Рыночная стоимость компании

Особенность применения рыночной стоимости компании как управленческого показателя состоит в том, что рыночная стоимость основана на ожиданиях инвестора, а не на фактических результатах деятельности.

Необходимость оценки стоимости компании как единого имущественного комплекса возникает при ее реорганизации, дополнительной эмиссии акций, конвертации акций и др. для оценки стоимости компании используют финансовую отчетность, которая уже составлена с запозданием.

Методика оценки стоимости компании основана на использовании трех традиционных подходов:

доходный подход;

затратный подход;

сравнительный подход.

Для определения «добавленной стоимости» полученная цена организации уменьшается на стоимость собственного капитала (чистого актива).

Доходный подход.

1-й подход: стоимость организации - это функция ее будущих денежных потоков. Исходными данными для расчета стоимости по доходному подходу являются показатели, рассчитанные в процессе прогнозного анализа, на основе которых определяется прогнозируемый денежный доход организации, а именно чистая прибыль, годовая амортизация и величина капитальных вложений. ДДпр .= Пчпр. + А - КВ ДДпр - прогнозируемый денежный доход Пчпр - чистая прибыль прогнозируемая А - амортизация

КВ- капитальные вложения

Для оценки постпрогнозной стоимости используются в основном два метода: 1) метод вечной ренты;

2) метод роста роста или формула Гордона.

Однако в обоих методах предполагается, что риск или доход на протяжении всего постпрогнозного периода постоянен. Расчет стоимости производится по формуле:

ДДпР3

С ДД1р ДДпр2 ДДПр (1 + д)3

^дох. = + + +

(1 + д)1 (1 + д)2 (1 + д)3 д

ДД - прогнозируемый денежный доход соответственно 1, 2, 3-го года

(1+d) дисконт в реальной оценке (за вычетом инфляции).

Дисконт может рассчитываться как средневзвешенная цена капитала, при этом в расчет принимается рыночная цена СК и О.