Розрахунок середньозваженої вартості капіталу

Кожне підприємство має знати оптимальну структуру свого капіталу як комбінацію джерел, що дозволить максимізувати ціну акцій підприємства.

Середньозважена вартість капіталу (CBK) - узагальнюючий показник, що характеризує відносний рівень витрат або загальну суму всіх витрат, які виникають у зв\'язку із залученням і використанням капіталу, і в той же час можна сказати, що це мінімум повернення на вкладений капітал.

Залучаючи капітал з різних джерел, фінансові менеджери намагаються оптимізувати структуру капіталу, щоб зменшити CBK - середню плату підприємства за всі джерела фінансування.

Розрахунок CBK ґрунтується на середньозваженій арифметичній величині, для чого необхідно спочатку визначити вартість капіталу з кожного джерела, потім питому вагу кожного джерела у всьому капіталі, перемножити вартість кожного джерела капіталу на його питому вагу й скласти отримані добутки:

де CBK - середньозважена вартість капіталу, %;

Cj - вартість окремих елементів капіталу, %;

у і - питома вага окремих елементів у частках одиниці.

Для розрахунку питомої ваги найчастіше використовують дані пасиву балансу. Але для більше точної оцінки, суму капіталу можна перерахувати за ринковими цінами акцій і облігацій.

Середньозважена вартість капіталу може бути використана в інвестиційному аналізі як дисконтна ставка для дисконтування грошових

потоків при обчисленні чистої наведеної вартості проекту (NPV), для зіставлення з величиною внутрішньої норми прибутковості проектів (IRR). Якщо IRR виявиться більше середньозваженої вартості капіталу, то проект може бути схвалений, якщо менше, то проект відхиляють.

Для зниження середньозваженої вартості капіталу можна використовувати такі прийоми, як зменшення дивідендів або тимчасова відмова від їхньої виплати, виплата дивідендів акціями, залучення додаткової кредиторської заборгованості відповідно до договорів про поставки товарів (якщо це не загрожує значним зниженням показників ліквідності підприємства), одержання кредитів на пільгових умовах під пріоритетні інвестиційні програми (такі кредити можуть надаватися підприємствам України державним інноваційним фондом, різними міжнародними фондами й організаціями з підтримки підприємницької діяльності).