<<
>>

Хеджирование соглашений о форвардной ставке и процентных свопов

Фьючерсный контракт на трехмесячный евродолларовый депозит можно использовать для получения арбитражной прибыли или хед­жирования соглашений о форвардной ставке (ФРА).[41] Приведем примеры.

Пример 1.

Сейчас середина февраля. Банк заключает с предприятием трехмесячное ФРА через четыре месяца номиналом 10 млн. долл. Форвардный период начинается в середине июня и совпадает с мо­ментом истечения июньского фьючерсного контракта. Банк рассчи­тывает получить спекулятивную прибыль за счет роста процентной ставки, поэтому покупает ФРА.[42] В ФРА фиксируется твердая трех­месячная форвардная ставка LIBOR 3,32%.

Через месяц процент­ные ставки выросли, и банк решил зафиксировать прибыль хеджиро­ванием позиции фьючерсами на трехмесячный евродолларовый депозит. Котировка июньского фьючерса равна 96,48, что соответст­вует форвардной ставке 3,52%. Банк покупает 10 контрактов.[43]

В результате, выигрыш банка должен составить порядка:

3,52-3,32 = 0,2%

от номинала контракта.

Рассмотрим возможные результаты по операции банка для раз­ных условий конъюнктуры к моменту истечения ФРА в середине июня.

I. В последний день торгов котировка июньского фьючерса равна 96,88, т.е. трехмесячная ставка LIBOR составила 3,12%. Так как спотовая ставка L1BOR упала по сравнению со ставкой, зафиксиро­ванной в ФРА. то по ФРА банк выплачивает предприятию сумму:

По фьючерсу банк выигрывает:

Прибыль банка равна:

10000 - 4961,3 = 5038/7 долл.

По фьючерсу банк проигрывает:

Прибыль банка равна:

9907,86 - 5000 = 4907,86датл.

II. В последний день торгов котировка июньского фьючерса рав­на 96,28, т.е. трехмесячная ставка L1BOR составила 3,72%. По ФРА банк получает от предприятия сумму:

ветствуюицее полному хеджированию, следует дисконтировать под форвардную став­ку. Таким образом, в рассматриваемом примере количество контрактов должно со­ставлять:

Пример 2.

Сохраняется ситуация примера 1, однако банк теперь покупает шестимесячное ФРА через четыре месяца номиналом 10 млн. долл. Через месяц процентные ставки выросли, и банк хеджирует свою позицию фьючерсом на трехмесячный евродолларовый депозит. Поскольку хеджируемый период по ФРА больше срока действия фьючерсного контракта, то при определении количества покупаемых контрактов необходимо учесть коэффициент денежной эквивалент­ности (5.31), как было показано в примере 3 параграфа 5.7.4. Поэто­му количество фьючерсных контрактов равно:

Фьючерс на евродолларовый депозит можно использовать для ^хеджирования позиции по свопу.[44]

Пример.

В середине марта банк заключил с компанией процентный своп номиналом 10 млн. долл. сроком на два года. В свопе банк обязался выплачивать ежеквартально плавающую ставку. Через год (в марте) по мнению банка стала складываться ситуация к возможному росту ставок, поэтому он принимает решение хеджировать позицию по свопу на оставшийся период времени с помощью фьючерсов на ев­родоллар. Он продает по 10 контрактов июньских, сентябрьских и декабрьских.

5.8.

<< | >>
Источник: Буренин А.Н.. Форварды, фьючерсы, опционы, экзотические и погодные производные М, Научно-техническое общество имени академика С.И. Вави­лова, 2005, - 534 + 6 с. 2005

Еще по теме Хеджирование соглашений о форвардной ставке и процентных свопов:

- Авторское право - Адвокатура - Административное право - Административный процесс - Антимонопольно-конкурентное право - Арбитражный (хозяйственный) процесс - Аудит - Банковская система - Банковское право - Бизнес - Бухгалтерский учет - Вещное право - Государственное право и управление - Гражданское право и процесс - Денежное обращение, финансы и кредит - Деньги - Дипломатическое и консульское право - Договорное право - Жилищное право - Земельное право - Избирательное право - Инвестиционное право - Информационное право - Исполнительное производство - История государства и права - История политических и правовых учений - Конкурсное право - Конституционное право - Корпоративное право - Криминалистика - Криминология - Маркетинг - Медицинское право - Международное право - Менеджмент - Муниципальное право - Налоговое право - Наследственное право - Нотариат - Обязательственное право - Оперативно-розыскная деятельность - Права человека - Право зарубежных стран - Право социального обеспечения - Правоведение - Правоохранительная деятельность - Предпринимательское право - Семейное право - Страховое право - Судопроизводство - Таможенное право - Теория государства и права - Трудовое право - Уголовно-исполнительное право - Уголовное право - Уголовный процесс - Философия - Финансовое право - Хозяйственное право - Хозяйственный процесс - Экологическое право - Экономика - Ювенальное право - Юридическая деятельность - Юридическая техника - Юридические лица -