<<
>>

2.2. Динамика ключевых показателей как главная характеристика согласования интересов

Для любых хозяйствующих субъектов характерно изменение их состояния, которое с течением времени происходит в результате взаимодействия в разных процессах друг с другом и с внешней средой.

Динамические модели описывают корпорацию как организацию в развитии, в динамике, в отличие от статистических характеристик, фиксирующих ее состояние лишь на определенный момент. Корпорации развиваются, на каждом новом шаге их поступательного развития изменяются конечные результаты их деятельности. Учет динамики позволяет отличать один вариант развития от другого, данный шаг от последующего или предшествующего.

Динамика во многом определяет саму природу и качество организации [42]. Она оказывает огромное влияние на многообразие связей внутри организации и на состояние внешней среды, в которой она находится. Корпоративные отношения представляют собой разновидность внутренних и внешних связей организации, следовательно динамика является одной из главных ее характеристик.

Действительно, показатели деятельности предприятия, характеризующие корпоративные интересы, изменяются во времени, могут быть лучше или хуже, устраивать или нет различные заинтересованные группы. Более того, совокупные корпоративные интересы сами могут меняться со временем, сегодня у акционеров одни требования по прибыли, завтра другие; сегодня менеджеры получают удовлетворение от достигнутых результатов, завтра — нет. Поэтому при построении оценки деятельности корпорации необходимо, с одной стороны, критерию баланса интересов придать динамическое представление, с другой стороны, измерить степень отклонения реальных показателей функционирования от данного критерия. К тому же, необходимо учесть, что в целях согласования интересов их придется каким-то образом упорядочивать, расставляя приоритетность, которая устраивала бы большинство участников корпоративных отношений. Разнородность и многообразие интересов затрудняет эту задачу в рамках существующих подходов.

Для устранения названных проблем припишем требуемому подходу к оценке свойства динамической сопоставимости и динамической соподчиненности показателей, которые означают, что последние должны гарантировать сравниваемость во времени и пространстве оценок принимаемых решений. Идея упорядочения показателей динамики экономических систем для определения нормы такой динамики принадлежит И.М. Сыроежину [97], она была в дальнейшем развита его учениками [32, 72, 88, 122, 140]. Им было подмечено, что несопоставимые в статике характеристики хозяйства становятся сопоставимыми в динамике.

Проиллюстрируем эту мысль простым примером. Пусть, например, имеются три несопоставимых в статике показателя:

1. Длительность обращения дебиторской задолженности.

2. Среднесписочная численность работающих.

3. Валовая прибыль корпорации.

Все показатели даны в их естественных мерах.

Сравнить эти величины трудно, если их рассматривать как статические. Но в динамике появляется некоторый естественный порядок. А именно, длительность обращения дебиторской задолженности должна снижаться, что характеризует эффективное управление оборотными активами. Также естественно считать, что валовая прибыль растет быстрее, чем численность работающих и таким образом растет производительность труда.

В итоге имеем:

h1 > h2 > h3 ,

где h1 — темп роста валовой прибыли;

h2 — темп роста численности персонала;

h3 — темп роста длительности оборота дебиторской задолженности.

Соблюдение указанного порядка свидетельствует об эффективности управления предприятием. Его нарушение говорит о наличии проблем. Так изменение порядка в соседних показателях неравенства указывает на имеющиеся отдельные недостатки в деятельности менеджеров и, как следствие, недостижение результатов, устраивающих владельцев, так как есть нарушения в хозяйственном обороте, которые наверняка сказываются на их совокупном благосостоянии. Обратный представленному выше порядок может являться признаком серьезных проблем во взаимоотношениях владелец-менеджер.

В этом случае наемные менеджеры управляют корпорацией далеко не в интересах акционеров.

Таким образом, несопоставимые в статике показатели становятся сопоставимыми в динамике. Более того, в динамике темповые характеристики организации имеют некоторый естественный порядок, могут быть проранжированы и соподченены относительно друг друга. Порядки темпов не обязаны быть линейными, они могут быть также частичными и полными.

Благодаря реализации принципов динамической сопоставимости и динамической соподчиненности, рассматривая некоторую целостную корпоративную структуру, можно сопоставить результаты (показатели) хозяйственной деятельности анализируемого предприятия:

а) с общепринятыми нормами и стандартами для оценки эффективности корпоративного управления;

б) с аналогичными данными за предыдущие годы для изучения тенденций улучшения или ухудшения экономического состояния предприятия;

в) с аналогичными данными других предприятий, что позволяет выявить его возможности;

г) с различными неоднородными показателями анализируемого предприятия внутри того же временного интервала.

Таким образом, можно утверждать, что развитие предприятия адекватно описывается динамической моделью, в которой различные частные характеристики должны находиться в определенной соподчиненности.

Динамика развития корпоративных систем отображает три взаимосвязанные характеристики. Среди них адаптация, рост и непосредственно развитие. Адаптация системы обеспечивает сохранение основных ее функций путем приспособления к изменившимся условиям внутренней и внешней среды. Рост означает увеличение размеров системы за счет дополнительных элементов при сохранении ее прежних качеств и целей. Развитие, помимо роста, включает в себя приобретение системой новых качественных признаков, обеспечивающих более высокий уровень выполнения своих функций и (или) приобретения новых.

Рост должен быть, прежде всего, качественным, соответствовать логике экономического развития, а не просто выражаться ростом объемных показателей.

Учитывая это, построим в соответствии с перечисленными принципами и свойствами инструмент оценки результатов функционирования корпоративных систем, в частности для того, чтобы определить, действует ли менеджмент предприятия в корпоративных интересах.

В качестве основных показателей баланса корпоративных интересов выберем уже упомянутые и рассмотренные выше показатели: выручка от реализации продукции (ВР), прибыль до налогообложения (П), чистая прибыли (ЧП), численность персонала (Ч), совокупные активы (СА) и выплаченные дивиденды (Д). Именно эти показатели отвечают требованиям, предъявленным к оценке деятельности наемных менеджеров. Во-первых, эти показатели соответствуют принципу действующего предприятия. Во-вторых, они отражают развитие предприятия, его рост и способность к адаптации, так как являются результирующими показателями, их изменение показывает возможность предприятия приспосабливаться к изменению параметров внешней среды, трансформация в составе корпоративных объединений в конечном итоге также выражается в изменении представленных характеристик. В-третьих, в условиях ограниченности информации, свойственной корпоративному управлению, рассматриваемые показатели являются наиболее доступными, в силу того, что являются обязательными к опубликованию в средствах массовой информации и в некоторых экономических изданиях выходят в составе рейтингов предприятий. В-четвертых, отражают важнейшие финансовые характеристики для настоящих и потенциальных акционеров: экономический рост и размер корпорации — ВР и СА, отдача от авансированного капитала — П и ЧП, эффективность использования ресурсов и производительность — Ч, рост благосостояния владельцев — Д [14, 23]. В-пятых, настоящие показатели легко поддаются упорядочиванию в динамике.

Следовательно, на основе представленных показателей можно получить достаточно информативные аналитические выводы о деятельности менеджеров в установлении баланса интересов.

Как отмечалось, корпорации динамичны, поэтому важно знать условия, достаточные для выявления успешно развивающихся систем.

Для определения таких условий упорядочим рассмотренные выше показатели, и тем самым зададим эталонную норму их развития.

В [38] приводится «золотое правило» экономики предприятия:

1 < h(СА) < h(ВР) < h(П), (2.9)

где h — темпы показателей.

Неравенства имеют очевидную интерпретацию. Первое слева неравенство означает, что организация находится в состоянии роста, масштабы ее деятельности увеличиваются. Наращивание активов компании, как было отмечено выше, является одной из основных целевых установок, формулируемых как собственниками компании, так и ее управленческим персоналом. Причем это может происходить и в явной, и в неявной формах. Из второго неравенства видно, что ресурсы фирмы в форме активов используются более эффективно, то есть происходит ускорение их оборачиваемости. Это следует из формулы оборачиваемости активов:

http://www.cfin.ru/management/finance/modeling_of_effective_management-25.gif (2.10)

где ОА — количество кругооборотов активов, совершаемых ими за определенный период.

Увеличение оборотов рассматривается как положительная тенденция, следовательно числитель должен возрастать более быстрыми темпами, то есть h(ВР) > h(СА), h — темпы показателей. Ускорение оборачиваемости позволяет высвободить часть денежных средств из хозяйственного оборота, и при определенных условиях получить дополнительную прибыль.

Неравенство h(ВР) < h(П) означает, что прибыль возрастает опережающими темпами, что вызвано относительным снижением постоянных издержек при росте объема продаж.

Введем в неравенство (2.9) показатели численности работающих и чистой прибыли:

1 < h(Ч) < h(СА) < h(ВР) < h(П) < h(ЧП).
(2.11)

Неравенство h(Ч) < h(СА) следует из требования роста производительности труда, одним из способов расчета которой является отношение СА к Ч. Действительно, чем больший объем ресурсов обрабатывается определенным количеством работников, тем выше отдача от их труда, и, как следствие, возрастают доходы организации. Для того чтобы производительность труда росла, необходимо обеспечить более быстрый рост числителя над знаменателем. 1 < h(Ч) соответствует нежеланию менеджеров сокращать персонал, о чем уже было сказано выше, тем самым соответствуя их интересам. Кроме того, социальная ответственность бизнеса также к этому обязывает.

Неравенство h(П) < h(ЧП) также легко объяснимо. Чистая прибыль, в отличие от прибыли до налогообложения, полностью поступает в распоряжение акционеров. Естественно предположить, что акционеры компании будут требовать более быстрого роста чистой прибыли по сравнению с прибылью до налогообложения. При этом необходимо задействовать методы налогового планирования и оптимизации налогообложения для снижения налогового бремени.

Цепочка неравенств (2.11) справедлива для фирм, деятельность которых безубыточна, размеры прибыли до налогообложения и чистой прибыли больше нуля. Иначе расчет темпов характеристик не представляется возможным, так как их вычисление производится только для положительных величин. Однако нередко встречаются корпорации, имеющие отрицательную рентабельность. Как быть в этом случае? Ведь потребность в анализе деятельности таких фирм от наличия убытков не снижается и вообще не должна зависеть.

Для решения этой проблемы введем понятие квазитемпов, которые своим видом не отличаются от традиционных темпов, но в их расчетах могут использоваться отрицательные значения:

http://www.cfin.ru/management/finance/modeling_of_effective_management-26.gif (2.12)

где

http://www.cfin.ru/management/finance/modeling_of_effective_management-27.gif— квазитемп показателя а

а1 — значение показателя а в текущем периоде;

а2 — значение показателя а в предыдущем периоде.

Возможны три случая:

1. а2 > 0 а1 < 0. Такая ситуация является приемлемой для предприятия, так как за истекший период произошло значительное улучшение ситуации. Фирме удалось ликвидировать отрицательное значение показателя. Следовательно, для исправления ситуации необходимо требовать, чтобы http://www.cfin.ru/management/finance/modeling_of_effective_management-27.gif

2. Предположим, что компании не удалось до конца ликвидировать неудовлетворительные результаты своей предыдущей деятельности, но фирма значительно уменьшила свои убытки. То есть, а1 < а2 < 0. Подобное положение вещей свидетельствует, что предприятие находится на пути к оздоровлению, отрицательные значения показателей сократились, что может рассматриваться как успешный результат деятельности. Отсюда, для квазитемпа нормативным значением в этом случае будет http://www.cfin.ru/management/finance/modeling_of_effective_management-28.gif, так как a1 < a2 < 0.

3. Если же значение а в предшествующем отчетному периоде было положительным, то есть а1 > 0,то в этой ситуации необходимо требовать, чтобы в следующем временном интервале показатель рос: 0 < a1 < a2. Темп соответственно будет следующим: http://www.cfin.ru/management/finance/modeling_of_effective_management-29.gif. Однако может произойти случай, когда а2 < 0. Квазитемп здесь будет http://www.cfin.ru/management/finance/modeling_of_effective_management-30.gif, что рассматривается как неприемлемый для организации факт. Следовательно, в случае a1 > 0 на квазитемп необходимо наложить требование h\'(a) > 1.

Таким образом, нормативным ограничением значения для квазитемпа h\'(a) будет:

1. В случае, если в предыдущем периоде деятельности значение показателя было отрицательным (a1 < 0), то h\'(a) < 1.

2. В противном случае (a1 > 0) — h\'(a) > 1.

Вернемся к неравенству (2.11). Среди представленных показателей отрицательными могут быть ЧП и П, то есть показатели чистой прибыли и прибыли до налогообложения соответственно. Другие показатели являются положительными по своему экономическому содержанию. Поэтому в случае убытков в предшествующем анализу периоде неравенство (2.11) примет вид:

h\'(ЧП) < h?(П) < 1 < h(Ч) < h(СА) < h(ВР) (2.13)

Следующим шагом в построении измерителя качества корпоративного менеджмента является сопоставление и соподчинение рассмотренных показателей с показателем выплаты дивидендов. Рассмотрим этот вопрос подробнее.

<< | >>
Источник: А.С. Тонких. Моделирование результативного управления финансами. 2009. 2009

Еще по теме 2.2. Динамика ключевых показателей как главная характеристика согласования интересов:

  1. 1.1. Новизна как главный фактор конкурентныхпреимуществ фирмы
  2. ГЛАВА 1. БУХГАЛТЕРСКИЙ УЧЕТ КАК ОБЛАСТЬ СОГЛАСОВАНИЯ ИНТЕРЕСОВ ГОСУДАРСТВА И БИЗНЕСА
  3. §5. Ключевые показатели эффективности инвестиционной программы в системе управления энергокомпанией
  4. Экономические модели как главный инструментарий теоретической экономики
  5. ДОХОДНОСТЬ И РИСК КАК ОСНОВНЫЕ ХАРАКТЕРИСТИКИ ИНВЕСТИЦИЙ
  6. СИСТЕМА ПОКАЗАТЕЛЕЙ КАК ИНСТРУМЕНТ СТРАТЕГИЧЕСКОГО ФИНАНСОВОГО КОНТРОЛЛИНГА В ТОРГОВЛЕ
  7. ГЛАВА 6. ПРЕДПРИЯТИЕ КАК ГЛАВНЫЙ СУБЪЕКТ МИКРОЭКОНОМИКИ
  8. Оглавление
  9. 2.2. Динамика ключевых показателей как главная характеристика согласования интересов
  10. 3.1. Оценка сбалансированности корпоративных интересов в компаниях разных отраслей
  11. 4.1. Система формирования экономических показателей как база комплексного планирования и анализа
  12. 7.5. Ключевые показатели эффективности (KPI) управления дебиторской задолженностью предприятия
  13. 35. Система макроэкономических показателей и их характеристика
  14. Концепция сбалансированного развития и формирование ключевых показателей текущей деятельности банка
  15. Эволюция ограниченных вещных прав как главной разновидности абсолютных имущественных прав
  16. § 4. Согласование условий как главный этап процедуры присоединения к Марракешскому соглашению об учреждении Всемирной торговой организации
- Авторское право - Аграрное право - Адвокатура - Административное право - Административный процесс - Антимонопольно-конкурентное право - Арбитражный (хозяйственный) процесс - Аудит - Банковская система - Банковское право - Бизнес - Бухгалтерский учет - Вещное право - Государственное право и управление - Гражданское право и процесс - Денежное обращение, финансы и кредит - Деньги - Дипломатическое и консульское право - Договорное право - Жилищное право - Земельное право - Избирательное право - Инвестиционное право - Информационное право - Исполнительное производство - История - История государства и права - История политических и правовых учений - Конкурсное право - Конституционное право - Корпоративное право - Криминалистика - Криминология - Маркетинг - Медицинское право - Международное право - Менеджмент - Муниципальное право - Налоговое право - Наследственное право - Нотариат - Обязательственное право - Оперативно-розыскная деятельность - Права человека - Право зарубежных стран - Право социального обеспечения - Правоведение - Правоохранительная деятельность - Предпринимательское право - Семейное право - Страховое право - Судопроизводство - Таможенное право - Теория государства и права - Трудовое право - Уголовно-исполнительное право - Уголовное право - Уголовный процесс - Философия - Финансовое право - Хозяйственное право - Хозяйственный процесс - Экологическое право - Экономика - Ювенальное право - Юридическая деятельность - Юридическая техника - Юридические лица -