ОФБУ против ПИФов: подсчет очков

В негласном матче за деньги инвесторов ОФБУ уверенно реализуют свое основное преимущество: перечень доступных для них объектов инвестирования гораздо более пространен - ограничений практически нет.

Таким образом, по части выбора инструментов, рынков и методов инвестиций ОФБУ смотрятся на фоне ПИФов безоговорочным лидером.

Паи ПИФов по закону являются ценными бумагами - 1:1.

ПИФы начинают «отыгрываться», когда речь заходит о деталях. То, что паи ПИФов являются ценной бумагой, означает, что их можно покупать, продавать, дарить и т.д. Серти-фикат же долевого участия, выдаваемый при вложении средств в ОФБУ и подтверждающий передачу денег в доверительное управление, ценной бумагой не является и не может быть предметом договоров купли-продажи. По сути, это лишь своего рода расписка банка в получении средств.

ПИФы под жестким контролем - 1:2.

Как только речь заходит о контроле деятельности фон-да, преимущество вновь переходит ПИФам. Законодательство выстроило для них весьма жесткие рамки работы. Их существование регламентирует более тридцати нормативных актов, малейшее отклонение от которых грозит управляющей компании серьезными штрафами, а то и отзывом лицензии.

За ПИФами присматривает не только регулятор (ФСФР), но и еще четыре независимые организации:

депозитарий, визирующий каждую операцию упра-вляющей компании (фактически, без согласия депо-зитария управляющая компания не может осуществить ни одной сделки);

регистратор, учитывающий права каждого пайщика на свою долю в ПИФе;

аудитор, контролирующий правильность ведения учета и отчетности управляющей компании;

оценщик, который регулярно проводит независимую оценку стоимости активов ПИФа.

ОФБУ не могут похвастаться столь пристальным вниманием к себе со стороны столь многочисленных организаций, поскольку вся полнота контроля возложена исключительно на Центробанк. Таким образом, с точки зрения защищен-ности инвестора, ПИФы значительно опережают ОФБУ

по потенциальной надежности, будучи более зарегулированным инструментом.

Контроль деятельности ПИФов дорого обходится пайщику - 2:2.

Вот типичный пример того, что достоинство легко пре-вращается в недостаток, - достаточно лишь сменить ракурс: для инвестора жесткий контроль деятельности ПИФов означает не только большую защищенность, но и большие расходы на поддержание всей контролирующей инфраструктуры. Ведь управляющей компании приходится оплачивать работу «надзирателей» за счет средств фонда. ОФБУ менее прозрачны - 2:3.

И вновь по очкам вырываются вперед ПИФы. Законо-дательство предписывает им регулярно подробно раскрывать всю существенную информацию о себе - стоимость чистых активов, пая, структуру портфеля и т.д., что они охотно делают, регулярно информируя общественность о своем состоянии через сайты, рассылки, газеты и т.д.

Совокупные расходы пайщиков ПИФа составляют в среднем 3-6% в год от среднегодовой стоимости чистых активов фонда, - причем, независимо от того, получил ли ПИФ прибыль, или оказался в минусе. В дополнение к этому упра-вляющая компания имеет право устанавливать надбавки при приобретении паев (до 1,5%) и скидки при их погашении (до 3%). Расходы клиентов ОФБУ делятся, как правило, на две составляющие: фиксированное вознаграждение в размере 1-1,5% от среднегодовой стоимости чистых активов, а также премию в10-20% в год, но уже не от стоимости чистых активов, а от прибыли, полученной фондом. Подобная схема явно стимулирует управляющих ОФБУ - чем большую прибыль они получат, тем большую сумму положат в карман.