Опыт Норвегии в разработке и построении показателей базовой инфляции Показатель базовой инфляции CPI - ATE и его информационная мощность

Реализация режима гибкого инфляционного таргетирования в условиях внешних ценовых шоков осложнена повышенной зависимостью значений индекса потребительской инфляции от динамики цен сырьевых товаров.

Согласно первому инфляционному отчету Банка Норвегии за 2006 г.[84], в настоящее время в Норвегии определяются четыре показателя базовой инфляции, отличие между которыми состоит в методике их расчета. Традиционный показатель базовой инфляции CPI - ATE предполагает оценку индекса потребительских цен без учета изменений налогов и цен на энергоносители. Несмотря на общепризнанность этого инструмента в качестве индикатора базовой динамики ИПЦ, он имеет несколько недостатков, ставших основой для разработки и внедрения новых показателей базовой инфляции.

Во-первых, постоянное исключение цен на отдельные категории товаров и услуг таит угрозу потери части важной информации. Этот недостаток является общим для всего семейства показателей базовой инфляции CBC - EFE, и он был описан в предыдущих разделах работы.

Во-вторых, из описанной проблемы вытекает такое негативное свойство показателя базовой инфляции CPI - ATE, как асимметричность. Дело в том, что наряду с устойчиво повышающимися ценами на энергоносители Норвегия в настоящее время сталкивается с дополнительным фактором улучшения условий торговли - низкими ценами на импортируемую продукцию. Цены на импортируемые Норвегией товары падают с каждым годом, что, безусловно, положительно сказывается на потребителях норвежской экономики. Наиболее наглядно это можно увидеть, анализируя динамику цен на импортируемую одежду.

Однако одновременно с положительным воздействием на торговый баланс цены импортируемых благ находят отражение в индексе базовой инфляции CPI - ATE, поскольку в отличие от цен на энергоносители цены на импортную продукцию не подлежат исключению из расчета этого показателя. Таким образом, показатель CPI - ATE асимметричен в отношении состава: он включает продукцию с устойчиво падающими ценами и исключает компоненты потребительской корзины с устойчиво растущими ценами. Как следствие, значения индекса оказываются заниженными и не вполне информативными для центрального банка.

Новые показатели базовой инфляции Банка Норвегии

По вышеизложенным причинам Банк Норвегии инициировал деятельность по разработке новых показателей базовой инфляции. Ими стали два индикатора, рассчитываемые с использованием методологии LIE. Первый показатель - это взвешенная медиана, оценка которой проводится по 146 субгруппам индекса потребительских цен. Второй основан на расчете усеченного среднего значения темпов роста цен с элиминированием 20% совокупной базы оценки. Как уже утверждалось, к недостаткам подобных показателей также относится техническое исключение отдельных категорий товаров и услуг, информация о динамике цен которых может оказаться важной при оценке инфляции.

В 2005 г. Банк Норвегии разработал дополнительный показатель базовой инфляции, который, однако, до сих пор не представлен в его инфляционных отчетах[85]. Данный показатель является аналогом индекса NEI, поскольку веса отдельных составляющих определяются на основе волатильности их цен. Этот показатель рассчитывается на базе исторической волатильности 96 субиндексов с применением формулы (3.9). Его главным достоинством и преимуществом перед всеми вышеназванными индексами является поддержание постоянного состава и отсутствие необходимости в исключении отдельных компонентов из расчета. Каждый из 96 суб-индексов участвует в оценке базовой инфляции, однако их значимость для итогового значения инфляции варьирует в зависимости от уровня их исторической волатильности.