Особенности оценки инвестиционных проектов ТНК по сравнению с национальными компаниями:

1. Некоторые денежные оттоки дочерней фирмы являются денежными притоками родительской: выплата дивидендов, комиссионных, роялти. Необходимо также учитывать возможные ограничения на репатриацию денежных потоков: ограничение на величину дивидендов, двойное налогообложение.

2. Эффект «каннибализации»: осуществление иностранного инвестиционного проекта может уменьшить экспорт других подразделений ТНК

3. Эффект дополнительных продаж: Осуществление инвестиционного проекта может создать дополнительный спрос на продукцию других подразделений ТНК.

4. Использование выгод от трансфертного ценообразования: оптимизация денежных потоков («leads-and-lags») и налоговое планирование

5. Эффект налогового щита: применение ускоренной амортизации приобретенных активов, уменьшение налогооблагаемой базы по налогу на прибыль на сумму процентов по полученным кредитам, выпущенным облигациям.

6. Учет премии за страновой риск: использование различных ставок дисконтирования при оценке проектов в разных странах

7. Валютный и инфляционный риски.

Учет валютного курса и инфляции при расчете NPV иностранных проектов (случай, когда инвестиционный проект разрабатывается в валюте страны- импортера ПЗИ):




где

- коэффициент коррекции, отражающий различия в динамике валютного


курса и инфляции в период n;


и ,

- валютный курс в период t;

■ показатель странового риска.


Или вид (случай, когда инвестиционный проект разрабатывается в валюте страны-инвестора):



Скорректированная приведенная стоимость проекта - сумма NPV проекта и дополнительных финансовых эффектов от инвестиций (FIN) для родительской

компании:


Дилемма: CF или FCF FCF = CF + амортизация - кап.затраты - изменения в оборотном капитале

Страновой риск - совокупный, т.е.
обобщенный риск ведения бизнеса в конкретной стране в силу ее природно-климатических, политических,

экономических и социальных особенностей



Кредитный рейтинг Уровень риска
ААА Низкий
АА (первоклассные
А+ финансовые институты)
А-
ВВВ Средний
ВВ (сомнительные)
В+
В-
С Высокий
D («мусорные»)


1.

<< | >>
Источник: Драпкин И.М.. МЕЖДУНАРОДНЫЙ ФИНАНСОВЫЙ МЕНЕДЖМЕНТ. ЕКАТЕРИНБУРГ, 2011. 2011

Еще по теме Особенности оценки инвестиционных проектов ТНК по сравнению с национальными компаниями::

  1. ОСОБЕННОСТИ ОЦЕНКИ ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ В РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ
  2. 29. Принципы оценки инвестиционных проектов.
  3. Оценка коммерческой эффективности инвестиционного проекта
  4. ПРИМЕРЫ ОЦЕНКИ ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИОННОГО ПРОЕКТА
  5. Глава 9 МЕТОДЫ ОЦЕНКИ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ
  6. СОСТАВ, СОДЕРЖАНИЕ И ОЦЕНКА ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ
  7. МЕТОДЫ И ИНСТРУМЕНТЫ ОЦЕНКИ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ
  8. 5.1. Методы оценки инвестиционных проектов
  9. 3.2.3. Критерий оценки инвестиционного проекта
  10. КРИТЕРИИ ОЦЕНКИ ИНВЕСТИЦИОННОГО ПРОЕКТА
  11. 40. Оценка финансовой состоятельности инвестиционного проекта
  12. 3.3. МЕТОДЫ ОЦЕНКИ ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ
- Авторское право - Адвокатура - Административное право - Административный процесс - Арбитражный (хозяйственный) процесс - Аудит - Банковская система - Банковское право - Бизнес - Бухгалтерский учет - Вещное право - Государственное право и управление - Гражданское право и процесс - Денежное обращение, финансы и кредит - Деньги - Дипломатическое и консульское право - Договорное право - Жилищное право - Земельное право - Избирательное право - Инвестиционное право - Информационное право - Исполнительное производство - История государства и права - История политических и правовых учений - Конкурсное право - Конституционное право - Корпоративное право - Криминалистика - Криминология - Маркетинг - Международное право - Менеджмент - Муниципальное право - Налоговое право - Наследственное право - Обязательственное право - Оперативно-розыскная деятельность - Права человека - Право зарубежных стран - Право социального обеспечения - Правоведение - Правоохранительная деятельность - Предпринимательское право - Семейное право - Судопроизводство - Таможенное право - Теория государства и права - Трудовое право - Уголовно-исполнительное право - Уголовное право - Уголовный процесс - Философия - Хозяйственное право - Хозяйственный процесс - Экологическое право - Экономика - Ювенальное право - Юридическая техника - Юридические лица -