<<
>>

Актуальные проблемы денежной теории и политики

Как правило, наиболее часто возникающие вопросы, связанные с появлением электронных денег, касаются теоретической интерпретации, которую следует давать этому новому способу платежа: идет ли речь о де- І ! ньгах в общепринятом смысле этого термина; каким институтам следует разрешить их выпуск? Ответы на эти вопросы не могут быть прямыми и

однозначными.

Термин «электронные деньги» по-прежнему применяется к широкому кругу систем (инструментов и методов платежа), обладающих различными характеристиками, ряд из которых свидетельствует об их банковских свойствах, а другие касаются лишь технических аспектов их реализации. Вопросы, связанные с электронными деньгами, требуют нового подхода к их интерпретации, учитывающего различия в моделях их эмиссии и обращения.

Появление и эволюция систем электронных денег являются предметом растущего внимания и значительного количества исследований международных финансовых институтов и ведущих правительственных агентств. Большая часть публикаций имеет описательный характер (см., например: Working Group, 1994; СВО, 1996; CPSS, 2000, 200Id, 2004b, и др.). Анализ систем электронных денег неоднократно осуществлялся с точки зрения их безопасности (CPSS, 1996; BCBS, 1998; ЕСВ, 2003а), влияния на деятель- г, ность центральных банков (BIS, 1996; ВоС, 1996; BoJ, 2001, и др.), роли ^ J институтов денежно-кредитного регулирования (Hayes et al., 1996; ЕСВ, Д 1998; IMES, 2001, и др.), применимости мероприятий денежной полити- 57 ки в странах ЕС (ЕСВ, 1998, 1999b; ЕС, 1998а, 1998b, 1998с, 2004, 2005; ЕР, 2000с; FSA, 2001,2002а, 2002b, 2003, и др.); в США (BGFRS, 1996,1997,2004; FDIC, 1996, 2004; ОСС, 1996, и др.).

Многочисленные вопросы, возникшие в результате появления электронных денег и комплексной электронификации сферы розничных платежей, можно объединить в три группьґ. Первая группу вопросов связана с влиянием электронификации средств платежа на существующую банковскую систему, в основном на уровне денежной политики, бторая группа связана со специфической характеристикой электронных платежных инструментов, а именно с регламентацией эмиссии электронных денег небанковскими кредитными институтами или производственными предприятиями.

Наконец, третья группа вопросов связана со структурой платежных систем и взаимодействием между институтами, принимающими участие в системе платежей электронными деньгами.
  1. О природе эмитентов и регламентации их деятельности

Вопросы денежной политики. Вопросы денежной политики, связанные с электронными деньгами, в большинстве случаев касаются традиционных опасностей, которым может быть подвержена банковская система: нарушение стабильного уровня цен, уклонение от уплаты налогов, отмывание денег и др.

Большое внимание уделяется влиянию эмиссии электронных денег на денежную массу в результате предоставления кредитов в электронных деньгах. Различные экономисты и финансовые институты (см.,

например: ЕСВ, 1998) исследовали возможность чрезмерной эмиссии электронных денег и призывали к регламентации кредитной эмиссии посредством введения требования об обязательном возмещении электронных денег эмитентом или введения обязательных резервных требований и немедленного клиринга центробанковскими деньгами (ЕР, 2000с). Другая проблема касается защиты пользователей новых средств платежа. Она связана с риском платежеспособности эмитента, возникающим в результате возможных финансовых потерь вследствие инвестиций фондов, полученных эмитентом при эмиссии электронных денег (ЕСВ, 1998: 15).

Вопрос о влиянии электронных денег на центральные банки был темой многочисленных исследований, которые касались в основном способности центральных банков осуществлять денежно-кредитную политику, а также возможного сокращения баланса центральных банков. Согласно исследованию Европейского центрального банка, влияние электронных денег на деятельность центральных банков в значительной степени отличается от воздействий, вызванных другими формами финансовых инноваций. В частности, вопрос, на который требуется ответить: как эмиссия электронных денег некредитными институтами повлияет на совокупный объем денежной массы (величину денежных агрегатов) (ЕСВ, 1998, 2000).\'

К этой теоретической проблеме присоединяется озабоченность, связанная с влиянием новых средств платежа на баланс центральных банков.

Некоторые экономисты опасаются значительного сокращения балансов, вызванного снижением денежной базы, что могло бы иметь большое значение, так как понизило бы способность контроля центральным банком ставок денежного рынка. Отметим, что сокращение балансов не только связано с появлением электронных денег, но и является одним из последствий исчезновения границы между денежными и неденежными активами, обусловленного применением новых технологий в платежно-расчетной сфере в 1980—2000-е годы.

Все большее число экономистов высказывают мнение, что эволюция электронных денег в качестве функционального субститута банковских билетов могла бы привести к значительному снижению спроса на центробанковские деньги, что в свою очередь могло бы повлиять на способность центральных банков осуществлять денежную политику. Эмиссия электронных денег банками второго уровня в форме электронных наличных

1 Два фактора влияют на порядок регулирования электронных денег: 1) являются ли электронные деньги по принципу функционирования более похожими на наличные или депозитные деньги; 2) выпускаются ли они депозитными или недепозитными институтами (см.: СВО, 1996: 39).

или предоплаченных карт могла бы привести к значительному сокращению пассивов в форме банковских билетов (Tachi et al., 2000: 4).

С теоретической точки зрения одно из наиболее интересных последствий развития электронных денег состоит в использовании невознаграж- даемых денежных активов. Вознаграждение фондов, лежащих в основе электронных денег, могло бы облегчить использование вознагражденных активов в трансакциях, что благоприятствовало бы интеграции между денежными активами и финансовыми активами. Европейский центральный банк подчеркивает, что «как показали предшествующие формы финансовых инноваций, развитие электронных денег может затруднить определение различий между денежными и неденежными активами» (ЕСВ, 1998: 18).

Постепенное исчезновение границы между денежными и неденежными активами и постепенное исчезновение невознаграждаемых денежных активов выявляют очевидную проблему таргетирования денежной массы как направления денежно-кредитной политики.

Это связано главным образом с тем, что ведущие центральные банки хотя и заявляют о главном ориентире денежно-кредитной политики — таргетировать денежную массу, фактически не регулируют ее объем, предпочитая регулирование процентных ставок. Данное явление представляет большой интерес с теоретической точки зрения, так как оно побуждает к ревизии определения денег в качестве невознаграждаемого актива (Rattaggi, 1994).

О регламентации деятельности эмитентов. Появление электронных денег вызвало большой интерес среди экономистов, разделяющих идеи «свободного банкинга» (Dorn, 1997). Особенное внимание было проявлено к системам, в которых эмиссия электронных денег осуществляется небанковскими институтами, когда электронные деньги выпускаются в «полуоткрытых» системах с четко ограниченным составом участников или когда производится эмиссия собственных электронных денег производственными предприятиями. Согласно Ф. Брауну и Д. Кронину, современная эволюция средств платежа могла бы привести к спонтанному появлению конкурентной денежной системы: «Если электронные средства платежа на основе предоплаченных карт, дебетовых карт и смарт-карт выпускались бы исключительно рыночными предприятиями, и если они могли бы успешно заменить наличные деньги, тогда внутренние деньги полностью заменили бы внешние деньги, и свободная банковская деятельность (laissez-faire banking) могла возникнуть спонтанно вследствие развития современных технологий платежа. Новые электронные средства платежа, рассмотренные в комплексе с другими финансовыми инновациями..., позволяющими сделать финансовые активы все более ликвидными, могли бы привести к появлению эффективной и стабильной свободной банковской системы» (Browne, Cronin, 1995: 9).

Частный сектор уже давно выступал в качестве движущей силы инноваций в секторе розничных платежей. В некоторых случаях инновации исходят от специальных групп экономических агентов, включающих либо финансовые и банковские институты, либо предприятия, впервые выходящие на рынок поставщиков платежных услуг.

Так, электронные деньги появились вместе с новыми типами предприятий информационного общества (технологическими и телекоммуникационными компаниями). Один из основных вопросов, связанных с появлением электронных денег, состоит в применимости существующего режима регулирования кредитных учреждений в отношении эмитентов электронных денег, в частности к небанковским институтам или производственным предприятиям (ЕСВ, 1998). В то же время установление международной монополии на разработку и поставку информационного программного обеспечения, которое поддерживает функционирование систем электронной коммерции и позволяет осуществлять покупки, продажи, а также электронные платежи в Интернете, открывает возможность для предприятий и компаний, находящихся в привилегированном экономическом положении, навязывать свои собственные средства платежа определенной категории потребителей. Уже сегодня крупные транснациональные корпорации, такие как Microsoft или IBM, занимают стратегическое положение в вопросе развития информационных стандартов. Проблему очень ясно описал У Робердс: «Может ли существовать «свободный электронный банкинг» в современном мире?... Следует ли банкам и другим провайдерам платежных услуг позволить создавать электронные обязательства со схожими характеристиками обращающихся банкнот? И какие ограничения, если они необходимы, должны применяться к этим обязательствам?» (Roberds, 1997: 42).

В конце 1990-х годов исследования по данной теме больше поднимали вопросов, нежели давали ответов. Так, П. Бауэр отмечал: «В большинстве случаев электронные деньги являются обязательством эмитента. Поэтому, в то время как они обращаются в электронной среде, куда могут быть помещены фонды, лежащие в их основе? Также, если эмитент является депозитным финансовым институтом, должны ли страхование депозитов и резервные требования распространяться на электронные деньги?» (Bauer, 1995). Возможность эмиссии электронных денег частными производственными предприятиями (которые уже несколько лет управляют системами, позволяющими совершать покупки ограниченного количества товаров) представляла в последние годы настоящую головоломку для исследователей и институтов, занимающихся разработкой регламентации для различных систем электронных денег.

Развитие электронных денег также связано с сетевыми эффектами: ввод системы электронных денег большим количеством предприятий будет побуждать к использованию этой системы потребителями. С другой стороны, увеличение числа потребителей, использующих электронные деньги, будет побуждать другие предприятия использовать это средство платежа. Начиная с некоторой «критической массы» развитие электронных денег может стать быстро растущим (Osterberg, Thomson, 1998b). Таким образом, для органов денежно-кредитного регулирования главная задача состоит в способности вовремя отреагировать на возможный экспоненциальный рост использования электронных денег. В целом в большинстве развитых стран на протяжении 1990-х—начала 2000-х годов регулирование деятельности в сфере электронных денег осуществлялось на основании общих положений банковского законодательства и требовало дальнейшего развития (подробнее см. раздел 2.4).

Проблема определения банковской деятельности. Идентификация присутствия или отсутствия банковского посредничества является основополагающим критерием анализа систем электронных денег. Отсутствие банковской регламентации деятельности эмитентов, которые функционируют как банковские посредники, будет неоправданным. С другой стороны, банковская регламентация деятельности эмитентов, которые не функционируют как кредитные институты, например эмитентов предоплаченных телефонных карт, будет излишним. Таким образом, правильное применение регулирующих процедур деятельности в сфере электронных денег требует четкой идентификации присутствия или отсутствия банковской деятельности в различных системах электронных денег.

Различие в первоначальном подходе между США и Европейским Союзом в вопросе определения экономической роли, которую играют эмитенты электронных денег, проистекает вследствие отсутствия у органов денежно-кредитного регулирования четкого теоретического определения банковской деятельности и проявляется в неспособности осознать сущность деятельности эмитентов электронных денег. На очевидность данного факта указывает предложение Европейского центрального банка (ЕСВ, 1998) приступить к пересмотру юридического определения депозитного института.

Помимо теоретического затруднения, связанного с пересмотром нормативного определения банковской деятельности, имеет место отсутствие внимания к посреднической деятельности в платежах, осуществляемой банками (которые продолжают рассматриваться в основном в качестве финансовых посредников). Например, в 1998 г. шведское правительство признало важность посредничества в платежах. Оно рекомендовало изменять определение банковской деятельности в национальном законодательстве. Новое шведское определение банковской деятельности признает важность посредничества в платежах: «Банки — это институты, участвующие в экономической деятельности, которая включает как посредничество в платежах посредством общей платежной системы, так и прием денежных средств, которые доступны кредитору в срок менее чем 30 дней с момента уведомления» (McAndrews, Roberds, 1999).

Предложения по регламентации деятельности в сфере электронных денег касаются в основном систем национальных платежей. Тем не менее они также должны быть подходящими для систем международных платежей. Речь идет о том, чтобы регламентировать международные трансакции электронными деньгами в двух основных случаях: 1) платеж электронными деньгами национального эмитента за границей; 2) платеж электронными деньгами иностранного эмитента в своей стране (в частности, через коммуникационные сети, такие как Интернет). Речь идет об отношениях, которые могут оказаться чрезвычайно сложными и потребовать значительной кооперации между различными банковскими институтами в разных странах.[XXIII]

<< | >>
Источник: Кочергин Д.А.. Электронные деньги 2010. 2010

Еще по теме Актуальные проблемы денежной теории и политики:

  1. 2.1. Проблемы применения инструментов денежно-кредитного регулирования на региональном уровне
  2. (Вступительная статья)
  3. Внегосударственные денежные системы в информационной экономике
  4. Современный кейнсианско-неоклассический синтез в теории денег.
  5. Тема 1.3. Теории денег
  6. Актуальные проблемы денежной теории и политики
  7. Оптимальность денежной эмиссии
  8. § 1. Понятие и правовая природа денежно-кредитной и валютной политики
  9. § 1. Специфика осуществления денежно-кредитной и валютной политики в Европейском союзе: правовая природа Европейского валютного союза
  10. § 2. Правовая природа евро и правовые основы организации осуществления денежно-кредитной и валютной политики Европейского союза
  11. Денежно-кредитная политика.
  12. Лекция 43. Эффективность и справедливость
  13. Тема 1.5. Теории денег
  14. 1.1. ЭТАПЫ РАЗВИТИЯ КРИМИНАЛИСТИЧЕСКОЙ ТЕОРИИ
  15. Глава V. ВИДЫ ИНТЕРПРЕТАЦИОННОЙ ФОРМЫ РЕАЛИЗАЦИИ ПРАВОВОЙ ПОЛИТИКИ И ПУТИ ИХ УСОВЕРШЕНСТВОВАНИЯ
  16. ВВЕДЕНИЕ
  17. § 2. Правовые проблемы регулирования перемещения автотранспортных средств через таможенную границу Российской Федерации физическими лицами
- Авторское право - Аграрное право - Адвокатура - Административное право - Административный процесс - Антимонопольно-конкурентное право - Арбитражный (хозяйственный) процесс - Аудит - Банковская система - Банковское право - Бизнес - Бухгалтерский учет - Вещное право - Государственное право и управление - Гражданское право и процесс - Денежное обращение, финансы и кредит - Деньги - Дипломатическое и консульское право - Договорное право - Жилищное право - Земельное право - Избирательное право - Инвестиционное право - Информационное право - Исполнительное производство - История - История государства и права - История политических и правовых учений - Конкурсное право - Конституционное право - Корпоративное право - Криминалистика - Криминология - Маркетинг - Медицинское право - Международное право - Менеджмент - Муниципальное право - Налоговое право - Наследственное право - Нотариат - Обязательственное право - Оперативно-розыскная деятельность - Права человека - Право зарубежных стран - Право социального обеспечения - Правоведение - Правоохранительная деятельность - Предпринимательское право - Семейное право - Страховое право - Судопроизводство - Таможенное право - Теория государства и права - Трудовое право - Уголовно-исполнительное право - Уголовное право - Уголовный процесс - Философия - Финансовое право - Хозяйственное право - Хозяйственный процесс - Экологическое право - Экономика - Ювенальное право - Юридическая деятельность - Юридическая техника - Юридические лица -