<<
>>

Краткие выводы

Из всех теорий временной структуры процентных ставок наиболее широко используются теория премии за пониженную ликвидность и теория предпочтительного сектора рынка, поскольку с их помощью удается объяснить большинство эмпирических фактов, связанных с временной структурой.

В них сочетаются свойства теории ожиданий и теории сегментированных рынков. Долгосрочная ставка процента полагается равной сумме премии за срок (пониженную ликвидность) и среднего арифметического значений ожидаемых краткосрочных процентных ставок на период жизни облигации.

Теории предпочтительного сектора рынка и премии за пониженную ликвидность позволяют объяснить следующие явления.

Процентные ставки по облигациям с разными сроками погашения, как прави- .ло, изменяются во времени синхронно.

Кривые доходности обычно имеют положительный наклон.

Если краткосрочные процентные ставки низки, то кривые доходности, вероятнее всего, будут иметь резкий положительный наклон, а при высоких краткосрочных ставках они будут, скорее всего, наклонены отрицательно.

На основе этих теорий можно также сделать рыночный прогноз изменения процентных ставок в будущем. Резкий положительный наклон означает, что ожидается рост краткосрочных процентных ставок; умеренный положительный наклон свидетельствует, что ожидаемые краткосрочные ставки останутся прежними; горизонтальная кривая доходности говорит о том, что ожидается умеренное падение краткосрочных процентных ставок; наконец, отрицательный наклон означает, что ожидается резкое падение процентных ставок.

Учись, студент!

Попробуйте ответить на этот вопрос прежде, чем вы прочитаете дальнейший текст. Если у вас возникнут сложности с ответом с помощью теории премии за пониженную ликвидность и теории предпочтительного сектора рынка, то для начала попробуйте ответить на него, пользуясь теорией ожиданий (что несколько проще, поскольку не нуж-

7 Eugene Fama, "The Information in the Term Structure", Journal of Financial Economics 13 (1984), p. 509-528; Eugene Fama and Robert Bliss, "The Information in Long-Maturity Forward Rates", American Economic Review 77 (1987), p. 680-692; John Y. Campbell and Robert J. Shiller, "Cointegration and Tests of the Present Value Models", Journal ofPolitical Economy 95 (1987), p. 1062-1088; Robert J. Shiller, \'Yield Spreads and Interest Rate Movements: A Bird\'s Eye View", Review of Economic Studies 58 (1991), p. 495-514. \r\nно думать о премии за срок). Когда вы разберетесь в ожиданиях относительно будущих ставок процента исходя из теории ожиданий, внесите изменения в свои рассуждения с учетом премии за срок. \r\nПрименение теории Ш

<< | >>
Источник: Мишкин, Фредерик С.. Экономическая теория денег, банковского дела и финансовых рынков, 7-е издание. Часть 1: Пер. с англ.,2006. - 880 с: ил. - Парал. тит. англ.. 2006

Еще по теме Краткие выводы:

  1. Краткие выводы
  2. Краткие выводы
  3. Краткие выводы
  4. Краткие выводы
  5. Краткие выводы
  6. Краткие выводы
  7. Краткие выводы
  8. Краткие выводы
  9. Краткие выводы
  10. Краткие выводы
  11. Краткие выводы
  12. Краткие выводы
  13. Краткие выводы
  14. Краткие выводы
  15. КРАТКИЕ ВЫВОДЫ
  16. КРАТКИЕ ВЫВОДЫ
  17. 1.5. Краткие выводы
- Авторское право - Аграрное право - Адвокатура - Административное право - Административный процесс - Антимонопольно-конкурентное право - Арбитражный (хозяйственный) процесс - Аудит - Банковская система - Банковское право - Бизнес - Бухгалтерский учет - Вещное право - Государственное право и управление - Гражданское право и процесс - Денежное обращение, финансы и кредит - Деньги - Дипломатическое и консульское право - Договорное право - Жилищное право - Земельное право - Избирательное право - Инвестиционное право - Информационное право - Исполнительное производство - История - История государства и права - История политических и правовых учений - Конкурсное право - Конституционное право - Корпоративное право - Криминалистика - Криминология - Маркетинг - Медицинское право - Международное право - Менеджмент - Муниципальное право - Налоговое право - Наследственное право - Нотариат - Обязательственное право - Оперативно-розыскная деятельность - Права человека - Право зарубежных стран - Право социального обеспечения - Правоведение - Правоохранительная деятельность - Предпринимательское право - Семейное право - Страховое право - Судопроизводство - Таможенное право - Теория государства и права - Трудовое право - Уголовно-исполнительное право - Уголовное право - Уголовный процесс - Философия - Финансовое право - Хозяйственное право - Хозяйственный процесс - Экологическое право - Экономика - Ювенальное право - Юридическая деятельность - Юридическая техника - Юридические лица -