<<
>>

Почему процентные ставки на кредитных рынках Японии — самые низкие в мире

В 1990-х — начале 2000-х годов процентные ставки на кредитных рынках Японии были самыми низкими в мире. Более того, в ноябре 1998 года произошло беспрецедентное событие: процентные ставки по шестимесячным казначейским векселям стали отрицательными (см.

главу 4). Почему же в Японии столь низкие процентные ставки?

В этот период в Японии имел место затяжной экономический спад, сопровождавшийся дефляцией (отрицательным темпом инфляции). Именно этими факторами можно объяснить низкие процентные ставки в этой стране.

Дефляция приводит к росту спроса на облигации, так как ожидаемая доходность реальных активов падает, а ожидаемая доходность облигаций, напротив, возрастает относительно доходности реальных активов. Следовательно, кривая спроса на облигации смещается вправо. Отрицательный темп инфляции также означает рост реальной процентной ставки и, следовательно, реальных издержек заимствования при любой номинальной процентной ставке, что приводит к сокращению предложения облигаций и смещению кривой предложения влево. Результат будет полностью противоположен изображенному на рис. 5.5: в результате смещения кривой спроса вправо, а кривой предложения — влево вырастут цены облигаций и упадут ставки процента.

Экономический спад и снижение инвестиционной активности в Японии также означают уменьшение предложения облигаций, смещение кривой предложения влево и снижение процентных ставок. Хотя кривая спроса тоже сместится влево ввиду уменьшения богатства в период экономического спада, смещение кривой спроса будет гораздо слабее, чем смещение кривой предложения. Следовательно, цена облигации растет, а процентные ставки — падают (противоположно тому, что * изображено на рис. 5.7).

Как правило, считается, что низкие процентные ставки — это хорошо, так как заимствование стоит дешево. Но пример Японии показывает, что как пословица "Нельзя быть слишком богатым или слишком худым", так и утверждение "Чем ниже процентные ставки, тем лучше" содержит противоречие. Возможно, нельзя быть слишком богатым, но довести себя до истощения — можно. Низкие и даже отрицательные процентные ставки в Японии — следствие заболевания японской экономики, падения цен и экономического спада. Как только экономика выздоровеет, процентные ставки вернутся к нормальному уровню. \r\nЛЧВ

Применение теории \r\n<

<< | >>
Источник: Мишкин, Фредерик С.. Экономическая теория денег, банковского дела и финансовых рынков, 7-е издание. Часть 1: Пер. с англ.,2006. - 880 с: ил. - Парал. тит. англ.. 2006

Еще по теме Почему процентные ставки на кредитных рынках Японии — самые низкие в мире:

  1. Почему процентные ставки на кредитных рынках Японии — самые низкие в мире
  2. 2.2. ЗОЛОТОСТАНДАРТНЫЙ ФАСАД 20-х ГОДОВ
  3. ПЕРСПЕКТИВЫ ЭКОНОМИЧЕСКОГО РАЗВИТИЯ КАПИТАЛИЗМА 
  4. Операции банков
  5. ГЛАВА ХХП ПОСЛЕ ВОЙНЫ
  6. 18.ПРОВЕРКА НА ПРОЧНОСТЬ
  7. Научные подходы к определению понятия ценных бумаг
  8. § 1. Понятие и виды инвестиционного планирования
  9. § 1. Понятие, структура и признаки банковской системы России
  10. §3. Полномочия Центрального банка России в условиях банковских кризисов
  11. § 1. Понятие, структура и признаки банковскои системы России
- Авторское право - Аграрное право - Адвокатура - Административное право - Административный процесс - Антимонопольно-конкурентное право - Арбитражный (хозяйственный) процесс - Аудит - Банковская система - Банковское право - Бизнес - Бухгалтерский учет - Вещное право - Государственное право и управление - Гражданское право и процесс - Денежное обращение, финансы и кредит - Деньги - Дипломатическое и консульское право - Договорное право - Жилищное право - Земельное право - Избирательное право - Инвестиционное право - Информационное право - Исполнительное производство - История - История государства и права - История политических и правовых учений - Конкурсное право - Конституционное право - Корпоративное право - Криминалистика - Криминология - Маркетинг - Медицинское право - Международное право - Менеджмент - Муниципальное право - Налоговое право - Наследственное право - Нотариат - Обязательственное право - Оперативно-розыскная деятельность - Права человека - Право зарубежных стран - Право социального обеспечения - Правоведение - Правоохранительная деятельность - Предпринимательское право - Семейное право - Страховое право - Судопроизводство - Таможенное право - Теория государства и права - Трудовое право - Уголовно-исполнительное право - Уголовное право - Уголовный процесс - Философия - Финансовое право - Хозяйственное право - Хозяйственный процесс - Экологическое право - Экономика - Ювенальное право - Юридическая деятельность - Юридическая техника - Юридические лица -