<<
>>

ДЕКОМПОЗИЦИЯ ФОРМУЛЫ БЛЭКА-ШОУЛЗА НА СОСТАВЛЯЮЩИЕ КОМПОНЕНТЫ

Стоимость ожидаемого дохода равна средневзвешенной сумме возможных доходов по опциону к моменту окончания срока его дей­ствия, где весами выступают вероятности получения соответствую­щих доходов. Поэтому формулу (16.1) можно представить как:

или

Таким образом, мы преобразовали формулу (16.1) в формулу (16.2).

На основе формулы (16.1) была получена формула Блэка-Шоулза (16.3):

[1] Данный параграф написан на основе статьи Р Gray, St F Gray “A Framework for Valu­ing Derivative Securities” 11 Financial Markets, Institutions & Instruments, V 10, №5, De­cember 2001

Оценку ряда не стандартных европейских опционов, в том числе экзотических, можно осуществить на основе формулы Блэка-Шоулза, выделив в ней соответствующие составляющие компоненты. В при­ложении 3 к главе 10 было отмечено, что премия европейского оп­циона колл представляет собой дисконтированную под ставку без риска стоимость ожидаемого дохода, которую он может принести к моменту окончания контракта:

ковые сомножители

ках модели Блэка-Шоулза вероятность того, что цена акции бу­дет выше значения X. т.е, опцион будет исполнен, равна:

поэтому из их сравнения следует: б рам­

P.Gray, St.F.Gray назвали элемент (16.4) первым строительным бло­ком.2 В формуле (16.3) выражение P{Sf > X) используется вме­сте с дисконтированием фиксированной величины X. Поэтому при оценке премии опциона первый строительный блок следует исполь­зовать в случае, когда по опциону выплачивается некоторая фикси­рованная сумма.

P.Gray, St.F.Gray назвали элемент (16.5) вторым строительным бло­ком3. Величины с/| и d2 определены согласно формулам (10.30) и (10.31). Второй строительный блок используем в случае, когда по опциону предполагается увеличение выплаты с ростом курса базис­ного актива.

На основе полученных результатов можно легко осуществить оценку премии европейских опционов различного вида,

<< | >>
Источник: Буренин А.Н.. Форварды, фьючерсы, опционы, экзотические и погодные производные М, Научно-техническое общество имени академика С.И. Вави­лова, 2005, - 534 + 6 с. 2005

Еще по теме ДЕКОМПОЗИЦИЯ ФОРМУЛЫ БЛЭКА-ШОУЛЗА НА СОСТАВЛЯЮЩИЕ КОМПОНЕНТЫ:

- Авторское право - Адвокатура - Административное право - Административный процесс - Антимонопольно-конкурентное право - Арбитражный (хозяйственный) процесс - Аудит - Банковская система - Банковское право - Бизнес - Бухгалтерский учет - Вещное право - Государственное право и управление - Гражданское право и процесс - Денежное обращение, финансы и кредит - Деньги - Дипломатическое и консульское право - Договорное право - Жилищное право - Земельное право - Избирательное право - Инвестиционное право - Информационное право - Исполнительное производство - История государства и права - История политических и правовых учений - Конкурсное право - Конституционное право - Корпоративное право - Криминалистика - Криминология - Маркетинг - Медицинское право - Международное право - Менеджмент - Муниципальное право - Налоговое право - Наследственное право - Нотариат - Обязательственное право - Оперативно-розыскная деятельность - Права человека - Право зарубежных стран - Право социального обеспечения - Правоведение - Правоохранительная деятельность - Предпринимательское право - Семейное право - Страховое право - Судопроизводство - Таможенное право - Теория государства и права - Трудовое право - Уголовно-исполнительное право - Уголовное право - Уголовный процесс - Философия - Финансовое право - Хозяйственное право - Хозяйственный процесс - Экологическое право - Экономика - Ювенальное право - Юридическая деятельность - Юридическая техника - Юридические лица -