6.7. Сравнение коммерческих контрактов. Метод критической точки

При наличии нескольких поставщиков товара, каждый из которых предлагает свои условия продажи товара в кредит (цену и условия кредитования), у покупателя, естественно, возникает проблема выбора поставщика товара. В подобных ситуациях обычно применяют "классический" подход, предложенный еще в 19 веке экономистом Клаузбергом. (\'.уть этого подхода состоит в следующем. Вычисляются современные величины потоков платежей, предусмотренных каждым коммерческим контрактом при одной и той же ставке сравнения. Предпочтительным, наиболее экономичным, для покупателя будет тот вариант коммерческого контракта, для которого соответствующая современная величина потока платежей будет минимальной.

При таком подходе к выбору наиболее экономичного варианта коммерческого контракта центральным моментом является выбор ставки процентов, по которой производится дисконтирование потока платежей. Выбор ставки сравнения н каждой конкретной ситуации - это дело экономического суждения и прогноза. Окончательное слово, при выборе ставки сравнения, принадлежит экспертам, которые должны учитывать все аспекты экономического развития в данный момент. В зарубежной финансовой практике при выборе ставки сравнения эксперты, в основном, ориентируются на существующий или ожидаемый усредненный уровень ссудного процента на финансовом рынке для аналогичных финансовых кредитов.

Сравнение коммерческих контрактов при разовой поставке товара.

Сумма долга D, по которой рассчитывают параметры кредитного соглашения, обычно, определяют на момент поставки товара, т.е. на момент времени t. Сумма D, вообще говоря, может быть рассчитана тремя способами: D = Р - Q, D = Р - Q( 1 + t ¦ і) и D = Р - Q(1 + і)\'. В первом случае на авансовый платеж Q проценты не начисляются, во вто-ром случае на авансовый платеж начисляются простые проценты по ставке і годовых, и в третьем случае - по ставке сложных процентов. Отталкиваясь от величины D, рассчитывают величину процентных платежей на протяжении льготного периода и величину погасительных платежей на протяжении п лет, когда будет погашаться основной долг и выплачиваться проценты. Будем полагать, что после окончания льготного периода, долг будет погашаться равными срочными уплатами k раз в году на протяжении п лет (п ¦ k — целое число). На остаток долга начисляется і годовых процентов.

¦(l + q)At+L\\ (14)

f _<*> A-Q + D- (\\ + i)L -1 +

af!

Если проценты за льготный период длительностью L начисляются по ставке сложных процентов и выплачиваются в конце льготного периода, то современная величина А потока платежей коммерческого контракта, вычисленная по ставке сравнения q, определяется по формуле:

Если же проценты периодически выплачиваются на протяжение льготного периода т раз в году (предполагается, что L ¦ т — целое число), то вместо (14) получим:

-¦\'и

м

А = Q + D

Для каждого из вариантов коммерческих контрактов вычисляем по формулам (14) либо (15) современные величины потоков платежей и выбираем тот вариант, при котором соответствующая величина А принимает наименьшее значение. Этот вариант, с финансовых позиций, будет наиболее экономичным для покупателя.

Отметим, что для всех конкурирующих вариантов ставка сравнения q должна быть одна и та же, а параметры Р, L, i, t, п, k, т могут варьировать от контракта к контракту.