3.3.2. Инвестиционные и финансовые потоки ТНК

Финансовый холдинг и его задачи Финансовые трансакции внутри консолидированной группы можно свести к однородным задачам по:

распределению доходов из пассивных источников на территориях зарубежных юрисдикций (дивиденды, проценты, роялти); инвестирование этих доходов внутри группы.

Для решения этих задач следует минимизировать налоги, возникающие как по принципу территориальности, так и по принципу резиден- ства ТНК, используя механизм "шоппинга", международных налоговых соглашений.

А.

Материнская компания может осуществлять связи с ее дочерними структурами: а) непосредственно; б) через одну или несколько промежуточных холдинговых компаний: материнская компания - головной холдинг, промежуточные холдинговые компании - субхолдинги.

Холдинговая компания - финансовая компания, созданная для владения контрольными пакетами акций других фирм и управления их деятельностью. Холдинги, как правило, создают в форме корпораций, владеющих пакетом акций на предъявителя другой компании, достаточным для установления над ней делового контроля.

Чистый холдинг обеспечивает сведение баланса, финансовый контроль и управление всей транснациональной структурой.

Смешанный холдинг кроме функций чистого холдинга осуществляет предпринимательскую деятельность (торговля, производство, финансы и т.п.). Современные материнские компании ТНК, как правило, представлены смешанными холдингами - многоотраслевыми объединениями (концерны, конгломераты) взаимосвязанных предприятий различных направлений деятельности. Субхолдингам присуща форма чистых холдингов, которые созданы для решения следующих задач: минимизация налогов на репатриацию дивидендов; аккумулирование прибыли в юрисдикциях с низкими подоходными налогами и реинвестирование этой прибыли;

сбор дивидендов от дочерних компаний, расположенных в странах с различным уровнем налогов и уменьшение эффективной налоговой ставки группы за счет налоговых кредитов в случаях двойного юридического налогообложения; 100

снижение влияния инструментов валютного контроля, действующего в стране материнской компании и странах инкорпорирования дочерних структур группы.

Б.

В большинстве случаев прибыль дочерних компаний, образованных в их юрисдикциях, распределяется в пользу материнской компании (основной акционер) в форме дивидендов.

При репатриации прибыли в пользу иностранной компании в форме дивидендов действует налог на распределение дивидендов, устанавливаемый по принципу территориальности, с высокой налоговой ставкой (30-35%).

Минимизация налога на репатриацию дивидендов возможна, если существуют двухсторонние международные налоговые соглашения между странами, распределяющими дивиденды. Для этого в стране, имеющей большое количество двусторонних налоговых конвенций, создается базовая холдинговая компания, применяющая "шоппинг" налоговых соглашений: парные соглашения между страной материнской компании и странами резиденства дочерних компаний ТНК.

На рис. 3.7 представлена схема движения денежных потоков германского концерна Bosch.

На рис. 3.8 представлена схема репатриации дивидендов из Норвегии в Германию через БК в Швейцарии, позволяющая снизить налоговое бремя с 15% до 5%.

\r\nПрямой перевод дивидендов \r\nНорвегия

Германия

Ди

(на

(ставка налога на репатриацию - 15%)

Швейцария Холдинговая компания \r\nРис. 3.8

Все операции по переводу дивидендов строятся исключительно на механизме "шоппинга" международных налоговых соглашений, каждое из которых имеет свои особенности. Поэтому оптимизация проводки дивидендов внутри группы - непростая задача.

Эффективную налоговую ставку транснациональной группы можно снизить за счет использования налоговых кредитов. При этом, если налоговая ставка на прибыль материнской компании равна или ниже аналогичных ставок в странах местонахождения дочерних компаний, любой налог на репатриацию прибыли в форме дивидендов представляет дополнительное налоговое бремя для ТНК, даже если его можно кредитовать.

В. Аккумулирование прибыли в офшорных зонах и ее реинвестирование Репатриирование прибыли в страну материнской компании с высокими ставками подоходного налога снижает инвестиционный потенциал консолидированной группы.

материнская компания находится в стране, где дивиденды от участия в активах дочерних компаний исключаются из налоговой базы корпоративного подоходного налога.

В этих случаях выгоднее репатриировать прибыль в пользу материнской компании.

Прирост стоимости капитала от продажи активов или ликвидации компаний является объектом подоходного налога. Данный налог составляет дополнительные издержки, даже если:

\r\nставка этого налога ниже ставки налога на прибыль корпораций; в стране дочерней компании такого налога нет. При переводе прибыли в страну материнской компании возникает дополнительная налоговая ответственность. Если продажу активов организовать через базовую холдинговую компанию в юрисдикции, свободной от налога на прирост капитала, то полученную от продажи прибыль можно реинвестировать без налоговых последствий для группы.

Сбор дивидендов и усреднение ставок подоходных налогов, уже уплаченных в зарубежных странах, для максимизации налогового кредита может быть достигнут, если промежуточная холдинговая БК во внутрифирменной структуре может контролировать группу зарубежных компаний.

Г. Преодоление валютного контроля и инвестиционных ограничений Переводить прибыль от коммерческой деятельности необходимо из стран с нестабильной национальной денежной единицей и строгим валютным контролем. Репатриация прибыли в пользу материнской компании может иметь налоговые последствия в стране материнской компании. Посредничество БК позволяет накапливать прибыли в ожидании реинвестирования в дочерние компании или новые проекты. Тот же эффект БК можно использовать, если материнская компания расположена в стране со строгими налоговыми ограничениями.

Юрисдикция размещения холдинговой БК будет наиболее благоприятной, если в ней:

отсутствуют валютные ограничения; присутствует политическая стабильность;

низкие налоги на репатриацию процентов и дивидендов в пользу нерезидентов;

отсутствуют налоги на прирост капитала;

существуют благоприятные налоговые соглашения, понижающие ставки налогов на репатриацию дивидендов и процентов;

отсутствуют налоговые льготные ограничения на деятельность холдинговых компаний.

Удовлетворить перечисленным требованиям достаточно сложно. В мировой практике существует два типа юрисдикций:

страны, имеющие жесткий налоговый режим, но располагающие широкой сетью международных налоговых соглашений;

страны, не располагающие сетью налоговых соглашений, но использующие очень низкие налоги на прибыль, ее распределение и прирост капитала.

"Шоппинг" налоговых соглашений для проводки дивидендов подходит для первого случая.

Во втором случае, за счет создания двухзвенных базовых холдинговых компаний, можно аккумулировать и распределить корпоративную прибыль. БК первого уровня будет собирать дивиденды благодаря наличию налоговых конвенций. Другая БК будет аккумулировать дивиденды от первой и реинвестировать их при отсутствии подоходных налогов в своей юрисдикции.