КРАТКИЕ ВЫВОДЫ

Внутренняя волатильность представляет собой прогноз рынка относительно волатильности доходности базисного актива к моменту окончания срока действия опционного контракта. В основе ее расче­та лежит метод подстановки.

Опционы на один и тот же актив с одинаковой ценой исполнения, но разными сроками истечения контрактов имеют разные внутренние стандартные отклонения. Разной внутренней волатильностью харак­теризуются и опционы с одинаковым сроком истечения, но разными ценами исполнения.

Зависимость между ценой исполнения для опционов с одним сроком истечения и внутренней волатильностью назвается “улыбкой волатильности". Улыбка волатильности говорит о том, что будущее вероятностное распределение цены базисного актива не логнор­мально. График улыбки волатильности является одинаковым для опционов колл и пут.

Для опционов на валюту улыбка волатильности достаточно сим­метрична относительно опциона ATM. Внутренняя волатильность возрастает по мере того как опционы становятся все с большим вы­игрышем или все с большим проигрышем. График улыбки волатиль­ности для опционов на акции и индексы характеризуется нисходящей кривой.

Зависимость между сроком истечения опционов ATM и внутрен­ней волатильностью называется графиком временной структуры волатильности.