Чистая рыночная стоимость (абсолютная величина)

Корреляция ваших прибылей/убытков с абсолютной чистой рыночной стоимостью - это не то же самое, что их корреляция с простой чистой рыночной стоимостью, и она позволяет вам увидеть несколько иные аспекты динамики вашего портфеля. А именно, она говорит не о том, как зависит ваш успех от того, играете ли вы на повышение или на понижение, а о том, насколько лучше или хуже будут ваши показатели в зависимости от уровня сбалансированности вашего портфеля. Если эта корреляция высока, значит, вы работаете успешнее при ориентированности вашего портфеля в целом на какую-то определенную сторону рынка (длинную или короткую). Отрицательная корреляция говорит о том, что ваши показатели будут тем лучше, чем более рыночно-нейтральной будет ваша стратегия. Низкая корреляция (положительная или отрицательная) означает, что эти факторы на показатели влияют мало.

Поскольку портфели, ориентированные на какую-то опреде-ленную сторону рынка, сопряжены с более высоким событийным риском, чем те, в которых соблюдена некая мера сбалансирован-ности, то, с моей точки зрения, лучше всего, чтобы в данном слу-чае корреляция была отрицательной. Тогда ваша подверженность рискам будет больше саязана с какими-то определенными идеями в отношении ценных бумаг, которыми вы торгуете, а такого рода преимущества обычно бывают наиболее выгодными. Но, кроме того, зто еще и означает, что ваша деятельность будет более успешной при такой структуре портфеля, которая с наибольшей вероятностью минимизирует вашу подверженность рискам рыночных крахов или сумасшедших взлетов - как те, например, в результате которых совокупный индекс НАСДАК в начале 2000 года подскочил выше отметки в 5000. Вы асе равно можете пострадать в результате ка- ких-то резких рыночных изменений в том или ином направлении, но последствия этого, по всей вероятности, будут все же не такими значительными, как были бы в том случае, если бы портфель был ориентирован на какую-то одну сторону рынка.

Цель корреляционного анализа состоит в том, чтобы дать пред-ставление о такой динамике портфеля, которая на первый взгляд в глаза не бросается, а не в том, чтобы ставить какие-то задачи или отвлекать вас от достижения целей, связанных с получением максимальной доходности с поправкой на риск. Если случилось так, что у вас высокая корреляция с чистой рыночной стоимостью, а дела ваши устойчиво идут хорошо, то сильно беспокоиться по этому поводу нет никаких причин. Да, зто надо учитывать, но это не значит, что вам следует как-то переориентировать свой подход только для того, чтобы получить более благоприятную статистику второго порядка. Если у вас что-то пошло наперекосяк и эта ситуация никак не хочет меняться к лучшему, - возможно, вам нужно повнимательнее посмотреть, что происходит с корреляцией с чистой рыночной стоимостью. А во всех остальных случаях - не надо чинить то, что не сломалось.