<<
>>

Разность между премиями европейских опционов

Разность между премиями европейских опционов колл с одной датой истечения контрактов не должна превышать разности между дисконтированными стоимостями их цен исполнения. В противном случае возможен арбитраж.

Пример.

Имеется два годичных опциона колл. Цена исполнения перво­го 95 руб., второго - 100 руб. Первый стоит 10 руб., второй - 5 руб. Ставка без риска 10% годовых. Дисконтированная стоимость цены исполнения первого опциона равна: 95 /1,1 = 86,36руб.,

второго - 100/1,1 = 90,90руб. Разность между данными величи­нами составляет 4,54 руб.

в то время как разность между пре­

миями опционов равна 5 руб. Поэтому можно совершить арбит­ражную операцию.

Арбитражер продает первый опцион за 10 руб. и покупает второй за 5 руб. Полученную разность в 5 руб. размещает на безрисковый депозит на год под 10%. В конце года сумма на депозите составит:

5- 1,1 = 5,5 руб.

Финансовый результат операции зависит от цены спот акции к моменту истечения действия контрактов и сводится к следующим вариантам:

1. Курс акции меньше или равен 95 руб. - Оба опциона не испол­няются и прибыль арбитражера равна 5,5 руб.

2. Курс акции равен или больше 100 руб. - Контрагент исполняет первый опцион. Это означает, что арбитражер обязан продать ему акцию за 95 руб. Чтобы выполнить свое обязательство, арбитражер исполняет второй опцион, т. е. покупает акцию за 100 руб. Его при­быль равна:

5.5 -100 + 95 = 0,5 руб.

3. Курс акции больше 95 руб., но меньше 100 руб. - Контрагент исполняет первый опцион. Чтобы выполнить свое обязательство, арбитражер покупает акцию на спотовом рынке, например, за 98 руб., и поставляет ее по опциону за 95 руб. Его прибыль равна:

5.5 - 98 + 95 = 2,5 руб.

9.2.2.

<< | >>
Источник: Буренин А.Н.. Форварды, фьючерсы, опционы, экзотические и погодные производные М, Научно-техническое общество имени академика С.И. Вави­лова, 2005, - 534 + 6 с. 2005

Еще по теме Разность между премиями европейских опционов:

- Авторское право - Адвокатура - Административное право - Административный процесс - Антимонопольно-конкурентное право - Арбитражный (хозяйственный) процесс - Аудит - Банковская система - Банковское право - Бизнес - Бухгалтерский учет - Вещное право - Государственное право и управление - Гражданское право и процесс - Денежное обращение, финансы и кредит - Деньги - Дипломатическое и консульское право - Договорное право - Жилищное право - Земельное право - Избирательное право - Инвестиционное право - Информационное право - Исполнительное производство - История государства и права - История политических и правовых учений - Конкурсное право - Конституционное право - Корпоративное право - Криминалистика - Криминология - Маркетинг - Медицинское право - Международное право - Менеджмент - Муниципальное право - Налоговое право - Наследственное право - Нотариат - Обязательственное право - Оперативно-розыскная деятельность - Права человека - Право зарубежных стран - Право социального обеспечения - Правоведение - Правоохранительная деятельность - Предпринимательское право - Семейное право - Страховое право - Судопроизводство - Таможенное право - Теория государства и права - Трудовое право - Уголовно-исполнительное право - Уголовное право - Уголовный процесс - Философия - Финансовое право - Хозяйственное право - Хозяйственный процесс - Экологическое право - Экономика - Ювенальное право - Юридическая деятельность - Юридическая техника - Юридические лица -