<<
>>

Особенности оценки инвестиционных проектов ТНК по сравнению с национальными компаниями:

1. Некоторые денежные оттоки дочерней фирмы являются денежными притоками родительской: выплата дивидендов, комиссионных, роялти. Необходимо также учитывать возможные ограничения на репатриацию денежных потоков: ограничение на величину дивидендов, двойное налогообложение.

2. Эффект «каннибализации»: осуществление иностранного инвестиционного проекта может уменьшить экспорт других подразделений ТНК

3. Эффект дополнительных продаж: Осуществление инвестиционного проекта может создать дополнительный спрос на продукцию других подразделений ТНК.

4. Использование выгод от трансфертного ценообразования: оптимизация денежных потоков («leads-and-lags») и налоговое планирование

5. Эффект налогового щита: применение ускоренной амортизации приобретенных активов, уменьшение налогооблагаемой базы по налогу на прибыль на сумму процентов по полученным кредитам, выпущенным облигациям.

6. Учет премии за страновой риск: использование различных ставок дисконтирования при оценке проектов в разных странах

7. Валютный и инфляционный риски.

Учет валютного курса и инфляции при расчете NPV иностранных проектов (случай, когда инвестиционный проект разрабатывается в валюте страны- импортера ПЗИ):

где

- коэффициент коррекции, отражающий различия в динамике валютного

курса и инфляции в период n;

и ,

- валютный курс в период t;

■ показатель странового риска.

Или вид (случай, когда инвестиционный проект разрабатывается в валюте страны-инвестора):

Скорректированная приведенная стоимость проекта - сумма NPV проекта и дополнительных финансовых эффектов от инвестиций (FIN) для родительской

компании:

Дилемма: CF или FCF FCF = CF + амортизация - кап.затраты - изменения в оборотном капитале

Страновой риск - совокупный, т.е. обобщенный риск ведения бизнеса в конкретной стране в силу ее природно-климатических, политических,

экономических и социальных особенностей

Кредитный рейтинг Уровень риска
ААА Низкий
АА (первоклассные
А+ финансовые институты)
А-
ВВВ Средний
ВВ (сомнительные)
В+
В-
С Высокий
D («мусорные»)

1.

<< | >>
Источник: Драпкин И.М.. МЕЖДУНАРОДНЫЙ ФИНАНСОВЫЙ МЕНЕДЖМЕНТ. ЕКАТЕРИНБУРГ, 2011. 2011

Еще по теме Особенности оценки инвестиционных проектов ТНК по сравнению с национальными компаниями::

  1. 4.7 Экономическая интеграция.ТНК и региональная экономическая интеграция в ЕС
  2. Регулирование прямых иностранных инвестиций ТНК
  3. 2.1 Характеристика угроз экономической безопасности банковской системы России
  4. §1. Финансовые и страновые риски при осуществлении ПИИ Сущность и виды страновых рисков
  5. §3. Основные положения по оценне международных инвестиционных проектов
  6. Организационно-правовые особенности современной корпорации
  7. Воздействие на движение капиталов
  8. 5.9. ВИДЫ ИНВЕСТИЦИОННЫХ РИСКОВ
  9. ГЛОССАРИЙ
  10. Денежно-кредитная политика.
  11. Особенности оценки инвестиционных проектов ТНК по сравнению с национальными компаниями:
  12. § 1. Право как эффективный инструмент воздействия на экономику в свете современной интерпретации сущности российского общественного строя
- Авторское право - Аграрное право - Адвокатура - Административное право - Административный процесс - Антимонопольно-конкурентное право - Арбитражный (хозяйственный) процесс - Аудит - Банковская система - Банковское право - Бизнес - Бухгалтерский учет - Вещное право - Государственное право и управление - Гражданское право и процесс - Денежное обращение, финансы и кредит - Деньги - Дипломатическое и консульское право - Договорное право - Жилищное право - Земельное право - Избирательное право - Инвестиционное право - Информационное право - Исполнительное производство - История - История государства и права - История политических и правовых учений - Конкурсное право - Конституционное право - Корпоративное право - Криминалистика - Криминология - Маркетинг - Медицинское право - Международное право - Менеджмент - Муниципальное право - Налоговое право - Наследственное право - Нотариат - Обязательственное право - Оперативно-розыскная деятельность - Права человека - Право зарубежных стран - Право социального обеспечения - Правоведение - Правоохранительная деятельность - Предпринимательское право - Семейное право - Страховое право - Судопроизводство - Таможенное право - Теория государства и права - Трудовое право - Уголовно-исполнительное право - Уголовное право - Уголовный процесс - Философия - Финансовое право - Хозяйственное право - Хозяйственный процесс - Экологическое право - Экономика - Ювенальное право - Юридическая деятельность - Юридическая техника - Юридические лица -