<<
>>

Оценка премии европейских опционов на акции, по которым выплачиваются дивиденды

Как отмечалось выше, информация о дивиденде может быть представлена в двух формах, в виде: 1) ставки дивиденда и; 2) абсо­лютного значения дивиденда. Рассмотрим определение премии для первого варианта. Ставку дивиденда {q) учитываем как непрерывно

начисляемый процент.

Сравним динамику роста курсовой стоимости двух одинаковых акций за период Т. По первой в конце периода выплачивается ди­виденд, по второй - не выплачивается. Тогда темп прироста курсо­вой стоимости первой акции ниже темпа прироста цены второй акции на величину q, так как после выплаты дивиденда в конце периода

Т ее цена уменьшилась на величину дивиденда.

Поэтому премии евро­

Если в начале периода Т цена акции, по которой выплачивается дивиденд, равна SQ, то в конце периода она будет стоить столько же, сколько и акция, по которой дивиденд не выплачивается, но цена

которой в начале периода Т стоит

пейских опционов на такие акции должны быть одинаковыми, по­скольку одинаковыми являются и их цены к моменту истечения кон­тактов. Выше мы привели формулы Блэка-Шоулза для оценки пре­мии европейских опционов на акции, по которым не выплачивались

Данный результат в 1973 г. получил Р.Мертон.

дивиденды. Данные формулы можно использовать и для опционов на акции, по которым выплачиваются дивиденды, заменив S0 на

dx и d2 принимают указанный вид вследствие следующего пре­образования:

Если инвестор имеет информацию об абсолютном размере ди­виденда, то величина S0 уменьшается на приведенную стоимость

дивиденда, а значение а принимается как стандартное отклонение чистой цены акции. Полученные цифры подставляются в формулу Блэка-Шоулза.

10.3.

<< | >>
Источник: Буренин А.Н.. Форварды, фьючерсы, опционы, экзотические и погодные производные М, Научно-техническое общество имени академика С.И. Вави­лова, 2005, - 534 + 6 с. 2005

Еще по теме Оценка премии европейских опционов на акции, по которым выплачиваются дивиденды:

- Авторское право - Адвокатура - Административное право - Административный процесс - Антимонопольно-конкурентное право - Арбитражный (хозяйственный) процесс - Аудит - Банковская система - Банковское право - Бизнес - Бухгалтерский учет - Вещное право - Государственное право и управление - Гражданское право и процесс - Денежное обращение, финансы и кредит - Деньги - Дипломатическое и консульское право - Договорное право - Жилищное право - Земельное право - Избирательное право - Инвестиционное право - Информационное право - Исполнительное производство - История государства и права - История политических и правовых учений - Конкурсное право - Конституционное право - Корпоративное право - Криминалистика - Криминология - Маркетинг - Медицинское право - Международное право - Менеджмент - Муниципальное право - Налоговое право - Наследственное право - Нотариат - Обязательственное право - Оперативно-розыскная деятельность - Права человека - Право зарубежных стран - Право социального обеспечения - Правоведение - Правоохранительная деятельность - Предпринимательское право - Семейное право - Страховое право - Судопроизводство - Таможенное право - Теория государства и права - Трудовое право - Уголовно-исполнительное право - Уголовное право - Уголовный процесс - Философия - Финансовое право - Хозяйственное право - Хозяйственный процесс - Экологическое право - Экономика - Ювенальное право - Юридическая деятельность - Юридическая техника - Юридические лица -