<<
>>

7.6. Рынок драгоценных металлов

Рынок драгоценных металлов - это сфера экономических отношений между участниками сделок с физическими металлами. Экономические отношения возникают на этапе разведки, добычи и переработки (сфера добычи и производства), а также в сфере обращения - производство ювелирных изделий, использование драгоценных металлов в промышленности, медицине и торгово-финансовой деятельности.

Как системное явление рынок драгоценных металлов можно рассматривать с двух точек зрения: с институциональной и функциональной.

С институциональной точки зрения рынок драгоценных металлов представляет собой совокупность специально уполномоченных банков, бирж драгоценных металлов, финансовых компаний и других бирж, осуществляющих сделки с ценными бумагами, котируемыми в золоте.

С функциональной точки зрения рынок драгоценных металлов представляет собой торгово-финансовый центр, в котором сосредоточены торговля и другие коммерческие и имущественные сделки с данными активами.

С этой позиции функциональность рынка драгоценных металлов должна обеспечить промышленное и ювелирное потребление драгоценных металлов, создание золотого запаса государства и золотых резервов банков, тезаврацию, страхование от валютных рисков, извлечение прибыли за счет арбитражных сделок и свопинга (операции своп), предоставления кредита под залог физического металла, получение физического металла.

Структура рынка драгоценных металлов в настоящее время представлена на рис. 7.8. Деление рынка драгоценных металлов на первичный и вторичный обусловлено, прежде всего, спецификой его функционирования, которая определяется составом участников и объектом сделок.

Структура рынка драгоценных металлов в России

┌────────────────────────────────┐

┌───┤ Рынок драгоценных металлов ├───┐

│ └────────────────────────────────┘ │

\\│/ \\│/

┌────────────────┴────────────────┐ ┌──────────────────┴───────────────┐

│ Первичный │ │ Вторичный │

├─────────────────────────────────┘ ├──────────────────────────────────┘

│ │ ┌────────────────────────────────┐

│ ├─┤ межбанковский │

│ ┌────────────────────────────────┐ │ └────────────────────────────────┘

├─┤ прямой внутренний │ │ ┌────────────────────────────────┐

│ └────────────────────────────────┘ ├─┤ оптовый │

│ │ └────────────────────────────────┘

│ │ ┌────────────────────────────────┐

│ ┌────────────────────────────────┐ ├─┤ розничный │

├─┤ посреднический внутренний │ │ └────────────────────────────────┘

│ └────────────────────────────────┘ │ ┌────────────────────────────────┐

│ ├─┤ биржевой │

│ │ └────────────────────────────────┘

│ ┌────────────────────────────────┐ │ ┌────────────────────────────────┐

└─┤ прямой экспортный │ └─┤ экспортный │

└────────────────────────────────┘ └────────────────────────────────┘

Рис.

7.8

Участниками первичного рынка драгоценных металлов и камней являются субъекты добычи (производства) металлов (за исключением перерабатывающих предприятий, которые не являются самостоятельными участниками рынка), институциональные инвесторы и промышленные потребители. Субъекты добычи и производства драгметаллов представлены на рынке предприятиями золотоплатиновой промышленности.

В качестве институциональных инвесторов выступают государственные органы в лице Гохрана России, уполномоченных органов исполнительной власти субъектов РФ и Банка России, специально уполномоченных банков. Промышленные потребители - российские и иностранные юридические лица. Объектом операций и сделок на первичном рынке выступает, как правило, металл в физической форме (слитки, порошки, гранулы, прокат) - первичный металл, добытый из недр, а также полученный в ходе переработки вторичного сырья (лома и отходов).

Первичный рынок в настоящее время может быть представлен тремя секторами: прямой внутренний, посреднический внутренний и прямой экспортный. Такое деление обусловлено возможностью участников рынка приобретать драгоценные металлы непосредственно у субъектов добычи и производства металлов.

Субъектами прямого внутреннего сегмента выступают государственные органы, за исключением Банка России, специально уполномоченные банки и промышленные предприятия, так как они в соответствии с действующим законодательством могут напрямую приобретать металлы у производителей с целью создания стратегических и промышленных запасов. Кроме того, они могут использовать драгоценные металлы для проведения операций на внешнем и внутреннем рынках (например, для получения займа). Названные банки приобретают металлы для формирования собственных активов и их реализации на вторичном рынке, а также выполняют клиентские поручения.

Субъектом посреднического внутреннего сегмента выступает Банк России, что объясняется следующим обстоятельством: законодательно он не имеет права проводить операции напрямую с производителями металлов и свои права на покупку может реализовать только через посредничество специально уполномоченных банков.

Приобретенные драгоценные металлы Банк России направляет на формирование золотых резервов страны, чеканку монет с последующей их реализацией коммерческим банкам, а также на операции, осуществляемые на внешнем и внутреннем рынках.

Появление прямого экспортного сегмента обусловлено возможностью добывающих компаний самостоятельно экспортировать драгметаллы, поэтому субъектами прямого экспортного рынка выступают иностранные юридические лица (например, ОАО "Полиметалл" напрямую, без посредничества банков, экспортировало золото компании промышленного сектора Объединенных Арабских Эмиратов, претворяя в жизнь принцип "от месторождения до потребителя").

На вторичном рынке наибольшее развитие получили межбанковский, оптовый и экспортный рынки. В стадии развития находится розничный сектор, а биржевой только формируется.

Динамичное развитие всех сегментов вторичного рынка драгоценных металлов, несомненно, способствует развитию рынка в целом и имеет важное значение для экономики страны. Вторичный рынок представлен более широким кругом участников по сравнению с первичным: все субъекты первичного рынка (за исключением субъектов добычи и производства), промышленные потребители, институциональные и частные инвесторы. Объектом сделок вторичного рынка могут выступать металлы не только в физической форме (слитки, монеты и т.д.), но и в обезличенном виде (обезличенные металлические счета, ценные бумаги), что позволяет значительно расширить диапазон деятельности участников рынка. Ограниченность финансовых инструментов, используемых в настоящее время на данном рынке, значительно сужает его объемы. Поэтому возможности безналичного обращения металлов могут существенным образом способствовать как увеличению внутреннего спроса на металлы, так и более динамичному развитию рынка в целом.

Основная задача вторичного рынка - формирование внутреннего спроса на драгоценные металлы. В настоящее время внутреннее предложение по всем видам металлов значительно превышает спрос, что является главной проблемой в развитии самого рынка и требует своего скорейшего решения.

В структуре вторичного рынка драгоценных металлов можно выделить следующие сегменты: межбанковский, оптовый, розничный, биржевой и экспортный рынки.

Наиболее активно в структуре вторичного рынка развивается межбанковский сегмент, субъектами которого выступают коммерческие банки и Банк России, а объектом - драгоценные металлы в форме слитков и монет.

Выделение оптового сегмента в структуре вторичного рынка обусловлено составом участников - промышленными потребителями, которые представлены предприятиями среднего и малого бизнеса, а также предпринимателями без образования юридического лица, использующими драгоценные металлы для изготовления своей продукции. Субъектами оптового рынка являются и институциональные инвесторы. Для расширения их состава можно привлекать инвестиционные и страховые компании, пенсионные фонды и т.п., которые, мобилизуя значительные средства юридических и физических лиц на достаточно продолжительный срок, могли бы сыграть существенную роль в развитии данного рынка.

К субъектам розничного сегмента рынка драгоценных металлов относятся частные инвесторы, тезавраторы и спекулянты, у которых цели совершения операций с металлами различны: тезаврация , инвестирование, получение прибыли, хеджирование, использование в качестве сувенира, оригинального подарка и т.д.

--------------------------------

Тезаврация (от греч. thesauros - сокровище) - накопление частными лицами золота (слитков и монет) как сокровища.

Попытки организации биржевой торговли драгоценными металлами предпринимались неоднократно, однако до сих пор ни один из имеющихся проектов не реализован, несмотря на то что развитие биржевого сектора может дать только положительный эффект: прежде всего повысится ликвидность финансовых активов в благородных металлах, что, в свою очередь, будет способствовать повышению внутреннего спроса на них. По мнению экспертов, в целом для России экспорт благородных металлов невыгоден, так как их обращение на внутреннем рынке могло бы принести государству в 2,5 - 3 раза больше доходов, чем их продажа на мировом рынке . Объектами торговли могут выступать металлы в физической (наличной) форме - слитки, монеты, а также в "бумажной" (обезличенной) форме - металлические счета, ценные бумаги.

--------------------------------

См.: Борисов С.М. Мировой рынок золота: новый этап развития // Деньги и кредит. 2004. N 8. С. 21.

Субъектами экспортного сегмента вторичного рынка в основном выступают коммерческие банки и промышленные предприятия, в отдельных случаях - государственные органы, включая Банк России. Объектами торговли выступают металлы в физической форме (слитки, монеты), а также продукция промышленных предприятий.

Коммерческие банки имеют право совершать экспортные операции только с аффинированным золотом и серебром в виде стандартных и мерных слитков российского и иностранного происхождения. В настоящее время лицензии на экспорт имеют несколько специально уполномоченных банков. Эти кредитные организации могут экспортировать:

- слитки, приобретенные ими в собственность;

- слитки, реализуемые кредитными организациями в соответствии с договорами комиссии.

--------------------------------

Аффинированные драгоценные металлы - извлеченные путем очистки от примесей и сопутствующих компонентов драгоценные металлы, доведенные до качества, соответствующего государственным стандартам и техническим условиям, действующим на территории РФ, или международным стандартам на аффинированные драгоценные металлы.

Экспорт слитков осуществляется через специализированные таможенные посты с соблюдением правил таможенного оформления и контроля.

Значительное место в развитии рыночного обращения драгоценных металлов отводится банковскому сектору. В настоящее время лицензиями на операции с драгоценными металлами обладают около 150 банков, но немногие из них фактически используют свое право. Тенденция их сокращения продолжается, что объясняется прежде всего внутренними причинами банковского сектора, а именно: высокой стоимостью данного вида бизнеса; отсутствием необходимых специалистов в штате банка; неразвитостью филиальной сети у большинства банков. В последние годы с этого рынка ушли такие крупные банки, как ОАО "Альфа-банк", ОАО АКБ "Авангард", ОАО "Банк Зенит" и др., остальные осуществляют процесс централизации. Следовательно, в настоящее время лидеры (ОАО АКБ "Сберегательный банк Российской Федерации", ОАО "Банк ВТБ", ОАО "Номос-банк", ОАО АКБ "Росбанк") только усиливают свои позиции.

Таким образом, существующий в настоящее время в РФ рынок драгоценных металлов имеет довольно сложную структуру и характеризуется присущими ему отличительными особенностями.

Основным сегментом рынка драгоценных металлов является рынок золота.

Рынок золота - это центр торговли золотом, где формируются спрос и предложение на этот металл и осуществляется его регулярная купля-продажа. Мировой рынок золота в широком плане охватывает всю систему циркуляции драгоценного металла в масштабах мира - производство, распределение, потребление. Иногда это понятие рассматривается и в более узком аспекте - в качестве рыночного механизма, обслуживающего куплю-продажу золота как товара на национальных и международном уровнях.

Организационно рынок золота представляет собой консорциум из нескольких банков, уполномоченных совершать сделки с золотом. Они являются посредниками между продавцами и покупателями золота, собирают их заявки, сопоставляют их и по взаимной договоренности фиксируют средний рыночный курс золота (обычно два раза в день). Структуру спроса на мировом рынке золота можно условно подразделить на три сектора - тезаврацию на всех уровнях, промышленно-бытовое потребление, спекулятивные сделки. Предложение состоит из новодобытых драгоценных металлов, продаж частных и государственных резервов, переработки вторичного золотосодержащего сырья и контрабанды.

Основными источниками предложения являются производители нового золота, основными покупателями - те, кто используют его для промышленных целей. И те и другие появляются на рынке нерегулярно в связи с различными факторами.

Участниками рынка золота являются:

- золотодобывающие компании, прииски, шахты и рудники, аффинажные предприятия, ассоциации производителей золота;

- профессиональные дилеры и посредники;

- центральные (национальные) банки;

- биржи драгоценных металлов;

- инвесторы;

- промышленные потребители.

Основное количество первичного золота поставляется на рынок золотодобывающими компаниями, которые действуют как в свободном предложении, так и через профессиональных дилеров.

Профессиональные дилеры - это главным образом банки и специализированные компании, такие как Bank of England, Standard Chartered Bank, Deutsche Bank, Midland Bank PLC, Union Bank of Switzerland, Внешторгбанк России, Deutsche Bundesbank, US Federal Reseve System (FED), South African Reserve Bank, Central Bank of Brazil, Colombian Central Bank, Central Bank of Ecuador, Central Bank of Venezuela, Philippine Central Bank, Reserve Bank of Zimbabwe и др.

Компании, торгующие золотом в слитках, действуют как в качестве брокеров для покупателей, так и в качестве первичных дилеров для продавцов, формируя свои прибыли за счет динамики цен. Лондонская ассоциация рынка драгоценных металлов (London Billion Market Association - LBMA), представляющая интересы участников торгов на оптовом рынке, делит их на две категории:

а) участники, формирующие рынок, - маркетмейкеры (market makers), которые присутствуют на рынке постоянно и непрерывно, обеспечивая котировки цен для покупателей и продавцов одновременно, что обеспечивает формирование рыночных цен;

б) обычные участники, которые присутствуют на рынке постоянно, но устанавливают цены только для своих агентов и в формировании рыночных цен не участвуют.

Большинство маркетмейкеров признаются международными банками как субъекты, оказывающие влияние на динамику цен на золото в рамках валютной системы.

Специализированных бирж драгоценных металлов в мире не существует. В ряде стран, например в США, функционируют биржи, на которых осуществляется торговля фьючерсами на золото, при этом основной задачей таких торгов является хеджирование цен на золото.

Основой современного правового регулирования отношений, возникающих в области геологического изучения и разведки месторождений драгоценных металлов и драгоценных камней, их добычи, производства, использования и обращения, выступает Федеральный закон "О драгоценных металлах и драгоценных камнях" (далее - Закон о драгоценных металлах), а также нормативно-правовые акты, принятые в его исполнение, Закон РФ "О недрах" .

--------------------------------

Федеральный закон от 26 марта 1998 г. N 41-ФЗ "О драгоценных металлах и драгоценных камнях" (в ред. от 24 июля 2007 г. N 214-ФЗ) / РГ. 1998. 7 апр.

Закон РФ от 21 февраля 1992 г. N 2395-1 "О недрах" (в ред. от 27 декабря 2009 г. N 374-ФЗ) / РГ. 1995. 15 марта.

В соответствии с законодательством драгоценные металлы, приобретенные в порядке, установленном законодательством РФ, могут находиться в федеральной собственности, собственности субъектов РФ, муниципальной собственности, а также в собственности юридических и физических лиц. Аффинированные драгоценные металлы поступают в гражданский оборот в соответствии с правами владельцев, установленными соответствующими лицензиями и договорами.

Под драгоценными металлами (виды драгоценных металлов) в Федеральном законе о драгоценных металлах понимаются следующие металлы: золото, серебро, платина и металлы платиновой группы (палладий, иридий, родий, рутений и осмий). Следует отметить, что возможность изменения приведенного перечня предусматривается лишь при помощи внесения изменений в Закон о драгоценных металлах.

Драгоценные металлы могут находиться в любом состоянии, в том числе в самородном и аффинированном виде, а также в сырье (шлихе), сплавах, полуфабрикатах, промышленных продуктах, химических соединениях, ювелирных и иных изделиях, монетах, ломе и скрапе (отходах производства и потребления).

В Законе о драгоценных металлах приводятся определения добычи, производства, использования и обращения драгоценных металлов.

Добыча - извлечение драгоценных металлов из коренных (рудных), россыпных и техногенных месторождений с получением концентратов и других полупродуктов, содержащих драгоценные металлы.

Производство - извлечение драгоценных металлов из добытых комплексных руд, концентратов и других полупродуктов, содержащих драгоценные металлы, а также из лома и отходов (вторичного сырья). Сюда же относится и аффинаж.

Под использованием драгоценных металлов понимается их использование в производственных, научных и социально-культурных целях.

Обращение драгоценных металлов, т.е. действия, выражающиеся в переходе права собственности и иных имущественных прав на драгоценные металлы, относится к операциям с драгоценными металлами.

Характеристику современного состояния российского рынка драгоценных металлов можно провести, исходя из вида металла (рынок золота, рынок серебра, рынок платины и палладия), а также из способа организации торговли - биржевой (формирующийся) и внебиржевой.

Рынок золота в настоящее время является наиболее свободным: сложившаяся нормативно-правовая база, открытость информации, возможность участия коммерческих банков в процессе от добычи до конечного потребителя, достаточная степень ликвидности, многовариантность схем покупки и продажи (существует множество продавцов и покупателей), а также свободное формирование цен.

Рынок серебра также имеет определенную степень свободы: спектр операций с серебром имеет большую схожесть с операциями с золотом. Основным потребителем серебра, так же как и золота, является ювелирная промышленность. Серебро из-за низкой цены может быть привлекательно для мелких и средних инвесторов.

По запасам и добыче металлов платиновой группы Россия занимает второе место после ЮАР. Особенность данной группы металлов в том, что они в основном ориентированы на удовлетворение спроса на внешнем рынке. По сравнению с внутренними рынками золота и серебра рынок платиноидов менее либерализован. Причины неразвитости рынка платины и палладия в том, что длительное время существовал запрет на операции с платиноидами, в том числе и на их экспорт, а также невозможность реализации металла Банку России.

Российский рынок драгоценных металлов можно определить как развивающийся, при этом проявляются следующие тенденции:

- определен основной состав участников рынка и порядок взаимоотношений между ними;

- растут объемы добычи металлов и, соответственно, их предложения;

- увеличено промышленное потребление, в том числе ювелирной отраслью;

- повышается спрос со стороны частных инвесторов;

- сформированы цены на металлы с учетом конъюнктуры мирового рынка.

Вместе с тем существует множество причин, препятствующих более динамичному его развитию:

- несовершенство нормативно-правовой базы;

- низкая ликвидность финансовых активов в металлах;

- неразвитость отдельных сегментов вторичного рынка драгоценных металлов;

- наличие налога на добавленную стоимость на слитки и памятные монеты;

- неразвитость рыночной инфраструктуры и биржевого оборота металлов;

- сохранение повышенной экспортной ориентации рынка на фоне ограниченного внутреннего спроса.

Контрольные вопросы и задания для обсуждения

1. В чем заключается экономическое содержание финансового рынка и какова его роль в современной экономике?

2. Назовите функции финансового рынка. Ответ аргументируйте.

3. Классифицируйте финансовый рынок по типам обращающихся активов (или финансовых инструментов).

4. В чем заключается экономическое содержание кредитного рынка и каковы его функции?

5. Охарактеризуйте особенности рынка ценных бумаг.

6. Перечислите основные виды ценных бумаг.

7. Назовите и охарактеризуйте участников страхового рынка.

8. Каковы критерии классификации валютного рынка?

9. Какие функции выполняет валютный рынок?

10. Как девальвация национальной валюты может повлиять на объемы прямых иностранных инвестиций в страну?

11. Охарактеризуйте современное состояние развития российского валютного рынка.

12. В странах с переходной экономикой и высокими темпами инфляции не динамика внутренних цен влияет на уровень валютного курса, а, наоборот, изменения валютного курса оказывают определяющее воздействие на уровень внутренних цен. Обсудите это утверждение.

13. Почему покупка золота считается одним из надежных вложений денежных средств?

14. Перечислите участников рынка драгоценных металлов.

<< | >>
Источник: Щеголева Н.Г., Хабаров В.И.. Финансы и кредит: Учебное пособие. Московская финансово-промышленная академия, 2011. 2011

Еще по теме 7.6. Рынок драгоценных металлов:

  1. Операции с драгоценными металлами и драгоценными камнями
  2. Операции по привлечению во вклады и размещению драгоценных металлов.
  3. Предоставление кредитов в драгоценных металлах и под залог драгоценных металлов.
  4. Операции с драгоценными камнями.
  5. Лимиты открытых позиций в драгоценных металлах
  6. 3.2. РЫНОК ЗОЛОТА: ЧТО ЭТО ТАКОЕ?
  7. Норматив ликвидности по операциям с драгоценными металлами
  8. Вопрос 20. Ответственность за нарушения при проведении импортных операций и покупке иностранной валюты, при проведении операций с драгоценными металлами и камнями и ответственность за иные нарушения
  9. Финансовое посредничество и финансовые рынки (рынок инвестиций, валютный рынок, рынокденежных средств)
  10. Операции с драгоценными металлами и природными драгоценными камнями
  11. ФУНКЦИОНИРОВАНИЕ БИРЖ, ФИНАНСОВЫХ И ТОВАРНЫХ РЫНКОВ Теоретический материал
  12. О совершенствовании законодательства об операциях кредитных организаций с драгоценными металлами
  13. Изменения, вносимые Законопроектом в Федеральный закон «О драгоценных металлах и драгоценных камнях»
  14. Валютные операции и операции КБ с драгоценными металлами.
  15. §7. Комиссионные операции. — Переводная операция. — Инкассовая операция. — Товарные аккредитивы. — Покупка и продано ценных бумаг. — Эмиссия ценных бумаг. — Проблема „регуляр- ных“ и „иррегулярных" операций банков. — Комиссионная покупка и продажа товаров. — Покупка и продажа драгоценных металлов и иностранной валюты. — Торговля иностранными девизами. — Другие комиссионные операции.
  16. Фьючерсные контракты на золото и серебро на Срочном рынке РТС - FORTS
  17. 7.6. Рынок драгоценных металлов
  18. 14. Финансовый рынок: понятие . структура и значение.
  19. 11. Финансовый рынок, его структура и функции.
  20. Контрабанда драгоценных металлов и камней.
- Авторское право - Аграрное право - Адвокатура - Административное право - Административный процесс - Антимонопольно-конкурентное право - Арбитражный (хозяйственный) процесс - Аудит - Банковская система - Банковское право - Бизнес - Бухгалтерский учет - Вещное право - Государственное право и управление - Гражданское право и процесс - Денежное обращение, финансы и кредит - Деньги - Дипломатическое и консульское право - Договорное право - Жилищное право - Земельное право - Избирательное право - Инвестиционное право - Информационное право - Исполнительное производство - История - История государства и права - История политических и правовых учений - Конкурсное право - Конституционное право - Корпоративное право - Криминалистика - Криминология - Маркетинг - Медицинское право - Международное право - Менеджмент - Муниципальное право - Налоговое право - Наследственное право - Нотариат - Обязательственное право - Оперативно-розыскная деятельность - Права человека - Право зарубежных стран - Право социального обеспечения - Правоведение - Правоохранительная деятельность - Предпринимательское право - Семейное право - Страховое право - Судопроизводство - Таможенное право - Теория государства и права - Трудовое право - Уголовно-исполнительное право - Уголовное право - Уголовный процесс - Философия - Финансовое право - Хозяйственное право - Хозяйственный процесс - Экологическое право - Экономика - Ювенальное право - Юридическая деятельность - Юридическая техника - Юридические лица -