<<
>>

Две финансовые стратегии роста акционерной стоимости.

Для улучшения финансового результата работы любой компании существуют, упрощенно, две финансовые стратегии: больше продавать; меньше расходовать (табл. 6).

Любая стратегическая программа действий создает стоимость, только если она приводит к росту объема продаж или сокращению затрат.

Реализация главной финансовой цели - устойчивого роста стоимости для акционеров - достигается комбинированием обеих финансовых стратегий. Это осуществляется обеспечением долгосрочного роста доходов и краткосрочным сокращением затрат (производительностью).

Таблица б

Показатели, рекомендуемые Минэкономразвития России для аналитической работы

Наименование

показателя

Что показывает Как рассчитывается Интерпретация

показателя

1. Показатели ликвидности

1.1. Общий коэффициент покрытия Достаточность оборотных средств у предприятия для погашения краткосрочных обязательств Отношение оборотных активов к краткосрочным о бязател ьствам От 1 до 2. Нижняя граница - достаточность покрыть краткосрочные обязательства. Верхняя граница - степень рациональности вложения своих средств и эффективности их использования
1.2. Коэффициент срочной ликвидности Прогнозируемые платежные возможности при условии своевременного расчета с дебиторами Отношение суммы денежных средств, краткосрочных ценных бумаг, дебиторской задолженности к краткосрочным обязательствам 1 и выше. Низкое значение указывает на необходимость активной работы с дебиторами
1.3. Коэффициент ликвидности при мобилизации средств Степень зависимости платежеспособности предприятия от материальнопроизводственных запасов (МПЗ) Отношение МПЗ к сумме краткосрочных обязательств 0,5-0,7

2.

Показатели финансовой устойчивости
2.1. Соотношение собственных и заемных средств Зависимость предприятия от займов Отношение заемного капитала к собственному lt;0,7. Превышение указывает на зависимость от внешних источников финансирования

Наименование

показателя

Что показывает Как рассчитывается Интерпретация

показателя

2.2. Коэффициент обеспеченности собственными средствами Наличие собственных оборотных средств, обеспечивающих финансовую устойчивость предприятия Отношение собственных оборотных средств к общей сумме оборотных активов 0,1-0,5. Чем выше показатель, тем устойчивее финансовое состояние предприятия
2.3. Коэффициент маневренности собственных оборотных средств Способность предприятия поддерживать уровень собственного оборотного капитала и пополнять оборотные средства за счет собственных источников Отношение собственных оборотных средств к общей величине собственного капитала 0,2-0,5. Чем выше, тем больше возможностей для финансового маневра

Ї. Интенсивность использования ресу]

эсов
3.1. Рентабельность чистых активов по чистой прибыли Эффективность

использования

собственных

средств

Отношение чистой прибыли к средней за период величине чистых активов Обеспечение окупаемости вложенных средств акционеров
3.2. Рентабельность реализованной продукции Эффективность затрат на производство и реализацию продукции Отношение прибыли от реализации к ее полной стоимости Сопоставление цен и объемов реализации и контроля за издержками

4.

Показатели деловой активности
4.1. Коэффициент оборачиваемости оборотных активов Показывает соотношение выручки с рубля оборотного капитала Отношение объема продаж к средней за период величине оборотных активов Способность вложений в оборотные активы приносить денежный поток
4.2. Коэффициент оборачиваемости собственного капитала Скорость оборота собственного капитала Отношение выручки от продаж к средней величине собственного капитала Способность вложений в бизнес приносить денежный поток

Рост доходов обеспечивается:

  • укреплением отношений с существующими клиентами, когда возможно увеличить доход за счет дополнительных продаж существующих продуктов или их дополнительного ассортимента;
  • приобретением новых клиентов за счет продажи новых продуктов или услуг в существующих и новых сегментах рынка;
  • ростом доходов специфического потребительского предложения.
  • решением вопроса, каким образом организация будет создавать стоимость для целевых сегментов потребительского рынка для предприятий - операторов фиксированной связи в области создания новых продуктов, т. е. инновационной и инвестиционной деятельности. Чтобы добиться роста доходов за счет инновационной и инвестиционной деятельности, требуется значительно больше времени, чем для повышения производительности.

Сокращение затрат или рост производительности обеспечивается:

  • снижением себестоимости посредством сокращения прямых затрат и накладных расходов, когда компания производит то же количество продукции при более низких затратах на оплату труда, материалов, электроэнергии, поставок;
  • более эффективным использованием финансовых и физических активов. В этом случае предприятие сокращает размер оборотного и основного капитала, сохраняя при этом существующий уровень бизнеса.

В основе роста показателей производительности лежит совершенствование операционной деятельности, т.

е. процессов производства и доставки товаров и услуг клиенту. Несмотря на то что операционное совершенство (само по себе в отрыве от стратегии роста доходов) не является основанием создания устойчивого роста стоимости, управление операциями остается важным приоритетом для каждой компании. Более того, без хорошо отлаженного производственного менеджмента невозможно реализовать стратегию роста доходов за счет создания новых инновационных продуктов.

Доходы и расходы фирмы отражены в отчетности фирмы в форме «Отчет о прибылях и убытках».

Алгоритм формирования бухгалтерской прибыли показан нарис. 14.

Отчет о прибылях и убытках

Баланс

Себестоимость

реализованной

продукции

Коммерческие и управленческие расходы

Проценты к уплате, лизингу

Диви

Г

денды

Валовая Операцион- прибыль ная прибыль

Доход от реализации

У вел иле ние активов

Прибыль              Чистая              Реинвестиро-

до вычета              при-              ванная

налогов              быль              прибыль

Рис. 14. Алгоритм формирования бухгалтерской прибыли

Прибыль - это расчетный показатель, на величину которого непосредственно влияют методы его расчета, особенности деятельности фирмы. Прибыль - величина, которой можно манипулировать.

С точки зрения бухгалтерского подхода прибыль - это разница между доходами и расходами, признанными и отнесенными к отчетному периоду. С экономической точки зрения прибыль - это разница в рыночной капитализации фирмы на начало и конец периода.

На практике используются несколько основных видов прибыли:

Прибыль балансовая - прибыль, приведенная в отчетном балансе.

Прибыль отчетного периода - разница между признанными доходами и признанными расходами, отнесенными к отчетному периоду.

Прибыль валовая - разница между выручкой от реализации и себестоимостью проданных товаров. Используется в российском учете.

Существует разница между рекомендациями МСФО (Международная система финансовой отчетности) и РСБУ (Российская система бухгалтерского учета). Так, согласно РСБУ суммы начисленной амортизации относятся к прямым расходам, тогда как в МСФО амортизация входит в постоянные накладные расходы. С точки зрения МСФО важно оценивать возможность покрытия материальных постоянных затрат (амортизационные отчисления не затрагивают реальных денежных потоков).

EBITDA (earnings before interest, tax, depreciation, amortization) - прибыль до вычета налогов, процентов и амортизации. Показатель не является частью стандартов бухгалтерского учета. Изначально предназначался для анализа привлекательности сделок по поглощению на заемные средства. Рассчитывается как разница между выручкой от продажи произведенной продукции и переменными расходами. Российские синонимы: валовая маржа, маржинальный доход. Данная прибыль является источником покрытия постоянных нефинансовых расходов, основная доля в которых принадлежит амортизационным отчислениям.

Операционная прибыль (EBIT) (earnings before interest and taxes) - прибыль до вычета процентов и налогов.

<< | >>
Источник: Асаул В. В.. Финансы, денежное обращение и кредит: учеб. пособие / В. В Асаул, А. В. Дементьев, Д. К. Молчанов; под ред. В. В. Асаул; СПбГАСУ. - СПб.,2010. - 322 с.. 2010

Еще по теме Две финансовые стратегии роста акционерной стоимости.:

- Авторское право - Аграрное право - Адвокатура - Административное право - Административный процесс - Антимонопольно-конкурентное право - Арбитражный (хозяйственный) процесс - Аудит - Банковская система - Банковское право - Бизнес - Бухгалтерский учет - Вещное право - Государственное право и управление - Гражданское право и процесс - Денежное обращение, финансы и кредит - Деньги - Дипломатическое и консульское право - Договорное право - Жилищное право - Земельное право - Избирательное право - Инвестиционное право - Информационное право - Исполнительное производство - История - История государства и права - История политических и правовых учений - Конкурсное право - Конституционное право - Корпоративное право - Криминалистика - Криминология - Маркетинг - Медицинское право - Международное право - Менеджмент - Муниципальное право - Налоговое право - Наследственное право - Нотариат - Обязательственное право - Оперативно-розыскная деятельность - Права человека - Право зарубежных стран - Право социального обеспечения - Правоведение - Правоохранительная деятельность - Предпринимательское право - Семейное право - Страховое право - Судопроизводство - Таможенное право - Теория государства и права - Трудовое право - Уголовно-исполнительное право - Уголовное право - Уголовный процесс - Философия - Финансовое право - Хозяйственное право - Хозяйственный процесс - Экологическое право - Экономика - Ювенальное право - Юридическая деятельность - Юридическая техника - Юридические лица -