Как спекулируют желтым металлом

Как спекулируют зительно отражается в составе ее

желтым металлом              г

правления, где равное представительство имеют брокеры, комиссионные конторы и торговые дома.

Выясним для начала, кто же вообще участвует в операциях по купле-продаже золотых контрактов. Во- первых, это так называемые брокеры «на паркете» (floor brokers), которые непосредственно заключают сделки между собой. Часть из них осуществляют операции за собственный счет и по своему усмотрению — это джобберы. Другие действуют за счет своих клиентов и лишь выполняют их волю: покупают или продают указанное количество золота. Наконец, брокер, который служит в каком-либо торговом доме или комиссионной (маклерской) конторе, может в отдельных случаях и сам в зависимости от сложившейся на рынке ситуации принять решение о покупке или продаже определенного числа контрактов, но прибыль от этой операции все равно пойдет в доход его фирмы.

3000 долл.

Первоначальный

залог

3000 долл

"Я купил один июнь по $ 520.50 через своего брокера ”на паркете". При этом я посылаю в расчетную палату первоначальный залог о 3000 долл.”

Рис. 1. Нью-йоркский фьючерсный рынок золота Комекс

Расчетная палата

”Я продал один июнь по$ 520,50 через своего брокера ”на паркете”. При этом я посылаю в расчетную палату первоначальный залог в 3000 долл."

оgt;

Клиентами брокеров «на паркете» могут быть как частные инвесторы, так и целые корпорации или банки. Поскольку брокеры призваны лишь чисто технически исполнить принятое клиентами решение, сами инвесторы могут предварительно обратиться за квалифицированным советом к специальным консультантам, имена которых — Пик, Синклер, Дайне, Холт — хорошо известны в деловом мире. Популярностью пользуются не только их индивидуальные консультации, но и специальные обзоры рынка золота (хотя даваемые там рекомендации иногда весьма противоречивы).

«Портфельные» инвестиции производятся, например, многонациональными корпорациями или банками с целью страхования от инфляционного обесценения временно свободных денежных средств. Особенно важную роль в деятельности рынка золота играют банки. Именно через них осуществляется связь с официальными валютными органами, периодически продающими желтый металл из своих запасов: Международным валютным фондом (МВФ), Казначейством США и т. п. Кроме того, обладая краткосрочными фондами в неустойчивой валюте, банки зачастую приобретают на условиях «спот» определенное количество золотых контрактов, одновременно продавая их на срок (на условиях «форвард») с тем, чтобы в конечном счете застраховаться от убытков, которые могут возникнуть в случае неблагоприятного изменения валютных курсов.

Торговые дома, т. е. фирмы, специализирующиеся на торговле редкими металлами, в частности золотом, также принимают активное участие в работе фьючерсного рынка, влияя таким образом на формирование цен и на рынке «спот», что крайне важно для их основной деятельности.

Главная арена событий, происходящих с 9 час. 25 мин. утра до 2 час. 30 мин. дня по нью-йоркскому времени на фьючерсном рынке,— это так называемый «круг», или, как принято называть его на биржевом жаргоне, «яма». Он действительно представляет собой амфитеатроподобное углубление диаметром около 8 м (точнее, ровно 26 футов).

Торговлю в золотой «яме» ведут 75 брокеров. Естественно, что в подобной толчее найти какого-либо конкретного человека — занятие не из легких. Для того чтобы как-то облегчить эту задачу, на одежде каждого из брокеров, словно у хоккейного игрока, начертаны крупные буквы и цифры. Они необходимы прежде всего посыльным, которые доставляют приказы о купле-продаже своим брокерам «на паркете».

Такие приказы представляют собой решение клиента, которое сообщается брокером продавца (или покупателя) клерку, дежурящему у телефона в помещении биржи. Получив распоряжение, клерк передает его в «яму» через посыльного, одновременно записывая решение о купле или продаже на специальном стенде, где делается также отметка о времени получения приказа. Таким образом, скрыть намечаемую сделку от остальных брокеров практически невозможно. Впрочем, брокер «на паркете» и не смог бы заключить ее незаметно из-за шума, стоящего в «яме». В связи с этим сведения о желании заключить определенную сделку передаются особым, хорошо известным всем брокерам способом. Прежде всего, получив приказ, брокер не просто входит в «яму», а становится на определенную ее ступеньку, соответствующую тому сроку, на который он желает заключить сделку. Затем он громким криком сообщает о своем намерении. Например, если брокер желает продать один контракт желтого металла с поставкой в июне по цене 420,50 долл. за унцию, он крикнет просто: «Июнь по 50!».

0. долл. Обязанность доведения до сведения брокеров текущей цены Комекс, а также цен на других мировых рынках золота лежит на специальном служащем, именуемом «глашатаем цен».

Поскольку услышать слова брокера, как бы он ни старался, могут в лучшем случае лишь его ближайшие соседи, не менее громко вещающие о своих намерениях, он вынужден сопровождать их определенными, понятными его коллегам жестами. Держа руки открытыми ладонями к окружающим (словно желая что-то схватить), брокер сообщает о своем намерении купить. Если ладони повернуты, наоборот, к себе — значит, он хочет продать. Количество контрактов, на которые предлагается совершить сделку, указывается пальцами. С их же помощью затем можно сообщить и цену. Например, вытянутый указательный палец означает, что брокер готов заплатить Vs цента сверх цены, записанной на брокерской доске цен, большой палец — 7/8 цента, кулак — 1 цент и т. п.

После того как брокеры «на паркете» сговорятся об условиях сделки, они сразу сообщают о ней служащему биржи, который вносит необходимую информацию в память компьютера. Использование этих данных также позволяет определить текущую цену рынка, на которую ориентируются в «яме». Как правило, в разгар торговли «спред» (spread — разница между ценой спроса и предложения) не очень велик и составляет величины порядка 10 центов. Размеры совершаемых здесь сделок столь значительны, что продажа 50—100 контрактов не вызывает обычно изменения цены более чем на 10—15 центов. За день, естественно, ее колебания могут достигнуть и больших размеров, но не свыше 25 долл., поскольку в случае достижения этого предела торговля на данный день прекращается во избежание биржевой паники, грозящей непредсказуемыми последствиями.

Приобретая один контракт с июньским сроком поставки, покупатель формально обязуется принять в течение июня данное количество металла по цене, оговоренной в день заключения сделки, а продавец — доставить его в июне на этих условиях. Однако, как уже говорилось выше, обычно ничего подобного не происходит.

Спекулянт, купивший, скажем, в январе июньский контракт (такой контракт, заключенный в расчете на повышение цены в будущем, именуется «длинный контракт»), рассчитывает на то, что за полгода цена на золото вырастет. В принципе он может даже не дожидаться июня. Если, например, уже в апреле он решит, что цена достаточно выросла и, возможно, вскоре начнет падать, то он может продать свой контракт и получить чистую прибыль в виде разницы между апрельской и январской ценой. Обратным образом поступает игрок на понижение, продавший золото в январе, т. е. заключивший «короткий контракт». Если он решит, скажем, в мае, что цена металла достаточно упала, то купит контракт и инкассирует разницу между январской и майской ценой. Реализация прибыли от подобной игры на фьючерсном рынке осуществляется через посредство расчетных палат, членами которых являются большинство участников рынка. Такая палата выполняет функции покупателя для продавцов и функции продавца — для покупателей, взимая за свои услуги определенные комиссионные.

Подобная система заключения сделок приводит к гигантскому разбуханию рынка золота. Ведь для того, чтобы действительно купить даже один контракт желтого металла, необходима очень большая сумма денег, исчисляемая десятками тысяч долларов. Спекулятивной же деятельностью можно заниматься, имея гораздо меньшую, хотя тоже довольно приличную, сумму, которую необходимо внести в маклерскую фирму (или расчетную палату) как депозит, и лишь после этого можно будет начать игру.

Предположим, что игрок нью-йоркской биржи Комекс депонирует в маклерской конторе 120 тыс. долл., после чего покупает на срок 3 тыс. унций золота. Дождавшись, пока цена на него поднимется хотя бы на 10 долл. за унцию, а такое обычно происходит в в течение 1—2 недель, игрок может продать ранее купленное, но еще не полученное им в натуре золото расчетной палате, получив 30 тыс. долл. прибыли (если не учитывать комиссионных, выплачиваемых палате), т. е. 25% от первоначально имевшейся суммы. Если бы он совершил подобную сделку на рынке «спот», то ему при цене 420 долл. за унцию пришлось бы вложить 1,26 млн. долл., и, таким образом, прибыль составляла бы менее 2,4% от авансированного спекулятивного капитала.

Однако на фьючерсном рынке можно не только очень быстро получить баснословную прибыль, но и в один миг полностью разориться. Если в нашем примере цена упадет, то игрок получит уведомление от своего маклера о необходимости увеличения депозита. Таковы жесткие правила игры. В противном случае спекулянт может быть навсегда исключен из числа участников биржи либо даже подвергнут суду.

Приблизительно такой же механизм, отличающийся в основном лишь количеством участников и величиной депозитов, действует и на других фьючерсных рынках желтого металла, среди которых выделяются: сингапурский Симекс, токийская золотая биржа, сиднейская фьючерсная биржа. В 1982 г. фьючерсный рынок организован и в Лондоне. Его членами стали некоторые участники Лондонского рынка золота («спот») и Биржи металлов, известный американский дилер Дж. Арон, четыре американские брокерские компании, нью-йоркский Ситибэнк и женевский Банк дю девлопман коммер- сьяль.

В последние годы получили бурное развитие и уже упоминавшиеся нами сделки с золотыми опционами. Если в 1982 г. в США было заключено 56,8 тыс. подобных сделок, то в 1987 г. — уже 2080 тыс., что было эквивалентно продаже 6,4 тыс. т золота. За пределами США стоит выделить, пожалуй, лишь Европейскую биржу опционов в Амстердаме, оборот которой в 1986 г. составил 237,4 тыс. контрактов. Можно с высокой степенью уверенности предположить, что сделки с золотыми опционами получат дальнейшее распространение точно так же, как это произошло с аналогичными операциями на фондовых биржах Запада.