Краткие выводы
Асимметричность информации порождает проблемы ложного выбора и морального риска, снижающие эффективность функционирования финансовых рынков. Справиться с этими проблемами помогают такие меры: производство и продажа информации частными фирмами, правительственное регулирование в целях раскрытия информации, обеспечение и собственный капитал, мониторинг и контроль за соблюдением заемщиком ограничительных условий.
Основной вывод из проведенного анализа: финансовые посредники, в частности банки, играют более важную роль в финансировании предприятий, чем рынки ценных бумаг, так как на рынках акций и облигаций существует проблема "безбилетника". Экономический анализ последствий ложного выбора и морального риска объясняет основные характеристики финансовой системы США, а также восемь особенностей финансовой структуры, описанных в начале главы.Учись, студент!
Справочная таблица 8.1 содержит список проблем, вызванных асимметричностью информации, и инструментов, которые могут применяться для их решения. В таблице также указано, как эти инструменты и проблемы асимметричности информации объясняют восемь основных особенностей финансовой структуры, описанных в начале главы.
Справочная таблица 8.1. Проблемы асимметричности информации и инструменты их решения\r\nПроблемы асимметричности информации Инструменты решения Особенность финансовой структуры (номер)\r\nЛожный выбор Производство и продажа информации частными фирмами 1,2\r\n Государственное регулирование в целях раскрытия информации 5\r\n Финансовое посредничество 3,4,6\r\n Обеспечение и собственный капитал 7\r\nМоральный риск на рынке акций (проблема "принципал-агент") Производство информации: мониторинг 1\r\n Государственное регулирование в целях раскрытия информации 5\r\n Финансовое посредничество 3\r\n Долговые соглашения 1\r\nМоральный риск в долговых соглашениях Собственный капитал \r\n Мониторинг и контроль за соблюдением ограничительных условий 8\r\n Финансовое посредничество 3,4\r\n1. Примечание. Восемь особенностей финансовой структуры.
Выпуск акций — не самый важный источник внешнего финансирования.
Рыночные ценные бумаги — не основной источник финансирования. \r\nНепрямое финансирование важнее прямого.
Банковские ссуды — самый важный источник внешнего финансирования.
Финансовая система жестко регулируется государством.
Только крупные стабильные компании имеют доступ к рынкам ценных бумаг.
Обеспечение — основная особенность долгового соглашения.
Долговые соглашения содержат множество ограничительных условий.
Применение теории л Н