Выбор оптимального портфеля

На рис. 13.6 показано г)штгакимов множество, представляюще собой все портфели, которые можно гформпронать из ч видов ценных бума. Множество п тртфелей, о >сс почивающих минимальный риск при ме няюжвмся уровне ожидаемой доходности, находится па левой части границы достижимого множества, расположенной между точками А н С.

Для выбора оп г нм ал ьного п ор I фе л я ин вестор до , же н сон м ес 1 и ть свои линии безразличия с эффективным множеством (рис. 13.7). Оптимальный портфель будет соо1 ветствовать точке, в которой кривая безразличия кас*шт«я эффективного множества — портфель О* на кривой безразличия 12-

Рис. 13.7. Выбор оптимального портфепя инвестщий

Поняттю. ЧТООПТИМЛ ЬІІЬІІІ портфель О* существенно зав и бит ОТ ф\'»р- мы линий безразличии (13 16). которые, в срою очередь, зависят от фу н кщш по тезі гости (13.15 ), я вл я ю шейся характерней і кой стратеги н инвестора. Если инвестор осторожен н тяготгет к уменьшению риска за счет снижения ожидаемой доходности портфеля, то линии безраз-

линия являются менее выпуклыми вниз (семейство линий ( на рис. 13.8). Повышение риска инвестора для достижения более высокого уровня ожидаемой доходности выражается в том, что выпуклость вниз линий безразличия увеличивается (семейство линий /?).

Упражнения

13.3. Инвестиционной фирме предлагается зри проекта, имеющие равную степень риска, со следующими реализациями поступления денежных средств: [2]

выпуск., чь. Создание сред нет предприятии оправдано при высоким спросе. Однако малое предприятие можно через 2 года расширить.

Руководство фирмы р.\'кхматривлет длинуw задачу в пер^ пектипе на Ю-летннп период. Дм ал к i рыночной ситуации с привлеченном экспертов покатывает, что вероятности высокого и низкого уровнен спроса иа продукцию равны 0,7 и 0.3 сот ее гстием но. Создание среднего предприятия обойдется в 4 млн йен. ел., а малого — в 1 млн док. ед. Затраты на расширение малого предприятия через 2 года оцениваются в 3.5 млн ден. сд.

Ожидаемые ежегодные доходы для каждой из возможных альтернат ив

• среднее предприятие при высоком (низком) спросе дает 0.0 (0.2) млн ден.

• малое предприятие при низком спросе дает 0,1 млн ден. ед.;

• малое предприятие при витком спросе дает 0,2 млн ден. ед. в течение 10 лет;

• расширенное предприятие при высоком (низком) спросе дает 0,8 (0.1) млн ден. ед.:

• малое предприятие без расширения при высоком спросе гг течение двух первых лет и последующем низком спрост дает 0.1 млн ден сд. и год за остальные М лег.

О предел ni ь оптимальную стратегию фирмы в создании предприятий

13.5. Фирма «Фармацевт» является производителем медикаментов и биомедицинских изделий в регионе. Известно, что пик спроса из некоторые лекарственные препараты приходится иа летний период (препараты сердечно сосудистой группы, анальгетики), на другие препараты пик спроса наблюдается в осенний и весенний периоды (анти- инфекционные, : р* пн но каш гсвые).

Затраты на произволе!во одной условной единицы продукции за септяори—октябрь составили: но первой группе 60 ден. ед.. но торой группе — 45 ден. сд. По данным службы маркетинга фирмы за несколько последних дет установлено, чгп она может реализовать в течение этих двух месяцев в условиях теплой погоды 14 200 уел. ел. продукции первой группы и 1400 уст. ед. продукции второй группы, 3 условиях холодной погоды объемы продаж составляют, гоответег пенно, 6100 и 14 760 уел. ед.

И связи с возможными изменениями погоды ставится задача: определить стратегию фирмы в выпуске продукции, обеспечивающую максимальный доход от реализации при цене продажи 120 ден. ед. за 1 уел. ед. продукции первой группы и 90 ден. ед. — второй группы.

13.6. Данг, таблица пекоррел ирг. ванных доходное ген г, и стандартные отклонения о( для инвестиционного портфеля банка, состоящего из 10 видов ценных бумаг, а также доли _г, этих ценных бумаг в портфеле. [3]