<<
>>

Стратегия центрального банка: промежуточные и операционные цели

Проблема центрального банка состоит в том, что он не может непосредственно повлиять на достижение определенной стратегической цели (в частности, стабильности цен при высоком уровне занятости).

В распоряжении центрального банка есть ряд инструментов (операции на открытом рынке, дисконтная ставка, резервные требования), с помощью которых он может обеспечить достижение стратегической цели непрямо, через определенный промежуток времени (как правило, через год). Поэтому результаты ошибочных решений могут проявиться с большим опозданием.

Каждый центральный банк разрабатывает конкретную стратегию проведения монетарной политики исходя из целевых значений ряда переменных, которые зависят от действий центрального банка. Достижение этих целевых значений соответствует стратегической цели. После того, как центральный банк утвердил целевые значения уровня безработицы и инфляции, он определяет перечень показателей (так называемых промежуточных целей), которые прямо воздействуют на уровень занятости и цен. Промежуточными целями могут быть, например, денежные агрегаты (Ml, M2 или МЗ) либо процентные ставки (кратко- или долгосрочные). Однако инструменты центрального банка не оказывают прямого влияния даже на промежуточные цели. Следовательно, он определяет другой набор переменных — операционные (инструментальные) цели, такие как резервные агрегаты (резервы, незаимствованные резервы, монетарная база, незаимствованная монетарная база) или процентные ставки (процентная ставка по краткосрочным межбанковским кредитам или казначейским векселям), которые больше зависят от его действий .

Используя промежуточные и операционные цели, центральный банк может убедиться в правильности проводимой монетарной политики раньше, чем проявится ее

влияние на уровень безработицы и инфляции3. Соотношение стратегических, промежуточных и операционных целей можно проиллюстрировать на примере запуска ракеты на Луну.

Достичь Луны — стратегическая цель. Правильный курс ракеты при выходе из атмосферы — операционная цель. Если на этом этапе ракета отклонится от курса, инженеры скорректируют траекторию ее полета в нужном направлении. Можно проверить правильность курса ракеты на половине пути к Луне (промежуточная цель) и снова скорректировать параметры полета.

Стратегия центрального банка работает подобным образом. Предположим, целевые значения уровня безработицы и инфляции соответствуют 5%-ому приросту номинального ВВП. Если центральный банк считает, что такой прирост будет достигнут при увеличении М2 на 4% (промежуточная цель) за счет прироста монетарной базы на 3,5% (операционная цель), он проведет операции на открытом рынке (инструмент центрального банка), чтобы обеспечить прирост монетарной базы на 3,5%. Если центральный банк обнаружит, что монетарная база выросла меньше, чем ожидалось (например, только на 2%), он может увеличить объем покупок на открытом рынке и получить нужный прирост монетарной базы. Несколько позже центральный банк сможет увидеть, как его политика влияет на прирост денежной массы. Если же монетарная база выросла слишком сильно, скажем, на 7%, центральный банк может сократить объем покупок или продать часть ценных бумаг на открытом рынке, чтобы замедлить прирост М2. \r\nРезервные агрегаты (резервы, незаимствованные резервы, монетарная база, незаимствованная монетарная база Процентные ставки (краткосрочные, такие как процентная ставка по межбанковским кредитам)

Высокий уровень занятости, экономический рост, стабильность цен, стабильность финансовых рынков и т.д.

Инструменты центрального банка

или долгосрочные)

\r\nРис. 18.1. Стратегия центрального банка

3 Эта позиция неоднозначна, так как для определения политики нужны данные об уровне цен и безработицы. Benjamin М Friedman, "The Inefficiency of Short-Run Monetary Targets for Monetary Policy", Brooking Papers on Economic Activity 2 (1977), p. 292-346.

На рис. 18.1 показано, как центральный банк использует операционные и промежуточные цели для достижения стратегических целей посредством монетарной политики (космического корабля). Определившись с выбором инструментов, центральный банк использует операционную цель (монетарную базу, которую он практически полностью контролирует), чтобы скорректировать принятый курс и достичь промежуточную цель (заданный прирост денежной массы). Дальнейшие поправки к принятым решениям могут быть внесены после того, как центральный банк проверит, достигнута ли промежуточная цель. Внесенные коррективы позволят достигнуть стратегической цели монетарной политики — высокого уровня занятости и ценовой стабильности (космический корабль выведет спутник на заданную орбиту).

<< | >>
Источник: Мишкин, Фредерик С.. Экономическая теория денег, банковского дела и финансовых рынков, 7-е издание. Часть 2: Пер. с англ.,2006. - 880 с: ил. - Парал. тит. англ.. 2006

Еще по теме Стратегия центрального банка: промежуточные и операционные цели:

  1. 5.1. Методы регулирования денежного обращения
  2. 2.1. Проблемы применения инструментов денежно-кредитного регулирования на региональном уровне
  3. Оглавление
  4. Стратегия центрального банка: промежуточные и операционные цели
  5. Словарь терминов
  6. Предметный указатель
  7. СУММЫ И ИМЕНА
  8. 8.4. ВИДЫ АУДИТОРСКОГО КОНТРОЛЯ
  9. Тема 3.1. Теоретические основы денежно-кредитной политики: основы деятельности центральных банков
  10. Тема 7.3. Информационные технологии в банках. Дистанционное обслуживание клиентов
  11. Стабилизационная денежно-кредитная политика
  12. Денежно-кредитная политика, ее методы и инструменты
  13. Направления развития денежно-кредитной политики государства
  14. § 2. Правовое содержание денежно-кредитной и валютной политики
  15. VI. СЛОВАРЬ ИСПОЛЬЗУЕМЫХ ТЕРМИНОВ ПО УЧЕБНОЙ ДИСЦИПЛИНЕ (ГЛОССАРИЙ)
  16. 3.9. Основы денежно-кредитной политики
  17. 45. Инструменты и методы денежно-кредитной политики
  18. Тема 3.1. Теоретические основы денежно-кредитной политики: основы деятельности центральных банков
  19. Тема 7.3. Информационные технологии в банках. Дистанционное обслуживание клиентов
- Авторское право - Аграрное право - Адвокатура - Административное право - Административный процесс - Антимонопольно-конкурентное право - Арбитражный (хозяйственный) процесс - Аудит - Банковская система - Банковское право - Бизнес - Бухгалтерский учет - Вещное право - Государственное право и управление - Гражданское право и процесс - Денежное обращение, финансы и кредит - Деньги - Дипломатическое и консульское право - Договорное право - Жилищное право - Земельное право - Избирательное право - Инвестиционное право - Информационное право - Исполнительное производство - История - История государства и права - История политических и правовых учений - Конкурсное право - Конституционное право - Корпоративное право - Криминалистика - Криминология - Маркетинг - Медицинское право - Международное право - Менеджмент - Муниципальное право - Налоговое право - Наследственное право - Нотариат - Обязательственное право - Оперативно-розыскная деятельность - Права человека - Право зарубежных стран - Право социального обеспечения - Правоведение - Правоохранительная деятельность - Предпринимательское право - Семейное право - Страховое право - Судопроизводство - Таможенное право - Теория государства и права - Трудовое право - Уголовно-исполнительное право - Уголовное право - Уголовный процесс - Философия - Финансовое право - Хозяйственное право - Хозяйственный процесс - Экологическое право - Экономика - Ювенальное право - Юридическая деятельность - Юридическая техника - Юридические лица -