<<
>>

Резюме

В главе изложен теоретический базис инвестиций в основной капитал, ниже перечислены ключевые моменты данной главы.

1. Основной капитал — это совокупность денежных средств, вложенных в ценности, многократно участвующие в процессе хозяйственной деятельности и переносящие частями свою сто­имость на готовый продукт в течение длительного периода вре­мени (более одного года).

2. Понятия “основной капитал” и “внеоборотные активы” не тождественны. Можно сказать, что “внеоборотные активы” отражают мнение государства о принадлежащем организации “основном капитале”.

3. Эффективное управление основным капиталом имеет приоритетное значение в деятельности организации. С точки зрения управления основным капиталом размещение финансо­вых ресурсов реализуется в виде осуществления совокупности инвестиционных проектов. А мобилизация финансовыми ресур­сами в виде управления источниками долгосрочных инвестиций.

4. Инвестиции (нем. Investition, от лат. Investio — одеваю), вложение капитала в отрасли экономики внутри страны и за гра­ницей с целью получения прибыли или другого полезного эф­фекта, предполагающее отказ от текущего потребления.

По объектам вложения капитала разделяют реальные и фи­нансовые инвестиции компании.

5. Управление инвестициями представляет собой управле­ние вложением средств, с целью получения прибыли. Основные задачи управления инвестициями:

• оценка инвестиционных рисков;

• установка приемлемых критериев отбора направлений инвестирования;

• сравнительный анализ различных направлений инвести­рования по выбранным критериям.

6. Инвестиционный проект является формой осуществле­ния инвестиций в виде разработанного плана, имеющего обо­снование экономической (либо иной) целесообразности, а так­же определенные: объемы капитальных вложений (инвести­ций); сроки реализации проекта; возникающие в связи с осу­ществлением проекта денежные потоки; оценку инвестицион­ного риска; эффект (выгоды), получаемый инвестором от реа­лизации проекта.

7. В соответствии с рекомендациями ЮНИДО бизнес-план инвестиционного проекта должен содержать следующие основ­ные разделы:

• краткая характеристика проекта (или его резюме);

• предпосылки и основная идея проекта;

• анализ рынка и стратегия маркетинга;

• сырье и поставки;

• месторасположение, строительный участок и окружаю­щая среда;

• проектирование и технология;

• организация и технология управления.

• трудовые ресурсы.

• планирование реализации проекта.

• финансовый план и оценка эффективности инвестиций.

8. Инвестиционная политика организации как часть ее фи­нансовой политики состоит в выборе и реализации эффектив­ных форм инвестирования, обеспечивающих достижение це­лей организации.

9. Этапы формирования инвестиционной политики органи­зации:

• анализ состояния реального инвестирования в предше­ствующем периоде;

• определение общего объема реального инвестирования в предстоящем периоде;

• определение форм реального инвестирования;

• подготовка бизнес-планов реальных инвестиционных проектов;

• оценка эффективности отдельных реальных инвестици­онных проектов;

• формирование портфеля реальных инвестиций.

10. К основным критериям, используемым для оценки эф­фективности инвестиционных проектов с учетом концепции вре­менной ценности денег, относятся:

• чистый дисконтированный доход (ЧДД );

• внутренняя норма рентабельности (ВНР);

• индекс доходности дисконтированных инвестиций (ИДД);

• срок окупаемости (ОК).

11. Чистый дисконтированный доход [(ЧДД), в зарубежной практике этот показатель обозначается как NPV(Net Present Value)] проекта — это количество средств, которое необходимо вложить в организацию сегодня (не осуществляя проект), что­бы получить тот же эффект, что и от осуществления проекта. Это чисто экономическое определение.

Проект считается приемлемым, если его чистый дискон­тированный доход больше нуля. Отрицательное значение ЧДД означает, что доходность проекта меньше объема вложенных в него средств, и на рынке имеются более привлекательные вари­анты инвестирования.

12. Внутренней нормой доходности [(ВНД), в зарубежной практике этот показатель обозначается как IRR (Internal Rate

of Return)] называют норму дисконта, при которой чистый дис­контированный доход будет равен нулю. В практических рас­четах для определения ВНД используют электронные табли­цы, позволяющие рассчитывать такие финансовые показатели.

Для оценки эффективности инвестиционных проектов зна­чение ВНД необходимо сопоставлять с нормой дисконта k. Инве­стиционные проекты, у которых ВНД > k, имеют положитель­ный ЧДД и поэтому эффективны. Проекты, у которых ВНД < k, имеют отрицательный ЧДД и поэтому неэффективны.

13. Индекс доходности дисконтированных инвестиций [(ИДД), другое название — рентабельность инвестиций; в зару­бежной практике этот показатель обозначается как (PI) Profit­ability Index] — отношение выгод к затратам, т. е. отношение дисконтированных денежных поступлений от проекта к перво­начальным затратам.

14. Сроком окупаемости инвестиций с учетом дисконтиро­вания [(ОК), в зарубежной практике этот показатель обознача­ется как PP (Pay-back Period)] называется продолжительность периода от начального момента до момента окупаемости с уче­том дисконтирования. Моментом окупаемости с учетом дискон­тирования называется тот наиболее ранний момент времени в расчетном периоде, после которого текущий ЧДД становится и в дальнейшем остается неотрицательным

15. Любое предпринимательское и управленческое реше­ние не может базироваться только на оценке доходности — на­личие риска в экономике признается всеми. Под риском пони­мают знание ситуации с некоторой вероятностью.

16. Оценку рисков проекта можно подразделить на два вза­имно дополняющих друг друга вида: качественный и количе­ственный.

17. Цель качественного анализа рисков инвестиционного проекта — установить важность каждого идентифицированно­го риска, определить, когда требуется проявить внимание к дан­ному риску. Этапами качественного анализа являются:

• формирование бизнес-модели деятельности;

• идентификация (выявление) рисков;

• ранжирование рисков — процесс присвоения приори­тета, преобладающего значения, первоочередной значимости риску;

• определение толерантности к риску. Толерантность к ри­ску — показатель или совокупность показателей, отражаю­щих уровень риска, приемлемый для данного инвестиционно­го проекта;

• построение карты рисков инвестиционного проекта.

Кар­та риска — графическое описание нескольких рисков, по одной “оси” которой указан возможный ущерб при реализации риска, а по другой — вероятность его возникновения.

18. Карта рисков очень удобна для наглядности рисков и сте­пени их опасности. Простота ее построения позволяет сразу оце­нить риски, на которые стоит заострить внимание. Риски раз­мещаются на карте на основании ранга их воздействия и ранга вероятности. Основное требование к этому процессу — соблю­дению принципа апперцепции.

19. Цель количественного анализа инвестиционного проек­та — изучение и расчет изменений критериев проекта, например ЧДД, в зависимости от изменения выявленных факторов риска.

20. Наиболее распространенными методами количественно­го анализа рисков являются: анализ чувствительности; сценар­ный подход; построение дерева решений и методы имитацион­ного моделирования (метод Монте-Карло).

21. Метод анализа чувствительности критериев эффектив­ности инвестиций (ЧДД, ВНР, ИДД, ОК и др.) позволяет инве­стиционным аналитикам субъективно и вместе с тем на коли­чественной основе оценить влияние на инвестиционный проект изменения его главных переменных.

22. Сценарный метод основан на исследовании трех предпо­ложений о возможных сценариях развития. Разрабатывают так называемые наиболее вероятный, пессимистический и оптими­стический сценарии, позволяющие приближенно оценить раз­брос конечных результатов проекта и его прибыльность (убы­точность) при ухудшении экономической ситуации.

23. Метод построения “дерева” решений может применять­ся как в условиях риска, так и в условиях неопределенности или полной определенности. Аналитик подсчитывает значения вы­бранного критерия эффективности (например, ЧДД) вдоль каж­дой “ветви” дерева, а при анализе рисков также и вероятность каждого значения. На основе полученных значений можно по­строить кривую распределения вероятностей (профиль риска) и выбрать наилучший (оптимальный) вариант реализации ин­вестиционного проекта. Преимущество метода — его нагляд­ность результатов и процесса анализа, а недостаток — его тех­ническая сложность при наличии больших размеров исследуе­мого “дepeвa” решений.

24. Метод имитационного моделирования (метод Монте- Карло) объединяет анализ чувствительности и анализ сценари­ев. Это достаточно сложная методика, не применимая без спе­циальных программных продуктов. Результатом такого анали­за выступает распределение вероятностей возможных резуль­татов проекта (например, вероятность получения ЧДД < 0).

Метод дает наиболее точные и обоснованные оценки веро­ятностей по сравнению с прочими методами. Однако точность оценок в значительной степени зависит от качества исходных предположений и учета взаимосвязей переменных с внешней средой. Этапы метод Монте-Карло:

• построение модели инвестиционного проекта;

• определение ключевых факторов инвестиционного про­екта и диапазона их изменения, а также функции факторов как случайных величин;

• задание условий осуществления вычислительного экс­перимента (условий для имитации, случайного набора сценар­ных условий);

• осуществление вычислительного эксперимента (имита­ция). Программа имитирует неопределенность рыночных про­цессов, подставляя выбранную случайным образом величину в экономико-математическую модель расчета показателей эко­номической эффективности.

• повторение вычислительного эксперимента (многократная имитация). Реализуются возможные сценарии развития собы­тий с учетом того, что факторы, влияющие на показатели эффек­тивности, заданы как случайные числа. Расчет сценариев раз­вития событий осуществляется автоматически. В каждом сце­нарии осуществляется расчет показателя эффективности инве­стиционного проекта — чистого дисконтированного дохода про­екта (ЧДД), в результате чего получается массив значений ЧДД. Или оценка по другим показателям доходности;

• полученный массив анализируется с помощью статисти­ческих методов.

25. Основные достоинства имитационного моделирования:

• позволяет изучить длительный интервал функционирова­ния системы в сжатые сроки или, наоборот, изучить более под­робно работу системы в развернутый интервал времени;

• путем моделирования можно сравнить предлагаемые аль­тернативные варианты проектов системы, в развернутый ин­тервал времени;

Недостатки метода:

• разработка имитационного модели стоит дорого и требу­ет много времени;

• если модель не является адекватным представлением из­учаемой системы, результаты моделирования будут содержать мало полезной информации о действительной системе.

Поэто­му необходимо привлекать квалифицированных специалистов в тех областях, исследование которых происходит.

26. Методы анализа рисков следует применять комплексно, используя наиболее простые из них на стадии предваритель­ной оценки, а сложные и требующие дополнительной информа­ции — при окончательном обосновании инвестиций. Результа­ты применения различных методов к одному и тому же проек­ту дополняют друг друга.

27. Источниками финансирования долгосрочных инвести­ций в основной капитал являются:

• собственные средства (акции, реинвестированная прибыль, амортизационные отчисления, имущество и др.);

• заемные средства (банковские кредиты, облигационные займы и другие виды заемных средств).

• производные финансовые инструменты:

28. Методами долгосрочного финансирования могут быть: прямые вложения нераспределенной прибыли и амортизации; эмиссия акций; долгосрочные кредиты коммерческих банков; выпуск облигационных займов; арендное финансирование (ли­зинг); ипотека; проектное финансирование; венчурное финанси­рование и др. Каждая форма финансирования имеет свои осо­бенности. Поэтому правильно оценить последствия различных способов инвестирования можно только лишь при сравнении их альтернативных вариантов.

<< | >>
Источник: Кириченко Т. В.. Финансовый менеджмент: Учебник / Т. В. Кириченко. — М.:2013. — 484 с.. 2013

Еще по теме Резюме:

  1. Резюме
  2. Резюме
  3. Резюме
  4. Резюме
  5. Резюме
  6. Резюме
  7. Резюме
  8. Резюме
  9. Резюме
  10. Резюме
  11. Резюме
  12. Резюме
  13. Резюме
  14. Резюме заявки.
  15. Резюме
  16. Резюме
  17. Финансовое резюме
  18. Резюме
- Авторское право - Аграрное право - Адвокатура - Административное право - Административный процесс - Антимонопольно-конкурентное право - Арбитражный (хозяйственный) процесс - Аудит - Банковская система - Банковское право - Бизнес - Бухгалтерский учет - Вещное право - Государственное право и управление - Гражданское право и процесс - Денежное обращение, финансы и кредит - Деньги - Дипломатическое и консульское право - Договорное право - Жилищное право - Земельное право - Избирательное право - Инвестиционное право - Информационное право - Исполнительное производство - История - История государства и права - История политических и правовых учений - Конкурсное право - Конституционное право - Корпоративное право - Криминалистика - Криминология - Маркетинг - Медицинское право - Международное право - Менеджмент - Муниципальное право - Налоговое право - Наследственное право - Нотариат - Обязательственное право - Оперативно-розыскная деятельность - Права человека - Право зарубежных стран - Право социального обеспечения - Правоведение - Правоохранительная деятельность - Предпринимательское право - Семейное право - Страховое право - Судопроизводство - Таможенное право - Теория государства и права - Трудовое право - Уголовно-исполнительное право - Уголовное право - Уголовный процесс - Философия - Финансовое право - Хозяйственное право - Хозяйственный процесс - Экологическое право - Экономика - Ювенальное право - Юридическая деятельность - Юридическая техника - Юридические лица -