10.3 Влияние динамики обменных курсов на деятельность транснациональных компаний

Все множество факторов, оказывающих влияние на величину валютного курса, можно классифицировать на две группы:

структурные, действующие в долгосрочном периоде;

конъюнктурные, вызывающие краткосрочные колебания валютного курса.

К структурным факторам относятся:

конкурентоспособность товаров данной страны на мировом рынке и ее изменение;

состояние платежного баланса страны;

покупательная способность денежных единиц и темпы инфляции;

разница процентных ставок в различных странах;

государственное регулирование валютного курса;

степень открытости экономики.

Конъюнктурные факторы связаны с колебаниями деловой активности в стране, политической обстановкой, слухами и прогнозами:

деятельность валютных рынков;

спекулятивные валютные операции;

кризисы, войны, стихийные бедствия;

прогнозы;

цикличность дедовой активности в стране.

Кратко рассматривая основные из вышеперечисленных факторов, отметим, что чем выше темпы инфляции в стране, тем ниже курс ее валюты (при прочих равных условиях).

Поэтому для транснациональных компаний является важным учитывать данный фактор, так как инфляция может значительно снизить доходы филиалов при переводе их в валюту материнской компании, а также привести к снижению спроса в связи с падением покупательской способности соответствующей валюты.

Платежный баланс также непосредственно влияет на динамику валютного курса. Активный платежный баланс способствует повышению курса национальной валюты, так как увеличивается спрос на нее со стороны иностранных должников. Пассивный платежный баланс снижает курс национальной валюты, так как должники меняют ее на иностранную для погашения внешних обязательств.

Размеры влияния платежного баланса на валютный курс определяются степенью открытости экономики. Чем выше открытость экономики, то есть чем выше доля экспорта в ВНП, тем выше эластичность валютного курса по отношению к изменению платежного баланса. Нестабильность платежного баланса приводит к резкому изменению спроса на соответствующие валюты и их предложение.

Необходимо отметить, что деятельность крупнейших транснациональных компаний в свою очередь может оказать существенное влияние на состояние платежных балансов некоторых стран, так как они осуществляют экспорт товаров и капитала в размерах, превышающих иногда объем ВНП соответствующих стран. Следовательно, сами транснациональные компании могут оказывать влияние на динамику валютного курса.

Кроме того, на валютный курс оказывает влияние экономическая политика государства в области регулирования составных частей платежного баланса: счета текущих операций и счета движения капитала. При увеличении положительного сальдо торгового баланса увеличивается спрос на валюту данной страны, что способствует повышению ее курса, а при появлении отрицательного сальдо происходит обратный процесс.

обесценению валюты. Так как транснациональные компании часто являются источниками притока капитала в страну, политика государства по регулированию платежного баланса может отрицательно сказаться на результатах деятельности компании.

Изменение процентных ставок влияет на валютный курс двояко. Увеличение номинальной процентной ставки внутри страны вызывает снижение спроса на национальную валюту, так как кредиты становятся слишком дорогими. Если же предприниматели берут кредит, то они увеличивают себестоимость своей продукции, что приводит к росту цен на товары внутри страны. Это значительно обесценивает национальную валюту по отношению к иностранной. Но увеличение реальных процентных ставок делает при прочих равных условиях размещение средств в данной стране прибыльным. Именно поэтому в страну с более высокими реальными процентными ставками притекают капиталы, спрос на ее валюту возрастает, и она дорожает. Можно сделать вывод о том, что изменения процентных ставок влияют на валютный курс как прямо, так и обратно пропорционально. Транснациональные компании часто используют данный фактор для решения проблемы наиболее выгодного размещения капитала.

Степень доверия к валюте на национальном и мировом рынке определяется состоянием экономики и политической обстановкой в стране, а также рассмотренными выше факторами. Иногда даже ожидания публикации официальных данных о торговом и платежном балансах сказываются на валютном курсе. Данный фактор может сыграть значительную роль при выборе руководством компании страны для открытия филиала.

Валютные курсы могут стать решающим фактором при принятии транснациональной компанией решения о размещении производства.

Еще одной сферой делового мира, в которой валютные курсы способны оказывать достаточное влияние, являются финансы. К тем областям финансовой сферы, где такое влияние может оказаться наиболее существенным, относятся выбор источников финансовых ресурсов, перевод денежных сумм через национальные границы и подсчет доходов.

Стремление транснациональной компании к получению денежных займов или кредитов там, где ставки банковского процента самые низкие не всегда целесообразно, потому что разница в ставках зачастую компенсируется на денежных рынках изменениями валютных курсов.

Что касается движения денежных сумм, то родительская компания стремится перевести местную валюту филиалов в валюту материнской компании именно тогда, когда курс для этого наиболее благоприятен и, следовательно, можно получить наибольшую выгоду. Но необходимо отметить, что страны со слабой валютой зачастую проводят валютное регулирование, затрудняющее оптимальное управление движением фондов.

Наконец, изменения валютных курсов могут также влиять на подсчет доходов. Если мексиканский филиал американской транснациональной компании получает 100 млн. мексиканских песо дохода при курсе 200 песо за 1 долл. США, то долларовый эквивалент этого дохода - 500 тыс. Но если курс песо падает до 300 песо за 1 долл., эквивалент дохода в долларах снижается уже до 333 тыс. Если цена местной валюты вырастает относительно цены валюты родительской компании, результат становится противоположным.