Современные платежные средства
Современные в современных условиях золото в
платежные качестве платежного средства ока-
средства залось вытеснено кредитными день
гами.
Процесс этого вытеснения начался еще в первой половине нынешнего века, когда существовали различные урезанные формы золотого стандарта, и выразился в использовании для международных расчетов так называемых резервных валют — фунтов стерлингов, французских франков, американских долларов. Именно доллары США являются сейчас наиболее употребляемым средством платежа на мировом рынке (порядка 75 % всех платежей). А страны — члены Организации стран — экспортеров нефти (ОПЕК) получают в долларах более 90 % всех платежей за нефть. Однако использование доллара, а также других национальных валют в качестве платежных средств сильно дестабилизирует систему международных расчетов из-за различий в интересах мировой экономики и стран-эмитентов (так называемой «дилеммы Триффина»). Вот почему на современной стадии развития государственно-монополистического капитализма происходит постепенное, хотя и не ярко выраженное, усиление роли различных наднациональных органов регулирования сферы валютных отношений. Это находит, в частности, проявление в использовании расчетных единиц, эмитируемых наднациональными валютно-финансовыми институтами. Наиболее известная из них — «специальные права заимствования», называемые по английской аббревиатуре — СДР.«Специальные права заимствования» — это искусственно созданные Международным валютным фондом резервные средства, используемые в системе международных платежей для регулирования сальдо платежных балансов, пополнения официальных резервов и расчетов с МВФ. При этом следует сразу подчеркнуть, что говорить об использовании СДР в качестве средства платежа можно лишь весьма условно. Система их использования заключается в том, что вся сумма СДР распределяется между странами — участницами Соглашения о СДР от 1969 г.
(В ходе первого распределения СДР в 1970—1972 гг. было «выпущено» в оборот 9315 млн. СДР, в ходе второго, в 1979—1981 гг.,— еще- млрд. СДР.) Каждая страна вправе в пределах имеющихся у нее в наличии СДР приобретать валюту других стран. Такие операции бывают двух видов: «по назначению» и «по договоренности».
Операция «по назначению» заключается в том, что страна, испытывающая платежные затруднения, обращается в МВФ, который назначает для нее страну-кре- дитора (из числа стран, имеющих положительное сальдо платежного баланса и крупные валютные резервы). Последняя и должна будет в таком случае предоставить в обмен на СДР свою валюту в пределах двойной суммы своего кумулятивного лимита в СДР.
При операциях «по договоренности» обмен СДР на иностранную валюту происходит без вмешательства Фонда, путем взаимной договоренности между странами — участницами Соглашения. Этот вид операций с СДР применяется в основном в том случае, когда валюта страны — обладательницы «специальных прав» попадает в резервы других стран в результате ее скупки в ходе осуществления валютных интервенций. Тогда страна, валюта которой поддерживалась такими взаимными усилиями, выкупает ее из чужих государственных резервов в обмен на СДР.
Другим международным средством расчетов является ЭКЮ. Как и ее средневековая французская «тезка» (серебряная монета), ЭКЮ довольно широко используется в западноевропейских странах.
«Европейская валютная единица» (ЭКЮ — английская аббревиатура этого наименования: European
Currency Unit) — условная расчетная единица, один из основных элементов Европейской валютной системы, действующей с 13 марта 1979 г. Ее участницами являются восемь стран — членов «Общего рынка». Греция, Испания и Португалия поэтапно присоединяются к ЕВС по мере реализации предусмотренных для этих стран программ постепенного подключения к структурам Европейского Экономического Сообщества. Что касается Великобритании, то она пока отказывается от подобного шага по целому ряду причин, среди которых доминируют, пожалуй, «особые отношения» с Соединенными Штатами Америки и ...
личное мнение премьер-министраМ. Тэтчер, заявившей, что Лондон присоединится к ЕВС «в свое время».
Центральные банки стран — членов ЕВС обязаны покупать валюты партнеров в неограниченных размерах, если отклонения их курсов превысят дозволенные пределы колебаний. Эти пределы как раз и устанавливаются по отношению к ЭКЮ, которая первоначально была основана на корзине из тех же девяти валют, которые в свое время явились основой Европейской расчетной единицы (ЕРЕ): западногерманской марки, французского франка, британского фунта стерлингов, голландского гульдена, итальянской лиры, бельгийского франка, ирландского фунта, датской кроны и люксембургского франка. С 1984 г. в корзину ЭКЮ входит и греческая драхма. Удельный вес этих валют в корзине время от времени пересматривается. В момент создания ЭКЮ была приравнена по стоимости к СДР (базирующейся ныне лишь на пяти основных валютах), но постепенно это равенство нарушилось ввиду различного состава их корзин.
Как известно, Испания и Португалия, вступив в «Общий рынок», воздержались на время переходного периода от присоединения к механизму валютной стабилизации. Было принято решение, что их валюты войдут в корзину ЭКЮ лишь после сентября 1989 г., придав ей следующий вид (табл. 3).
| 33,0 | 32,0 | 30,0 |
| 13,4 | 15,0 | 13,5 |
| 19,9 | 19,0 | 18,5 |
| 10,5 | 10,2 | 9,5 |
| 9,5 | 10,2 | 11,0 |
| 9,1 | 8,2 | 8,0 |
| 0,4 | 0,3 | — |
| 3,1 | 2,7 | 2,5 |
| 1,0 | 1,2 | 1,0 |
| — | 1,3 | 1,0 |
| — | — | 5,0 |
| — | — | 1,0 |
| 100,0 | 100,0 | 100,0 |
Таблица 3
Удельный вес валют в корзине ЭКЮ, %
|
| Сентябрь | Сентябрь | Сентябрь |
|
| 1979 | 1984 | 1989 |
Марка ФРГ
Британский фунт стерлингов Французский франк Итальянская лира Голландский гульден Бельгийский франк Люксембургский франк Датская крона Ирландский фунт Греческая драхма Испанская песета Португальское эскудо
Итого
Источник [68, 1988, дек., с.
5].Предел колебаний курсов по отношению к ЭКЮ был установлен в размере ±2,25 % от взаимных центральных курсов для семи валют и ±6 % —для восьмой, итальянской лиры. Показателем, сигнализирующим о» «ненормальности» состояния валютного курса, служит так называемый «порог отклонения», исчисляемый последующей формуле[XI]:
«ПО» = 0,75 X 2,25 X (100 - У В),
где УВ — удельный вес валюты в корзине ЭКЮ.
При достижении курсом ТОЙ ИЛИ ИНОЙ валюты ЭТОГО\' порога банки обязаны принять меры по его стабилизации. Такие фиксированные внутри ЕВС соотношения получили наименование «кросс-курсов».
Первоначальная эмиссия ЭКЮ была осуществлена на основе депозитов, имевшихся в Европейском фонде валютного сотрудничества (ЕФВС), а также части золотых и долларовых резервов стран — участниц ЕВС (по 20 % каждого из видов резервов). Эти вклады представляют собой трехмесячные ссуды, т. е. страны — участницы ЕВС по существу обменяли на ЭКЮ пятую часть своих запасов желтого металла и долларов. При этом депонированное в ЕФВС золото было оценено по средней рыночной цене (пересчитанной на ЭКЮ) за последние 6 месяцев (но не большей, чем рыночная цена в предпоследний рабочий день этого периода), а вклады в долларах пересчитывались на ЭКЮ исходя из рыночного курса доллара, зафиксированного за два рабочих дня до даты пересчета.
Таким образом, количество выпускаемых в обращение ЭКЮ зависит от четырех факторов: 1) цены золота; 2) курса доллара США; 3) относительной величины золота и долларов в резервах стран, входящих в ЕВС; 4) доли золото-долларовых резервов, используемых в качестве фонда обеспечения эмиссии. Обращает на себя внимание то, что первые два фактора находятся вне прямой компетенции ЕВС, а определяются рыночной конъюнктурой; третий фактор зависит от политических и экономических предпочтений отдельных стран и лишь четвертый непосредственно связан с совместными решениями стран, входящих в Европейскую валютную систему.
ЭКЮ является не только эталоном стоимости валют и «индикатором» отклонений валютных курсов, но также служит средством расчетов между валютными органами и счетной единицей в интервенционных операциях и межгосударственных кредитах. Кредиты в ЭКЮ предоставляются не ЕФВС, а самими странами — участницами ЕВС и подразделяются на следующие виды.