, его последовательность, причинную обусловленность, механизм сбалансирования и другие характерные черты, что дает возможность глубже понять это чрезвычайно сложное экономическое явление.

СВІТОВИЙ РИНОК

ВНУТРІШНІЙ РИНОК

            11

РИНОК ПРОДУКТІВ

                                                                                                                                                10

                    12

                               7           9                                                                            3

УРЯД

                                                                                                                  4

         ФІРМИ          14                                                                   13                СІМЕЙНІ

                                                                              8                                     ГОСПОДАРСТВА

                                     6                 ГРОШОВИЙ РИНОК                  5

                                                       (фінансові посередники)

                     1                   16                                                              15             2

                                                             ЦЕНТРОБАНК

                                                         РИНОК РЕСУРСІВ

Рис.3.1. Условная модель денежного оборота.