Содержание

ЧАСТЬ I. ФОРВАРДНЫЙ И ФЬЮЧЕРСНЫЙ РЫНКИ.................................... 3

ГЛАВА 1. ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА РЫНКА ПРОИЗВОДНЫХ ФИНАНСОВЫХ ИНСТРУМЕНТОВ..................................................................................................................................

КРАТКИЕ ВЫВОДЫ........................................................................................... 14

ГЛАВА 2. ФОРВАРДНЫЕ КОНТРАКТЫ......................................................... 15

2.1. ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА ФОРВАРДНОГО

КОНТРАКТА................................................................................................ 15

2.2. ФОРВАРДНАЯ ЦЕНА И ЦЕНА ПОСТАВКИ .............................................................................................. 19

2.3. ОПРЕДЕЛЕНИЕ ФОРВАРДНОЙ ЦЕНЫ И ЦЕНЫ ФОРВАРДНОГО КОНТРАКТА 20

2.3.1. Форвардная цена и цена форвардного контракта

на актив, по которому не выплачиваются доходы 20

2.3.1.1. Форвардная цена акции................................................................................................................... 20

2.3.1.2. Цена форвардного контракта................................................................................................ 27

2.3.2. Форвардная цена и цена форвардного контракта

на актив, по которому выплачиваются доходы....................... 36

2.3.2.1. Форвардная цена акции с учетом абсолютной величины дивиденда 36

2.3.2.2. Форвардная цена акции с учетом ставки дивиденда... 41

2.3.2.3. Цена форвардного контракта................................................................................................ 49

2.3.3. Форвардная цена и цена форвардного контракта

на валюту......................................................................................... 50

2.3.3.1. Форвардная цена 50

2.3.3.2. Форвардный валютный курс и инфляция.............................................................................................

2.3.3.3. Цена форвардного контракта................................................................................................ 57

2.3.3.4. Котировка валюты на спотовом и форвардном рынках 57

2.3.4. Форвардная цена товара....................................................................................................................... 58

2.3.5. Форвардная цена при различии ставок по кредитам и депозитам.

Внутренняя ставка доходности................................................... 62

2.4. СИНТЕТИЧЕСКИЙ ФОРВАРДНЫЙ КОНТРАКТ.............................................................................. 70

КРАТКИЕ ВЫВОДЫ........................................................................................... 72

г1)^Аг3- Организация и функционирование

Ф псиРлС ного РЬ1НКА.................................................................................................. 74

3.1. ОБЩАЕ^ ХАРАКТЕРИСТИКА ФЬЮЧЕРСНОГО РЫНКА.................................................................................. 74

3.2. ФЬЮЧЕ;рсндя цЕНД БДЗИС цена ДОСТАВКИ.......................................................................................................... 83

ЪОО сЬЮЧЄРСНаЯ Рена ........................................................

о о Разис- Мена доставки......................................................................... 85

3- 2.3. Соотношение форвардной и фьючерсной цен............................................................ 87

кудущая Ц8На СП0Т...................................................................................... 89

vcnw отиР°вка ФьючеРсных контрактов.......................................................... 89

Л rhvui ^0ВАН И Е ФЬЮЧЕРСНЫМИ КОНТРАКТАМИ ................................ 90

3.4. ФУНКЦ1^онироВАНИЕ МЕХАНИЗМА EFP............................................................................................ 107

КРАТКИЕ Выводу...............................................................................................

ПРИППЖРЕ

J wmt,r4HE 1. Форвардная и фьючерсная цены для случая, когда ставку без

риска постоянна и одинакова для любых периодов в^емени 110

ПРИЛОЖЕН^ 2. Определение коэффициента хеджирования с помощью Программы Excel 112

™ВА4- ф!ьючерсные КОНТРАКТЫ НА АКЦИЮ,

? ИНДЕКС И ВАЛЮТУ............................................................ 115

4.1. ФЬЮЧЕ(рсный КОНТРАКТ НА АКЦИЮ ............................................................................................................. 115

[Цганиэация торговли фьючерсными контрактами На^ акции. Фьючерсная торговля акциями наі Фондовой бирже РТС............................................. 115

4.1.2. Х^5дЖИр0вание фьючерсным контрактом на акции 118

4.2. ФЬЮЧЕ^СНЫЙ КОНТРАКТ НА ФОНДОВЫЙ ИНДЕКС..................................................................................... 127

4- 2-1 ■ Фьючерсная цена фондового индекса................................................................................. 128

4- 2-2- Индексный арбитраж..................................................................................................................... 130

^LLnu джиРование ФьючеРСНЬ1М контрактом на индекс........................... 133

4.3. ФЬЮЧЕ1ьСНЫй КОНТРАКТ ФОНДОВОЙ БИРЖИ РТС

НА КУРС- БЕЗНАЛИЧНОГО ДОЛЛАРА К РУБЛЮ ............................. 137

I\'8\'!\' Определение фьючерсной цены и арбитраж............................ 137

4.3.2. СП|!|ЄКуЛЯТИВНЬ|е СТратегии..................................................................................................................... 138

КРАТКИЕ ВЬ\'ДЖИР°ВаНИе....................................................................................... 139

КРАІКИЬ ВЬ^|ВОдЬ|.............................................................................................. 143

ГЛАВА 5. ФЬЮЧЕРСНЫЕ КОНТРАКТЫ НА ПРОЦЕНТНЫЕ СТАВКИ 145

5.1. ФЬЮЧЕРСНЫЙ КОНТРАКТ НА КАЗНАЧЕЙСКУЮ ОБЛИГАЦИЮ США 145

5.2. ОПРЕДЕЛЕНИЕ ФЬЮЧЕРСНОЙ ЦЕНЫ ОБЛИГАЦИИ

И АРБИТРАЖ............................................................................................

5.2.1. Определение фьючерсной цены облигации,

по которой не выплачиваются купоны в течение действия контракта 148

5.2.2. Определение фьючерсной цены облигации, по которой выплачиваются купоны в течение

действия контракта...................................................................... 155

5.2.3. Расчет коэффициента конверсии казначейской облигации 161

5.3. ХЕДЖИРОВАНИЕ ФЬЮЧЕРСНЫМ КОНТРАКТОМ

НА ОБЛИГАЦИЮ...................................................................................... 162

5.4. ХЕДЖИРОВАНИЕ ПОРТФЕЛЯ ОБЛИГАЦИЙ ............................................................................... 164

5.5. ДЮРАЦИЯ ФЬЮЧЕРСНОГО КОНТРАКТА 164

5.6. УПРАВЛЕНИЕ ПОРТФЕЛЕМ ОБЛИГАЦИЙ С ПОМОЩЬЮ ФЬЮЧЕРСНОГО КОНТРАКТА 166

5.7. ФЬЮЧЕРСНЫЙ КОНТРАКТ НА ТРЕХМЕСЯЧНЫЙ

ЕВРОДОЛЛАРОВЫЙ ДЕПОЗИТ .......................................................... 167

5.7.1 Общая характеристика контракта на трехмесячный

евродолларовый депозит........................................................... 167

5.7.2. Определение фьючерсной цены контракта

и арбитраж..................................................................................... 171

5.7.3. Использование контракта для увеличения

доходности инвестиций.............................................................. 181

5.7.4. Хеджирование фьючерсным контрактом

на трехмесячный евродолларовый депозит......................... 182

5.7.5. Хеджирование соглашений о форвардной ставке

и процентных свопов................................................................... 191

5.8. ФЬЮЧЕРСНЫЙ КОНТРАКТ НА КАЗНАЧЕЙСКИЙ

ВЕКСЕЛЬ США.......................................................................................... 193

5.8.1. Общая характеристика контракта на казначейский вексель США 193

5.8.2. Определение фьючерсной цены и арбитраж..................................................................................... 196

5.8.3. Хеджирование фьючерсным контрактом

на казначейский вексель............................................................

5.9. ФЬЮЧЕРСНЫЙ КОНТРАКТ ФОНДОВОЙ БИРЖИ РТС НА РУБЛЕВЫЕ ОБЛИГАЦИИ ГОРОДСКОГО

ВНУТРЕННЕГО ОБЛИГАЦИОННОГО ЗАЙМА г. МОСКВЫ 201

КРАТКИЕ ВЫВОДЫ........................................................................................ 206

ЧАСТЬ II. ОПЦИОННЫЕ РЫНКИ.................................................................. 208

ГЛАВА 6. ОРГАНИЗАЦИЯ И ФУНКЦИОНИРОВАНИЕ ОПЦИОННОГО РЫНКА 208

6.1. ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА ОПЦИОННЫХ КОНТРАКТОВ 208

6.1.1. Опцион колл 209

6.1.2. Опцион пут 213

6.1.3. Категории опционов 215

6.1.4. Премия 216

6.2. ОРГАНИЗАЦИЯ ОПЦИОННОЙ ТОРГОВЛИ.

ОПЦИОНЫ НА ФЬЮЧЕРСЫ ФОНДОВОЙ БИРЖИ РТС................. 220

6.3. ХЕДЖИРОВАНИЕ ОПЦИОНАМИ .................................................................................................. 224

6.4. КОТИРОВКА ОПЦИОННЫХ КОНТРАКТОВ................................................................................................... 226

КРАТКИЕ ВЫВОДЫ........................................................................................ 227

ГЛАВА 7. ОПРЕДЕЛЕНИЕ ГРАНИЦ ПРЕМИИ ОПЦИОНОВ НА АКЦИИ 228

7.1. ГРАНИЦЫ ПРЕМИИ ОПЦИОНОВ НА АКЦИИ,

ПО КОТОРЫМ НЕ ВЫПЛАЧИВАЮТСЯ ДИВИДЕНДЫ .................. 228

7.1.1. Стоимость американского и европейского опционов

колл к моменту истечения срока действия контрактов... 228

7.1.2. Стоимость американского и европейского опционов

пут к моменту истечения срока действия контрактов 230

7.1.3. Верхняя граница премии американского и европейского опционов колл 231

7.1.4. Верхняя граница премии американского и европейского опционов пут 232

7.1.4.1. Верхняя граница премии американского

опциона пут.......................................................................... 232

7.1.4.2. Верхняя граница премии европейского

опциона пут.......................................................................... 232

7.1.5. Нижняя граница премии европейского

опциона колл................................................................................

7.1.6. Нижняя граница премии европейского

опциона пут................................................................................... 236

7.1.7. Нижняя граница премии американского опциона копл. Раннее исполнение американского опциона колл.................................................... 239

7.1.8. Нижняя граница премии американского опциона пут.

Раннее исполнение американского опциона пут................. 240

7.2. ГРАНИЦЫ ПРЕМИИ ОПЦИОНОВ НА АКЦИИ,

ПО КОТОРЫМ ВЫПЛАЧИВАЮТСЯ ДИВИДЕНДЫ ......................... 240

7.2.1. Верхняя граница премии европейских

и американских опционов.......................................................... 240

7.2.2. Нижняя граница премии европейского

и американского опционов колл.............................................. 241

7.2.3. Нижняя граница премии европейского

и американского опционов пут................................................. 244

7.2.4. Раннее исполнение американского опциона колл.............................................................. 247

КРАТКИЕ ВЫВОДЫ........................................................................................ 249

ГЛАВА 8. ОПРЕДЕЛЕНИЕ ГРАНИЦ ПРЕМИИ ОПЦИОНОВ НА ФЬЮЧЕРСНЫЕ КОНТРАКТЫ................................................................................................... 251

8.1. СТОИМОСТЬ АМЕРИКАНСКОГО И ЕВРОПЕЙСКОГО ОПЦИОНОВ КОЛЛ К МОМЕНТУ ИСТЕЧЕНИЯ СРОКА ДЕЙСТВИЯ КОНТРАКТОВ......... 251

8.2. СТОИМОСТЬ АМЕРИКАНСКОГО И ЕВРОПЕЙСКОГО ОПЦИОНОВ ПУТ К МОМЕНТУ ИСТЕЧЕНИЯ СРОКА ДЕЙСТВИЯ КОНТРАКТОВ............................. 252

8.3. ВЕРХНЯЯ ГРАНИЦА ПРЕМИИ АМЕРИКАНСКОГО

И ЕВРОПЕЙСКОГО ОПЦИОНОВ КОЛЛ.............................................. 252

8.4. ВЕРХНЯЯ ГРАНИЦА ПРЕМИИ АМЕРИКАНСКОГО

И ЕВРОПЕЙСКОГО ОПЦИОНОВ ПУТ................................................ 254

8.4.1. Верхняя граница премии американского опциона пут.... 254

8.4.2. Верхняя граница премии европейского опциона пут.................................................................... 254

8.5. НИЖНЯЯ ГРАНИЦА ПРЕМИИ АМЕРИКАНСКОГО

И ЕВРОПЕЙСКОГО ОПЦИОНОВ КОЛЛ.............................................. 255

8.6. НИЖНЯЯ ГРАНИЦА ПРЕМИИ АМЕРИКАНСКОГО

И ЕВРОПЕЙСКОГО ОПЦИОНОВ ПУТ................................................ 259

КРАТКИЕ ВЫВОДЫ........................................................................................ 262

ГЛАВА 9. СООТНОШЕНИЯ МЕЖДУ ПРЕМИЯМИ ОПЦИОНОВ.... 264

9.1. СООТНОШЕНИЯ МЕЖДУ ПРЕМИЯМИ ОПЦИОНОВ С РАЗНЫМИ ЦЕНАМИ ИСПОЛНЕНИЯ, СРОКАМИ ИСТЕЧЕНИЯ И СТАНДАРТНЫМИ ОТКЛОНЕНИЯМИ 264

9.1.1. Соотношения между премиями опционов

с разными ценами исполнения............................................... 264

9.1.2. Соотношения между премиями опционов

с разными сроками истечения.................................................. 266

9.1.3. Соотношения между премиями опционов

с разными стандартными отклонениями............................... 268

9.2. РАЗНОСТЬ МЕЖДУ ПРЕМИЯМИ ОПЦИОНОВ КОЛЛ НА

ОДИН БАЗИСНЫЙ АКТИВ С ОДНОЙ ДАТОЙ ИСТЕЧЕНИЯ.... 268

9.2.1. Разность между премиями европейских опционов 268

9.2.2. Разность между премиями американских опционов 269

9.3. РАЗНОСТЬ МЕЖДУ ПРЕМИЯМИ ОПЦИОНОВ ПУТ НА

ОДИН БАЗИСНЫЙ АКТИВ С ОДНОЙ ДАТОЙ ИСТЕЧЕНИЯ ... 270

9.3.1. Разность между премиями европейских опционов 270

9.3.2. Разность между премиями американских опционов 271

9.4. ПАРИТЕТ ЕВРОПЕЙСКИХ ОПЦИОНОВ КОЛЛ И ПУТ .............................................................................. 272

9.4.1. Паритет европейских опционов на акции,

по которым не выплачиваются дивиденды............................ 272

9.4.2. Паритет европейских опционов на акции,

по которым выплачиваются дивиденды. Взаимосвязь между премиями американских опционов........................................................................................ 275

9.4.3. Паритет европейских опционов на фьючерсные контракты 275

9.4.4. Паритет европейских опционов на валюту............................................................................... 277

КРАТКИЕ ВЫВОДЫ......................................................................................... 278

ГЛАВА 10. МОДЕЛИ ОПРЕДЕЛЕНИЯ ЦЕНЫ ОПЦИОНОВ...................... 279

10.1. БИНОМИАЛЬНАЯ МОДЕЛЬ............................................................................................................................. 279

10.1.1. Простая биномиальная модель....................................................................................................... 279

10.1.1.1. Портфель из акций и заемных средств эквивалентный опционному контракту........................................................................................... 279

10.1.1.2. Формирование портфеля без риска ....................................................................................... 284

10.1.1.3. Риск-нейтральная вероятность................................................................................... 287

10.1.2. Двухпериодная биномиальная модель........................................................................... 290

10.1.3. Многопериодная биномиальная модель........................................................................... 291

10.1.4. Биномиальная модель оценки премии американских опционов на акции, по которым не выплачиваются дивиденды.................................................... 297

10.1.5. Вычисление стандартного отклонения

доходности акции..................................................................... 300

10.1.6. Биномиальная модель для акций, по которым выплачиваются дивиденды 302

10.2. МОДЕЛЬ БЛЭКА-ШОУЛЗА............................................................................................................................. 306

10.2.1. Дифференциальное уравнение Блэка-Шоулза .................................................................... 306

10.2.2. Формула Блэка-Шоулза для опционов на акции,

по которым не выплачиваются дивиденды........................ 308

10.2.3. Оценка премии европейских опционов на акции,

по которым выплачиваются дивиденды............................. 310

10.3. ОЦЕНКА ПРЕМИИ ЕВРОПЕЙСКИХ ОПЦИОНОВ

НА ИНДЕКСЫ, ФЬЮЧЕРСНЫЕ КОНТРАКТЫ И ВАЛЮТУ 311

10.3.1. Оценка премии опциона на индекс....................................................................................................... 311

10.3.2. Формулы Блэка оценки премии опциона

на фьючерсный контракт....................................................... 313

10.3.3. Биномиальная модель оценки премии опциона

на фьючерсный контракт....................................................... 314

10.3.4. Оценка премии опциона на валюту...................................................................................................... 319

КРАТКИЕ ВЫВОДЫ......................................................................................... 320

ПРИЛОЖЕНИЕ 1. Лемма Ито........................................................................ 321

ПРИЛОЖЕНИЕ 2.............................................................................................. 323

2.1. Дифференциальное уравнение для производного актива на акцию, по которой выплачивается непрерывно начисляемый дивиденд...................................... 323

2.2. Дифференциальное уравнение для производного

актива на валюту.................................................................................... 324

2.3. Дифференциальное уравнение для производного

актива на товар...................................................................................... 325

2.4. Дифференциальное уравнение для производного

актива на фьючерсный контракт........................................................ 325

ПРИЛОЖЕНИЕ 3. Вывод формулы Блэка-Шоулза................................... 326

ПРИЛОЖЕНИЕ 4. Определение премии европейского опциона колл на акции, по которым не выплачиваются

дивиденды, с помощью программы Excel................................................. 330

ПРИЛОЖЕНИЕ 5. Определение значений вероятности нормально распределенной стандартной случайной величины с помощью программы Excel................................ 331

530

ГЛАВА 11. КОЭФФИЦИЕНТЫ ЧУВСТВИТЕЛЬНОСТИ ПРЕМИИ ОПЦИОНА 333

11.1. ДЕЛЬТА 333

11.1.1. Общая характеристика дельты...................................................................................................... 333

11.1.2. Дельта-хеджирование 337

11.2. ГАММА 341

11.3. ВЕГА 345

11.4. ТЕТА 348

11.5. РО 350

11.6. ЗАВИСИМОСТЬ МЕЖДУ ДЕЛЬТОЙ, ГАММОЙ И ТЕТОЙ 350

11.7. ФОРМИРОВАНИЕ ПОЗИЦИИ С ЗАДАННОЙ ДЕЛЬТОЙ

И ВЕГОЙ................................................................................................... 351

11.8. ДЕЛЬТА-ГАММА-НЕЙТРАЛЬНАЯ ПОЗИЦИЯ............................................................................. 352

КРАТКИЕ ВЫВОДЫ......................................................................................... 353

ГЛАВА 12. ВНУТРЕННЯЯ ВОЛАТИЛЬНОСТЬ............................................ 355

12.1. ОПРЕДЕЛЕНИЕ ВНУТРЕННЕЙ ВОЛАТИЛЬНОСТИ ОПЦИОНА 355

12.1.1. Метод бисекций 355

12.1.2. Метод Ньютона 358

12.2. УЛЫБКА ВОЛАТИЛЬНОСТИ............................................................................................................................. 360

КРАТКИЕ ВЫВОДЫ......................................................................................... 364

ГЛАВА 13. СИНТЕТИЧЕСКИЕ АКТИВЫ....................................................... 365

13.1. СИНТЕТИЧЕСКИЕ ОПЦИОНЫ........................................................................................................ 365

13.2. СИНТЕТИЧЕСКАЯ АКЦИЯ............................................................................................................................. 371

13.3. СИНТЕТИЧЕСКАЯ ФЬЮЧЕРСНАЯ ПОЗИЦИЯ............................................................................. 374

КРАТКИЕ ВЫВОДЫ......................................................................................... 382

ГЛАВА 14. ОПЦИОННЫЕ СТРАТЕГИИ........................................................ 384

14.1. ПОКУПКА И ПРОДАЖА ОТДЕЛЬНЫХ ОПЦИОНОВ............................................................................. 384

14.2. ПОКРЫТЫЙ КОЛЛ И ПОКРЫТЫЙ ПУТ............................................................................................. 386

14.3. КОМБИНАЦИИ И СПРЭДЫ............................................................................................................................. 388

14.3.1. Комбинации 389

14.3.1.1. Стеллажная сделка (стрэддл).......................................................................................... 389

14.3.1.2. Стрэнгл 396

14.3.1.3. Стрэп 402

14.3.1.4. Стрип 405

14.3.2. Спрэд 408

53 I

14.3.2.1. Вертикальный спрэд 408

14.3.2.1.1. Спрэд быка 408

14.3.2.1.2. Спрэд медведя 414

14.3.2.1.3. Обратный спрэд быка 418

14.3.2.1.4. Обратный спрэд медведя................................................................................................... 419

14.3.2.1.5. Бэкспрэд 419

14.3.2.1.6. Рейтио спрэд 425

14.3.2.1.7. Спрэд бабочка (сэндвич)................................................................................................... 431

14.3.2.1.8. Спрэд кондор 435

14.3.3. Временной спрэд 437

14.3.3.1. Длинный временной спрэд............................................................................................................ 437

14.3.3.2. Короткий временной спрэд............................................................................................................ 441

14.4. ТОРГОВЛЯ ВОЛАТИЛЬНОСТЬЮ....................................................................................... 444

14.4.1. Покупка волатильности.................................................................................................................... 445

14.4.2. Продажа волатильности.................................................................................................................... 453

14.5. БОКС-АРБИТРАЖ 454

14.6. ВЗГЛЯД НА ОПЦИОННЫЕ СТРАТЕГИИ....................................................................................................... 459

КРАТКИЕ ВЫВОДЫ......................................................................................... 459

ЧАСТЬ III. ЭКЗОТИЧЕСКИЕ И ПОГОДНЫЕ ПРОИЗВОДНЫЕ 461

ГЛАВА 15. ЭКЗОТИЧЕСКИЕ ОПЦИОНЫ..................................................... 461

15.1. ОПЦИОНЫ, ЗАВИСЯЩИЕ ОТ ДИНАМИКИ ЦЕНЫ БАЗИСНОГО АКТИВА 461

15.1.1. Опционы со средней ценой.................................................................................................................... 461

15.1.1.1. Азиатские опционы 461

15.1.1.2. Опционы со средним значением

цены исполнения (average-strike option) 462

15.1.2. Опционы, зависящие от одного или нескольких значений цены базисного актива 463

15.1.2.1. Барьерные опционы 463

15.1.2.2. Опцион лукбэк (lookback option)................................................................................................ 464

15.1.2.3. Опцион лестница (ladder option)................................................................................................ 465

15.1.2.4. Опцион клике (clique option).......................................................................................................... 466

15.1.2.5. Опцион выкрик (shout option)................................................................................................ 466

15.2. МНОГОФАКТОРНЫЕ ОПЦИОНЫ ........................................................................................................ 467

15.2.1. Опцион радуга 467

15.2.2. Опцион кванто 468

15.2.3. Опцион корзина 468

15.3. ДРУГИЕ РАЗНОВИДНОСТИ ОПЦИОНОВ..................................................................................................... 468

КРАТКИЕ ВЫВОДЫ........................................................................................ 471

ГЛАВА 16. ОЦЕНКА ПРЕМИИ НЕ СТАНДАРТНЫХ ЕВРОПЕЙСКИХ ОПЦИОНОВ 472

16.1. ДЕКОМПОЗИЦИЯ ФОРМУЛЫ БЛЭКА-ШОУЛЗА

НА СОСТАВЛЯЮЩИЕ КОМПОНЕНТЫ............................................ 472

16.2. ОЦЕНКА СТОИМОСТИ БИРНАРНОГО ОПЦИОНА............................................................................. 473

16.2.1. Оценка стоимости европейского бинарного

опциона с выплатой денег..................................................... 473

16.2.2. Оценка стоимости европейского бинарного

опциона с поставкой акции.................................................... 474

16.3. ОЦЕНКА СТОИМОСТИ ДРУГИХ РАЗНОВИДНОСТЕЙ

НЕ СТАНДАРТНЫХ ОПЦИОНОВ...................................................... 475

16.3.1. Оценка стоимости опциона суперакция............................................................................................. 475

16.3.2. Оценка стоимости европейского опциона кэп.................................................................. 478

16.3.3. Оценка стоимости европейского опциона фло................................................................ 480

16.3.4. Оценка стоимости европейского опциона коллар............................................................. 482

КРАТКИЕ ВЫВОДЫ........................................................................................ 485

ГЛАВА 17. ПОГОДНЫЕ ПРОИЗВОДНЫЕ................................................... 487

17.1. ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА ПОГОДНЫХ ПРОИЗВОДНЫХ 487

17.2. ПОГОДНЫЙ СВОП 492

17.3. ОПЦИОН ПУТ 493

17.4. КОЛЛАР 494

17.5. БИРЖЕВАЯ ТОРГОВЛЯ ПОГОДНЫМИ ПРОИЗВОДНЫМИ 495

КРАТКИЕ ВЫВОДЫ........................................................................................ 498

ПРИЛОЖЕНИЕ.

Материалы фондовой биржи РТС «ИНСТРУМЕНТЫ И ТЕХНОЛОГИИ СРОЧНОГО РЫНКА РТС» 499

Список основной литературы